——好買快評(2014年5月27日)

　　事件：

　　上海證券交易所[微博]和中證指數公司日前宣布，將于6月19日正式發布上證180杠桿指數系列。

　　點評：

　　根據編制方案，上證180杠桿指數系列為日杠桿指數，包含正向兩倍、反向一倍以及反向兩倍三個維度。其中，上證180兩倍杠桿指數的日收益為上證180指數日收益的兩倍并扣除無風險利率；上證180反向及反向兩倍杠桿指數除每日獲得上證180指數的反向及反向兩倍收益外，還可以獲得現金管理或其他金融工具中隱含的無風險利率，但同時需付出與杠桿倍數相對應的賣空成本。

　　上證180杠桿指數系列的推出，完善了指數系列，有利于推出相關產品，及完善做空機制。此前，我國投資者缺乏有效的做空機制，只能通過融券做空、做空股指期貨和在特定階段參與分級基金優先份額等方式參與做空。而上述方法都存在一定缺陷，融券做空的成本較高且融券標的有限；做空股指期貨的門檻較高且標的僅限滬深300指數；而分級基金的做空機制，普通投資者往往難以理解，做空機會有限而難以把握。

　　近年來不少基金公司都有意發行多空分級基金，但終未成行。這與多空分級產品設計復雜難于把握不無關系。隨著上證180杠桿指數系列的推出，投資者將獲得簡明易理解的標的指數，其相關產品有望更易理解，而投資門檻也有望降低。

　　不過值得注意的是，杠桿指數產品一般在中短期內往往能較好地達到效果，而長期來看，其實際漲跌幅將與名義的杠桿倍數產生較大偏差，故此類產品不適宜用作長期套保或對沖使用，投資者應予以關注。