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俞妙根 誰(shuí)按下了中國(guó)的快捷鍵
二零零六年十一月，俞妙根接任華安基金總經(jīng)理職位。幾年后，華安基金自成一派，不持強(qiáng)、不逐流，溫和執(zhí)著，不知不覺(jué)中成為了上海基金業(yè)的領(lǐng)頭羊。
俞妙根諦信傳統(tǒng)理念，與很多管理者勇猛精進(jìn)的做法不同，他不執(zhí)著于企業(yè)的規(guī)模，而是平和的追求長(zhǎng)期發(fā)展。
《機(jī)構(gòu)投資》 黃梅 報(bào)道 吳昊 攝影
2006年底，俞妙根接任華安基金總經(jīng)理時(shí)，曾給員工開(kāi)過(guò)一個(gè)建議閱讀的書單，其中《菜根譚》被列為床頭書。
書里有句話是：“身在局中，心在局外。”后面還有一段：“波浪兼天，舟中不知懼，而舟外者寒心；猖狂罵座，席上不知警，而席外者咋舌，故君子雖在事中，心要超事外也。”
意思是，波浪滔天時(shí)，坐在船中的人并不知道害怕，而船外的人卻嚇得膽破心寒；當(dāng)酒宴中有人酒醉謾罵在座的人，同席的人并不知道警惕，卻把席外的人嚇得目瞪口呆。因此，一個(gè)有才德的人，即使被卷入某件事中，但其心智得抱著超然事外的態(tài)度。
如今，站在中國(guó)資本市場(chǎng)的新起點(diǎn)上，這位中國(guó)資本界的資深元老本著“身在局中，心在局外”八個(gè)字，淡定地為過(guò)往二十年的人與事做了注解。
在紛繁浮躁的中國(guó)資本市場(chǎng)，俞妙根帶領(lǐng)華安基金自成一派，不持強(qiáng)、不逐流，溫和執(zhí)著，不動(dòng)聲色地站到了中國(guó)基金業(yè)前八強(qiáng)、上海基金第一的位置。
也許正是一顆局外之心，令俞妙根在回顧前史、展望未來(lái)的同時(shí)，多了一份隱憂。
“誰(shuí)按下了中國(guó)的快捷鍵？”他告訴記者，“最近一直在思考這個(gè)問(wèn)題——‘快’，是不是我們必須追求的？是不是我們的首要目標(biāo)？”
俞妙根認(rèn)為，未來(lái)的發(fā)展，快是一個(gè)要素，但不是最關(guān)鍵的要素。
“快捷鍵”后遺癥
在俞妙根眼中，過(guò)往二十年是火紅色的，“紅紅火火，中國(guó)資本市場(chǎng)這團(tuán)火始終燒得很旺，是輝煌的二十年”。
雖然資本市場(chǎng)是以虛擬經(jīng)濟(jì)為主，但表現(xiàn)的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)。“中國(guó)資本市場(chǎng)這二十年為我們的改革開(kāi)放三十年打下了最扎實(shí)的基礎(chǔ)——如果說(shuō)第一個(gè)十年中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展還是以探索為主，那么我們更多重大的改革舉措都是與中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展同步的，尤其最后一個(gè)十年，是中國(guó)發(fā)展最快的一個(gè)階段。”
中國(guó)資本市場(chǎng)在過(guò)往二十年中也出現(xiàn)了不少不和諧音符，如基金黑幕、南方證券破產(chǎn)、德隆資金鏈斷裂等。對(duì)此，俞妙根反思道：“中國(guó)資本市場(chǎng)這二十年發(fā)展確實(shí)存在不少問(wèn)題，一些問(wèn)題就是我們想‘快’，太在意‘快’，才帶出來(lái)的。”
求快，以速度作為業(yè)績(jī)判定的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，似乎是一種從上到下的普遍心態(tài)。比如，充斥在旅游界的“拍照文化”，大家出去旅行，無(wú)論國(guó)內(nèi)的鼓浪嶼、天涯海角，還是國(guó)外的凱旋門、盧浮宮、金字塔……多數(shù)人都滿足于“拍個(gè)照就走”，根本沒(méi)有好好去品味大師的作品，更沒(méi)有好好體味當(dāng)?shù)匚幕⒆髌匪N(yùn)含的思想、底蘊(yùn)。
創(chuàng)業(yè)板匯聚了許多后起之秀，但把做實(shí)業(yè)的平實(shí)心態(tài)搞壞了，變得浮躁，本身營(yíng)業(yè)額只有十幾個(gè)億，但其募集資金也要達(dá)到十幾億甚至更高，這隱藏的后果太可怕了。
“難道上帝給我們安了快捷鍵，中國(guó)人做事若不比別人快三倍十倍，就不正常一樣？”俞妙根指出，“快”雖然在局部能起到暫時(shí)的效果，但長(zhǎng)此以往，肯定有問(wèn)題的，就拿快餐面來(lái)說(shuō)，它能解決一時(shí)饑餓，但以其為主食，結(jié)果必然是營(yíng)養(yǎng)缺失，身體健康受損。
現(xiàn)在業(yè)界仍普遍存在企業(yè)估值高企的情況。究其原因，除了宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素外，人們往往傾向于主觀判斷其未來(lái)成長(zhǎng)性，才會(huì)給出高估值。這多少蘊(yùn)含了“猴急”、希望賺得更多利潤(rùn)的問(wèn)題。顯然，這對(duì)客觀預(yù)測(cè)與綜合控制不利。
“想大發(fā)展，步伐邁得太快，想法大于能力，就好比百米賽跑，頭腦想要跑進(jìn)9秒，但腳只能支持15秒甚至20秒，這樣頭沖出去，腳沒(méi)有跟上，結(jié)果只有摔跟頭。”中國(guó)資本市場(chǎng)曾因求快受過(guò)重傷。2002-2005年間，我國(guó)A股遭遇過(guò)一輪較大調(diào)整，當(dāng)時(shí)包括華夏證券、南方證券等老牌券商在內(nèi)，紛紛因委托理財(cái)、自營(yíng)等事情，被折騰得夠嗆，遍地受傷。
不過(guò)俞妙根也認(rèn)為，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和業(yè)內(nèi)參與者都意識(shí)到這個(gè)問(wèn)題了，并有意識(shí)地在機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)控制、合規(guī)建設(shè)、資源配置等方面進(jìn)行引導(dǎo)和完善，催生了不錯(cuò)的效果。因此到2007-2008年這一輪大調(diào)整，券商、基金等金融機(jī)構(gòu)普遍能夠全身而退，沒(méi)有因市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)把握不到位而給自己造成太大的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
“未來(lái)的發(fā)展，快是一個(gè)要素，但不是關(guān)鍵。”俞妙根認(rèn)為。
那些人物
俞妙根在業(yè)界交友廣泛，也目睹了不少“人物”的起起伏伏。“回顧資本市場(chǎng)二十年，盡管講的是市場(chǎng)的故事，但更多的是，我們要怎么客觀地評(píng)價(jià)里面的人，這對(duì)我們未來(lái)資本市場(chǎng)的發(fā)展有幫助。”
錢穆在《人生十論》中將人生分為三個(gè)層次，第一層是吃喝拉撒等物質(zhì)層面；第二層是精神愉悅層面；第三層為德行，即思想?yún)⑴c了社會(huì)，道德生命長(zhǎng)于生理壽命。
俞妙根表示，絕大多數(shù)人都止步于第二層，能達(dá)到第三層的少之又少。
在俞妙根看來(lái)，過(guò)去犯錯(cuò)的原因有很多，包括環(huán)境浮躁，賭性強(qiáng)；制度不完善，內(nèi)控機(jī)制缺乏；個(gè)人心態(tài)不夠好等，最終釀成悲劇。
俞妙根感慨道：“以史為鑒，主要還是要看人，把人看透了、看客觀了，才能看明白人所做的事情。”
他提倡修國(guó)學(xué)、勤讀書。在他的辦公室，靠墻的大書柜滿滿當(dāng)當(dāng)擠了一柜子書；最近看的幾本則疊落在辦公桌一角。他隨身攜帶的公文包沉甸甸的，有兩樣?xùn)|西是必備的，一是電腦，可隨時(shí)記錄思想火花；二是書籍，隨看隨翻。
“文化是企業(yè)的靈魂——倘若連老百姓都成了經(jīng)濟(jì)動(dòng)物，這是很可怕的。”他鼓勵(lì)大家在做事業(yè)的同時(shí)，一定要學(xué)會(huì)修為，有文化底蘊(yùn)，才能沉淀下來(lái)，形成自己的思想體系，不會(huì)輕易因外界輿論變化而變，不會(huì)隨波逐流，做事才不會(huì)浮躁。“這相當(dāng)重要！”
俞妙根毫不諱言，現(xiàn)在的資本市場(chǎng)、社會(huì)發(fā)展等方面，精神上有所迷失。他將這稱為“精神饑餓癥”，根源在于書讀得太少。“看書可以讓人心底更寬廣，不僅增加底蘊(yùn)，精神上也能充實(shí)起來(lái)，這樣面對(duì)物質(zhì)的東西就不會(huì)迷失、迷惑。”
《中庸》的兩句話，即“中也者，天下之大本也；和也者，天下之達(dá)道也”。意思是，中，是穩(wěn)定天下之本；和，是為人處世之道。在他看來(lái)，企業(yè)管理、修身養(yǎng)性，都脫不開(kāi)“中”、“和”二字。華安基金所倡導(dǎo)的“伙伴文化”，也正根源于此。
潛規(guī)則將退場(chǎng)
未來(lái)的關(guān)鍵是中國(guó)這個(gè)資本市場(chǎng)如何進(jìn)一步市場(chǎng)化，即在資源配置等方面，大家能否按照資本市場(chǎng)本身的游戲規(guī)則辦事，而不是按潛規(guī)則辦事。
現(xiàn)行基金法2004年6月1日開(kāi)始實(shí)施。雖然只經(jīng)過(guò)了5年多，但由于國(guó)內(nèi)基金市場(chǎng)發(fā)展迅猛，基金法已經(jīng)明顯滯后，修改基金法的呼聲很高，但一直處于“只聞樓梯響，不見(jiàn)人下來(lái)”的狀態(tài)。
現(xiàn)行基金法是《證券投資基金法》。當(dāng)初要制定基金法，曾考慮過(guò)把PE、VC等產(chǎn)業(yè)投資基金、證券投資基金、私募等都囊括進(jìn)去，后來(lái)由于行政體系的關(guān)系，如PE歸屬發(fā)改委管轄、VC歸屬科技部管轄、證券投資是證監(jiān)會(huì)分管，不同利益部門協(xié)調(diào)困難，進(jìn)展緩慢，最后只推出了一個(gè)《證券投資基金法》。
2005年之后，我國(guó)資本市場(chǎng)迅猛發(fā)展，如股權(quán)分置改革、創(chuàng)業(yè)板和股指期貨的先后推出等，基金業(yè)也水漲船高，大批PE、VC涌入市場(chǎng)，私募開(kāi)始陽(yáng)光化，這意味著現(xiàn)行基金法已經(jīng)無(wú)法適應(yīng)市場(chǎng)的需求。
目前基金法正在修改過(guò)程中，進(jìn)展挺快，監(jiān)管層會(huì)考慮這方面問(wèn)題，考慮的出發(fā)點(diǎn)就是市場(chǎng)化機(jī)制，由市場(chǎng)先聲發(fā)話，而非由政府先聲發(fā)話。
中國(guó)資本市場(chǎng)未來(lái)重點(diǎn)是市場(chǎng)機(jī)制的進(jìn)一步引進(jìn)，包括上市、產(chǎn)品審批等流程，都有可能獲得調(diào)整機(jī)會(huì)，如會(huì)否由審批改為核準(zhǔn)制，如何讓企業(yè)兼并收購(gòu)成為市場(chǎng)有效的應(yīng)用手段等。而這，將成為推動(dòng)基金法修改的動(dòng)因之一。
如今來(lái)看，我國(guó)資本市場(chǎng)的功能還很不豐滿，并未成為資源配置最有效的平臺(tái)，有待完善。
完善的難點(diǎn)在于市場(chǎng)機(jī)制不市場(chǎng)，一切唯審批論，且現(xiàn)行制度中的漏洞較多，不夠嚴(yán)謹(jǐn)，審批制容易成為潛規(guī)則滋生的溫床。市場(chǎng)機(jī)制的引入，將成為我國(guó)資本市場(chǎng)再次騰飛的支點(diǎn)，而證監(jiān)會(huì)及相關(guān)部門已經(jīng)開(kāi)始往這方面努力。
《機(jī)構(gòu)投資》證券市場(chǎng)二十年人物系列：
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