FX168財(cái)經(jīng)報(bào)社(香港)訊 周六(04月06日)報(bào)道，匯市網(wǎng)站評(píng)論人Adem Tumerkan周五撰寫(xiě)評(píng)論指出，鑒于此前3個(gè)月和10年期美債收益率出現(xiàn)倒掛，針對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)近期表現(xiàn)看，這一次較此前并無(wú)不同，強(qiáng)調(diào)了倒掛出現(xiàn)需謹(jǐn)慎對(duì)待的態(tài)度。

其指出，數(shù)家投行和機(jī)構(gòu)均表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)當(dāng)前看起來(lái)似乎仍穩(wěn)健，沒(méi)有看得到的蕭條跡象顯現(xiàn)。

有人甚至評(píng)論，“誰(shuí)在意倒掛呢，在當(dāng)前倒掛根本不意味著什么。”

然而需要解釋的是，自2008年危機(jī)之后美聯(lián)儲(chǔ)的扭曲操作使得短期債券收益率和長(zhǎng)期債券收益率之間的利差收窄，給當(dāng)前出線的倒掛埋下了隱患。

那么是否這一倒掛就暗示著債券市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速會(huì)更為放緩，出現(xiàn)通縮或者一次蕭條呢？

雖然有分析師不同意認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀仍健康，但美聯(lián)儲(chǔ)自身是否認(rèn)的。

作者認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在3月利率聲明中忽然的轉(zhuǎn)向與此前出現(xiàn)的倒掛并非不無(wú)巧合，緣于美聯(lián)儲(chǔ)深知如果繼續(xù)加息，將進(jìn)一步推升短期收益率曲線，加劇長(zhǎng)短期收益率之間的倒掛，到那時(shí)就真的遭殃了。

隨著收益率曲線的走平，如果沒(méi)有新的借貸，那么企業(yè)和家庭將沒(méi)有出路找到融資途徑或開(kāi)支途徑，經(jīng)濟(jì)增速即大幅放緩。

可以舉例的是，在1991、2001和2008年的三次蕭條中，就在收益率曲線倒掛之前銀行的借貸短線大幅緊縮。

而每當(dāng)溫和的倒掛出現(xiàn)時(shí)，銀行普遍都會(huì)抬高借貸門檻，這是為何呢？有三點(diǎn)原因可以解釋：

1.倒掛將導(dǎo)致貸款產(chǎn)生的利潤(rùn)將融資成本更少；

2.倒掛使得銀行遠(yuǎn)離提供風(fēng)險(xiǎn)貸款；

3.倒掛暗示了經(jīng)濟(jì)前景的不良，在這一情形下銀行不愿貸出資金。

這樣的情形下，事態(tài)就會(huì)變得嚴(yán)重了。以歷史看，每次銀行收縮信貸后經(jīng)濟(jì)增速趨于放緩。

一旦倒掛的出現(xiàn)加劇了銀行收緊步伐，則對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩帶來(lái)直接影響，由此倒掛的出現(xiàn)不能忽略，也恰恰是在3月期和10年期倒掛之際，美聯(lián)儲(chǔ)宣布預(yù)期全年不加息了....

作者表示，可能在收益率曲線變得陡峭之后會(huì)改變立場(chǎng)，而這一情形只可能在美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)改變立場(chǎng)作出降息的前提下發(fā)生。