動蕩延續(xù)新興市場股市連跌四周，高盛驚呼快抄底

　　剛剛過去的一周美股依然沒有從此前的重挫中完全恢復(fù)，美元、美債收益率則繼續(xù)高位震蕩，新興經(jīng)濟體普遍承壓。

　　其中，10月17日公布的美聯(lián)儲9月會議紀(jì)要顯示，聯(lián)儲官員認(rèn)為適合繼續(xù)漸進(jìn)加息，多數(shù)支持利率暫時超過預(yù)計的長期中性水平，認(rèn)為刪除“貨幣政策立場仍寬松”說辭并非改變預(yù)期利率路徑。受此影響，美元持續(xù)走強，與加息關(guān)系最密切的兩年期美債收益率升破2.9%，創(chuàng)金融危機以來新高，十年期美債收益率則逼近2011年高點，美國總統(tǒng)特朗普對于美聯(lián)儲的連續(xù)炮轟并未改變投資者的加息預(yù)期。

　　同時，高盛則認(rèn)為，今年以來持續(xù)遭遇拋售的新興市場資產(chǎn)已經(jīng)具備相當(dāng)?shù)耐顿Y價值。管理8000億美元的高盛資產(chǎn)管理公司固定收益部門聯(lián)席首席投資官芬克爾施泰因（Sam Finkelstein）認(rèn)為，新興市場股市與美股間的分化走勢將不會再持續(xù)很長時間。

　　高盛：買入新興市場股票的機會來了

　　受全球貿(mào)易形勢持續(xù)緊張、美元走強、資本外流等多重壓力，MSCI新興市場指數(shù)已經(jīng)從1月末的年內(nèi)高點回落近25%，進(jìn)入熊市。而美股則依然受到投資者的青睞，今年至今標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)領(lǐng)先MSCI新興市場指數(shù)整整20個百分點。“這是危機還是買入機會？我認(rèn)為是后者，”芬克爾施泰因表示，“價值正在被創(chuàng)造出來”。

　　他還認(rèn)為，今年以來表現(xiàn)最差的一些貨幣如今也擁有了“合理價值”，如阿根廷比索（貶值49%）、土耳其里拉（貶值33%）和巴西雷亞爾（貶值11%）。“不過貿(mào)易摩擦依然是影響投資者情緒的最重要因素，這會影響許多國家的經(jīng)濟基本面”，芬克爾施泰因指出。

　　新興市場股市陰跌不止

　　上周MSCI 新興市場指數(shù)下跌0.9%，為周線四連陰，創(chuàng)今年7月以來最長連跌紀(jì)錄，對美聯(lián)儲加息及貿(mào)易形勢的憂慮反應(yīng)在股市的低迷表現(xiàn)上。

　　印度盧比/美元本周上漲0.3%，連續(xù)第二周走強。根據(jù)印度總理辦公室的聲明，15日莫迪（Narendra Modi ）已經(jīng)要求各產(chǎn)油國及跨國油企重新考慮印度的支付條款，對此外界普遍解讀為印度希望用盧比替代美元來完成油價結(jié)算。

　　野村證券印度首席經(jīng)濟學(xué)家瓦爾瑪（Sonal Varma）接受采訪時表示，現(xiàn)階段印度國內(nèi)食品價格穩(wěn)定抵消了油價對通脹的影響，預(yù)計印度央行將繼續(xù)按兵不動，綜合考慮國內(nèi)外經(jīng)濟條件后再決定貨幣政策。今年以來盧比/美元已經(jīng)下跌了近15%，是亞洲主要經(jīng)濟體中表現(xiàn)最差的貨幣。印度股市則連跌六周，孟買Sensex 30指數(shù)周五大跌1.33%，對貿(mào)易赤字的擔(dān)憂，企業(yè)財報不及預(yù)期等因素是股市下跌主要原因，而由印度基建租賃和金融服務(wù)有限公司 IL&FS債務(wù)危機引發(fā)的市場流動性緊張也在打擊投資者情緒。

　　馬來西亞林吉特/美元則連跌四周，近半年來貶值近7.5%。馬來西亞央行行長尤尼斯表示，亞洲國家應(yīng)該允許將資本流動政策工具作為“先發(fā)制人”的手段，以應(yīng)對威脅金融市場穩(wěn)定的潛在風(fēng)險。馬來西亞總理馬哈蒂爾18日向國會提交“第十一個馬來西亞計劃（2016-2020年）”中期報告，報告將2018年到2020年馬來西亞的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）年增長率從原本預(yù)期的5%~6%下調(diào)到4.5%~5.5%。馬哈蒂爾在報告中承認(rèn)，政府面臨的財政問題及采取的財政政策對經(jīng)濟增速產(chǎn)生影響，原計劃中馬來西亞于2020年邁入高收入國家的規(guī)劃將難以實現(xiàn)，預(yù)期將推遲到2024年左右達(dá)成。

　　而印尼盾則迎來了久違的反彈，但依然徘徊于1998年亞洲金融危機以來的低點附近。印尼央行行長瓦吉悠（Perry Warjiyo）上周出席國會聽證時表示，預(yù)計2019年印尼盾的運行期間在1.48萬~1.52萬印尼盾兌換1美元，前值為1.43萬~1.47萬兌換1美元。作為救市的一部分，下月印尼將推出NDF（無本金交割遠(yuǎn)期）合約。印尼財長因德拉瓦蒂（Sri Mulyani Indrawati）此前表示，美國應(yīng)該意識到其貨幣政策的溢出效應(yīng)正在沖擊許多國家。荷蘭國際集團ING駐新加坡經(jīng)濟學(xué)家薩克帕爾（Prakash Sakpal）認(rèn)為，印尼盾表現(xiàn)不及其他新興市場貨幣，主要源于印尼疲弱的對外支付狀況，特別是經(jīng)常賬戶赤字。此前政府出臺措施鼓勵出口商主動結(jié)匯、央行頻頻干預(yù)外匯市場均效果不佳。

　　土耳其里拉/美元本周上漲4.2%，是表現(xiàn)最好的新興市場貨幣，主要股指Borsa Istanbul 100指數(shù)微跌0.3%。消息面上，美國與土耳其間緊張的外交關(guān)系有望緩解，美國國務(wù)卿蓬佩奧（Michael Pompeo）表示，因此前被土方扣押的牧師布倫森被釋放，已經(jīng)放松了對土耳其的相關(guān)制裁措施。

　　墨西哥比索/美元重挫2.1%，遭遇近五個月來最大單周跌幅。除了強勢美元的打壓，特朗普表示，如果墨西哥不采取有效措施阻止中美洲的非法移民進(jìn)入美國，美國將動用軍事力量封鎖南部邊境。美墨邊境長大約3200公里，是全球最繁忙的邊界，每天數(shù)千人因穿越邊境而接受身份審查。

　　在巴西，大選的余溫還未散盡，巴西股市和匯市迎來連續(xù)第三周反彈，雷亞爾/美元上漲1.8%，巴西IBOVESPA指數(shù)回升1.6%。最新民調(diào)顯示，極右翼總統(tǒng)候選人博爾索納（Jair Bolsonaro）繼續(xù)以較大優(yōu)勢領(lǐng)先左翼勞動黨候選人阿達(dá)（Fernando Haddad），雙方將在10月28日為巴西總統(tǒng)寶座進(jìn)行最后決戰(zhàn)。此外，18日有消息稱巴西央行行長戈德法恩（Ilan Goldfajn）準(zhǔn)備年底辭職，一度引發(fā)市場動蕩。如果最終當(dāng)選，博爾索納可能會讓他的首席經(jīng)濟顧問格德斯（Paulo Guedes）接任央行行長一職。

　　阿根廷比索延續(xù)反彈，錄得周線三連陽，但主要股指Merval指數(shù)重挫近4%，已連跌四周。本周公布的阿根廷9月消費者物價指數(shù)CPI環(huán)比增長6.5%，同比增長40.5%，創(chuàng)2017年以來最高紀(jì)錄。隨著9月底國際貨幣基金組織（IMF）570億美元貸款計劃落地后，阿根廷央行正積極著手處理國內(nèi)的通脹問題。

責(zé)任編輯：牛鵬飛