文/新浪財(cái)經(jīng)首席評(píng)論員 艾堂明[微博]

　　大家好！新的一周又要開(kāi)始了，上周動(dòng)蕩劇烈，先抑后揚(yáng)，特別是周五低開(kāi)高走大幅反攻，初步扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)頹勢(shì)。

　　上周跌跌不休的主要原因是股權(quán)質(zhì)押危機(jī)引發(fā)的市場(chǎng)恐慌，再加上兩融資金的平倉(cāng)危機(jī)，以及私募及資管計(jì)劃跌至平倉(cāng)線后的清盤危機(jī)。相當(dāng)于和當(dāng)年股災(zāi)一樣，杠桿資金踩踏式平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)是壓倒市場(chǎng)的主要因素。

　　這也是周五證監(jiān)會(huì)、銀保監(jiān)會(huì)、央行三大部門掌門人緊急發(fā)聲，包括劉鶴副總理出面表態(tài)的重要原因，而且主要針對(duì)上市公司股權(quán)質(zhì)押，表態(tài)要出臺(tái)紓困措施。

　　這種高級(jí)別的部門和重要人士針對(duì)股市發(fā)表談話，還是非常罕見(jiàn)的，也只有2015年股災(zāi)時(shí)我大A股才會(huì)有這種待遇，這也是周五能夠?qū)崿F(xiàn)反攻的重要原因。

　　而且10月20日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)又召開(kāi)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)第十次專題會(huì)議，重點(diǎn)分析三季度經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，研究做好進(jìn)一步改善企業(yè)金融環(huán)境和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)工作。會(huì)議由國(guó)務(wù)院副總理、國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)主任劉鶴主持，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局、發(fā)展改革委、財(cái)政部等單位負(fù)責(zé)同志參加會(huì)議。

　　會(huì)議強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前社會(huì)各界最關(guān)注的是已經(jīng)承諾的各項(xiàng)政策措施落實(shí)情況，10月19日對(duì)外宣布的穩(wěn)定市場(chǎng)、完善市場(chǎng)基本制度、鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金入市、促進(jìn)國(guó)企改革和民企發(fā)展、擴(kuò)大開(kāi)放等五方面政策，要快速扎實(shí)地落實(shí)到位。人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局、發(fā)展改革委、財(cái)政部等有關(guān)部門要加快工作節(jié)奏，政策成熟后立即推出，推出后狠抓落實(shí)。國(guó)務(wù)院金融委辦公室近期要會(huì)同有關(guān)部門進(jìn)行實(shí)地督查，確保落實(shí)到位。

　　要堅(jiān)持市場(chǎng)化取向，加快完善資本市場(chǎng)基本制度。前期已經(jīng)研究確定的政策要盡快推出，要深入研究有利于資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的重大改革舉措，成熟一項(xiàng)，推出一項(xiàng)。

　　如果說(shuō)周五的表態(tài)是為了緊急安撫市場(chǎng)，那么周六的會(huì)議就是為了推動(dòng)落實(shí)，除了一行兩會(huì)，還把外匯局、發(fā)展改革委、財(cái)政部等有關(guān)部門納入其中，會(huì)議級(jí)別之高，對(duì)于股市來(lái)說(shuō)，也是多年未見(jiàn)的。

　　由于A股是典型的政策市，周五已經(jīng)對(duì)于救市政策做出了迅速反應(yīng)，再加上周六召開(kāi)的會(huì)議，可以預(yù)見(jiàn)的是，A股的大幅殺跌已告一段落，后市沖高后可能還會(huì)有回落，但恐慌大跌將不再經(jīng)常出現(xiàn)，有望穩(wěn)定一段時(shí)間了。

　　后續(xù)我們需要關(guān)注的就是政策落地了，滬深交易所已經(jīng)行動(dòng)起來(lái)了，同步發(fā)聲維穩(wěn)股市。上交所提出了5點(diǎn)措施，包括：積極推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量；加大上市公司并購(gòu)重組支持力度；積極化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；積極推進(jìn)交易所債券市場(chǎng)創(chuàng)新；積極引導(dǎo)境內(nèi)外長(zhǎng)期資金投資A股。

　　深交所提出全面排查上市公司風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化完善股票質(zhì)押信息披露規(guī)則，與地方政府、金融機(jī)構(gòu)等有關(guān)方面密切配合，共同幫助支持有發(fā)展前景但暫時(shí)陷入經(jīng)營(yíng)困難的上市公司紓解股票質(zhì)押困境。

　　另外中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)表示為紓解當(dāng)前上市公司股權(quán)質(zhì)押?jiǎn)栴}，將對(duì)符合條件的私募基金和資產(chǎn)管理計(jì)劃特別提供產(chǎn)品備案及重大事項(xiàng)變更的“綠色通道”服務(wù)。

　　由于本輪大跌的主要原因是股權(quán)質(zhì)押危機(jī)，這次救市也主要針對(duì)這一塊，后市就多留意相關(guān)細(xì)化政策的落地。可以預(yù)見(jiàn)的是，從中央到地方，目前都非常重視這個(gè)事情，股權(quán)質(zhì)押強(qiáng)制平倉(cāng)將不會(huì)大面積出現(xiàn)，這對(duì)于化解股市拋售壓力將起到重要作用。

　　而且本輪杠桿危機(jī)和2015年不同的是，當(dāng)年以個(gè)人配資為主，管理層難以干預(yù)，而現(xiàn)在是以上市公司為主體，實(shí)施干預(yù)要容易的多，所以也難以重蹈當(dāng)年的覆轍。

　　另外周末證監(jiān)會(huì)還公布了另外一個(gè)重要政策，為支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)參與上市公司并購(gòu)重組，推動(dòng)上市公司質(zhì)量提升，將IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個(gè)月。

　　之前為了化解IPO堰塞湖，提高上市標(biāo)準(zhǔn)把一批公司擋在門外，此次放松等于給他們通過(guò)借殼上市開(kāi)了一道口子。重組一向是A股的一個(gè)最重要炒作題材，此舉也將給市場(chǎng)帶來(lái)一批炒作機(jī)會(huì)，特別是那些面臨退市危機(jī)的績(jī)差股，有可能贏來(lái)春天。比如中弘股份這種股票，如果火速重組，或許能避免退市。其他低價(jià)股或ST績(jī)差股也可以留意一下，可能會(huì)成為游資炒作對(duì)象。

　　就下周走勢(shì)而言，在管理層聯(lián)合出手干預(yù)下，還會(huì)有繼續(xù)反彈的機(jī)會(huì)，但也不能就此判斷市場(chǎng)完全穩(wěn)定下來(lái)了，底部完全構(gòu)筑成功需要一個(gè)過(guò)程，后市還可能二次回踩。漲高之后注意回落，不在低位盲目殺跌，也不在高位盲目追漲，仍以低吸高拋?zhàn)霾ǘ尾顬橹鳌?/p>

　　而且這輪下跌不僅有內(nèi)部問(wèn)題，還有外盤和其他因素的拖累，所以仍要走一步看一步。多留意消息面和外盤情況，仍將是影響后市的兩大重要因素。特別是救市細(xì)化措施的出臺(tái)以及美股的走勢(shì)，都是需要多留意的。

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　　(本文作者介紹：新浪財(cái)經(jīng)首席評(píng)論員、資深投資人。)