編者按：近期中國股票市場頻遭波折，新浪財經(jīng)就此開展“百人建言中國股市：風物長宜放眼量”大型主題征文活動，面向社會征集作品，從不同視角向中國資本市場監(jiān)管建言獻策，可將相關作品發(fā)送至郵箱：finance_biz@sina.com 。

　　增強信心  提振股市

　　曹鳳岐

　　最近一段時間以來，中國股市出現(xiàn)了明顯的波動和下滑，這是諸多因素造成的。首先是外部因素。主要國家央行加息后，全球股市都開始波動，有所下滑，美國的股市也出現(xiàn)明顯回調(diào)。其次，中美貿(mào)易摩擦對市場也造成了影響。實際中國股市與中美貿(mào)易摩擦沒有直接關系，沒有中美貿(mào)易中國股市該漲則漲，該跌則跌。中美貿(mào)易摩擦對股市的影響主要是心理影響，對貿(mào)易摩擦前景看不清楚。第三，對中國經(jīng)濟發(fā)展前景缺乏信心。未來經(jīng)濟環(huán)境的種種不確定性，影響了投資者行為。第四，股票質(zhì)押風險暴露，上市公司流動性不足，使投資者擔心上市公司前景。種種因素疊加，導致股市下滑過程中出現(xiàn)了被動減倉甚至恐慌性的現(xiàn)象。這些因素疊加在一起，使得股市產(chǎn)生波動。總之，這次股市波動和下跌，主要是投資者對經(jīng)濟和股市信心不足所致。我認為，中國股市目前市盈率已經(jīng)很低了，已經(jīng)到了跌無可跌的境地，估值已處于歷史低位，已經(jīng)具有較高的投資價值。股市泡沫已經(jīng)大大縮小，上市公司質(zhì)量正在改善。投資者應保持冷靜，做出理性判斷。

　　目前重要的是恢復投資者信心。劉鶴副總理和一行兩會領導發(fā)表談話，對股市和和投資者帶來很大鼓舞，給投資者吃了定心丸。政府高度重視股市的健康穩(wěn)定發(fā)展，而且出臺了若干具體政策和措施促進股市穩(wěn)定發(fā)展。最近以來，人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會以及其他相關部門都在研究出臺新的改革措施，至少包括以下幾個方面：在宏觀上繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，降低法定存款準備率，增加流動性。加大財政減稅降費力度，增加企業(yè)活力。在穩(wěn)定市場方面和改革創(chuàng)新方面有以下措施，一是允許銀行理財子公司對資本市場進行投資，要求金融機構科學合理做好股權質(zhì)押融資業(yè)務風險管理，鼓勵地方政府管理的基金、私募股權基金幫助有發(fā)展前景的公司紓解股權質(zhì)押困難。二是在市場基本制度改革方面，制定《證券期貨經(jīng)營機構私募資產(chǎn)管理業(yè)務管理辦法》，完善上市公司股份回購制度，深化并購重組市場化改革，推進新三板制度改革，加大對科技創(chuàng)新企業(yè)上市的支持力度等。三是在鼓勵市場長期資金來源方面，加大保險資金財務性和戰(zhàn)略性投資優(yōu)質(zhì)上市公司力度，壯大機構投資者力量，鞏固市場長期投資的基礎。四是在促進國企改革和民企發(fā)展方面，加快推出一系列新舉措，包括推動國有企業(yè)在資本市場進行混合所有制改革，支持行業(yè)龍頭民營企業(yè)進行產(chǎn)業(yè)兼并重組，推出民營企業(yè)債券融資支持計劃以及股權融資支持計劃等。五是在擴大開放方面，繼續(xù)全方位擴大開放。相信這些政策和改革措施的出臺，對促進股市健康發(fā)展會產(chǎn)生巨大影響。

　　當前中國股市低迷的重要原因是對中國股市信心不足，而根本原因是中國上市公司質(zhì)量不高，缺乏保護投資者，尤其是保護中小投資者的制度和機制。因此，加強資本市場和上市公司制度建設，提高上市公司的質(zhì)量，是穩(wěn)定和發(fā)展中國股市的基石，是振興中國股市的根本出路。

　　如何提高上市公司質(zhì)量，深化資本市場改革，我提出以下建議：

　　第一，繼續(xù)改進和完善上市公司法人治理結構。包括，加強信息披露建設；公司搞內(nèi)部員工持股、管理層持股，把公司建成股東、管理者、經(jīng)營者、職工命運共同體；限制大股東套現(xiàn)、減持股份等。

　　第二，推行現(xiàn)金分紅制度。上市公司應該建立起透明、公平、合理的投資者回報制度。截至目前，還有一些公司自上市以來從來沒分過紅，這些叫“鐵公雞”，一毛不拔。有的上市公司象征性分紅。實際上，買股就是長期投資，有5%的分紅也可以，至少比銀行存款利息高，這樣，人們在二級市場炒作的動力也會減小。

　　第三，完善發(fā)行制度。要鼓勵和支持創(chuàng)新能力強的企業(yè)、獨角獸企業(yè)上市，支持新興產(chǎn)業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)的企業(yè)上市。創(chuàng)業(yè)板、中小板對企業(yè)上市的盈利條件等門檻性要求要放開。芯片、生物、制藥等產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，開始的時候是沒有利潤、沒有資產(chǎn)的，你再要求這些上市門檻，等于把這些企業(yè)的上市路給扼殺了。

　　第四，完善股票回購制度。在股市低迷的情況下，上市公司可以趁機回購?；刭徍罂梢詭齑婀善保部梢宰N，注銷減少了股票，股價也就上去了。證券法也有回購相關規(guī)定，我們二十多年說這個事，但是它不執(zhí)行、或者是執(zhí)行不了?，F(xiàn)在我們?yōu)槭裁床荒苓@樣做呢？國際市場上正在發(fā)生許多回購。今年以來僅納斯達克市場，回購并注銷的股票就有6000億美元。

　　第五，完善退市制度。必須真正實現(xiàn)該退市的退市，這樣股市才能活起來，才能優(yōu)勝劣汰，好公司上市、壞公司下市。如果說我們不完善退市制度，優(yōu)秀上市公司進不來，會造成劣幣驅(qū)逐良幣。

　　第六，鼓勵通過重組并購擴大企業(yè)規(guī)模、調(diào)整結構、提高效率。有很多公司，他們通過資產(chǎn)重組、并購取得了1+1>2的效果，在改變生產(chǎn)結構、企業(yè)結構，及其它方面都取得了很好的效果。中國得靠這種辦法真重組、真并購、真市場。所謂真市場，就是不搞拉郎配。

　　第七，形成健康的資本市場信用文化體系。實際上，中國資本市場出現(xiàn)問題一個很重要的原因，就是中國信用體系和誠信原則遭到破壞，比如上市公司內(nèi)幕交易、虛假陳述等。要形成健康的資本市場文化，最重要的是建立誠信制度，建立起合理的信用評估體系。 上市公司、會計師事務所、律師事務所等都應該加強誠信建設。

　　“花開自有花落日，花落必有花開時，長線釣魚需穩(wěn)坐，信心要比黃金值”。我們要對中國股市有信心，相信明天會更好。

責任編輯：張恒