核心觀點(diǎn)

公募整體配置情況：以四類(lèi)代表性主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品為統(tǒng)計(jì)口徑，2024Q3公募整體倉(cāng)位上升，減配主板、增配雙創(chuàng)。風(fēng)格上看，主動(dòng)型權(quán)益基金增配大盤(pán)股，公募基金對(duì)小市值公司的投資熱度減退。

一級(jí)行業(yè)配置情況：2024Q3，倉(cāng)位環(huán)比上升較大的行業(yè)有：電力設(shè)備(+2.27pct)、非銀金融(+1.00pct)、房地產(chǎn)(+0.62pct)；倉(cāng)位環(huán)比下降較大的行業(yè)有：公用事業(yè)(-1.21pct)、電子(-0.73pct)、有色金屬(-0.68pct) 。

二級(jí)行業(yè)配置情況：上游資源品板塊倉(cāng)位環(huán)比下降；中游制造板塊大幅增配電池、光伏設(shè)備；下游可選消費(fèi)板塊大幅減配白酒，白酒板塊倉(cāng)位連續(xù)兩個(gè)季度下降；電力倉(cāng)位大幅降低，新能源板塊熱度回升。

產(chǎn)業(yè)賽道配置情況：新基建板塊倉(cāng)位普遍環(huán)比增長(zhǎng)，新能源賽道投資熱度回升；新醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)細(xì)分賽道除醫(yī)美外均超配，細(xì)分賽道倉(cāng)位除醫(yī)療器械外全部環(huán)比上升；新信息產(chǎn)業(yè)方面，內(nèi)部分化較大，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)倉(cāng)位環(huán)比增幅較大。

個(gè)股視角下的配置線索：2024Q3機(jī)構(gòu)重倉(cāng)個(gè)股集中于食品飲料、電力設(shè)備、家用電器及TMT行業(yè)，綜合重倉(cāng)家數(shù)及重倉(cāng)市值占比變化看，機(jī)構(gòu)集中加倉(cāng)寧德時(shí)代、陽(yáng)光電源、美的集團(tuán)等個(gè)股；下調(diào)工業(yè)富聯(lián)、中國(guó)海油、中國(guó)移動(dòng)等個(gè)股倉(cāng)位。

風(fēng)險(xiǎn)提示：(1)經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)度不及預(yù)期，政策落地不及預(yù)期；(2)報(bào)告基于歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，對(duì)未來(lái)指引效應(yīng)有限；(3)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑基于重倉(cāng)持股，模型擬合存在測(cè)算誤差；(4)定性跟蹤視角僅篩選部分樣本，與主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品全量樣本或存在誤差；(5)本報(bào)告列舉個(gè)股僅做復(fù)盤(pán)案例，不涉及主觀觀點(diǎn)及推薦意見(jiàn)。

(1)經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)度不及預(yù)期，政策落地不及預(yù)期；(2)報(bào)告基于歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，對(duì)未來(lái)指引效應(yīng)有限；(3)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑基于重倉(cāng)持股，模型擬合存在測(cè)算誤差；(4)定性跟蹤視角僅篩選部分樣本，與主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品全量樣本或存在誤差；(5)本報(bào)告列舉個(gè)股僅做復(fù)盤(pán)案例，不涉及主觀觀點(diǎn)及推薦意見(jiàn)。

分析師：王???開(kāi)?? SAC執(zhí)業(yè)資格證書(shū)??編碼：S0980521030001

分析師：陳凱暢?? SAC執(zhí)業(yè)資格證書(shū)??編碼：S0980523090002

聯(lián)系人：李晨光

本文節(jié)選自國(guó)信證券2024年10月26日研究報(bào)告《三季度基金季報(bào)深度分析——增配雙創(chuàng)、新能源板塊熱度回升》

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