英國經(jīng)濟基本面分析：英國經(jīng)濟在2024年初迎來反彈，逐步擺脫了此前的技術性衰退。英國科技生態(tài)系統(tǒng)位居歐洲首位，擁有眾多獨角獸和創(chuàng)新型企業(yè)，持續(xù)吸引著投資。政府通過一系列財政政策提升了經(jīng)濟活力，包括通過降低國民保險稅、擴大托兒服務以及養(yǎng)老金改革等措施增加了家庭的可支配收入，直接刺激了消費支出和零售增長。英國的商業(yè)投資長期以來處于G7國家中最低水平，與其他發(fā)達經(jīng)濟體的差距拉大，但政府正采取措施吸引更多外國直接投資。

英國權益市場分析：倫敦證券交易所作為全球最為有名的證券交易所之一，與紐約證券交易交易所、東京證券交易所并稱為世界三大證券交易所。倫敦證券交易所在全球市場中仍然保持較高的活躍度，通過CDR與GDR，一定程度上保持與中國市場聯(lián)系。富時100指數(shù)作為英國股市的代表，反映了市場對大企業(yè)和關鍵行業(yè)的關注。2024年以來，富時100的預測市盈率持續(xù)走高，前向估值水平略低于法國德國，仍具備一定的性價比優(yōu)勢。英國的權益市場雖然在近年來經(jīng)歷了脫歐和疫情的雙重沖擊，但隨著經(jīng)濟復蘇，市場逐漸回暖。特別是在能源、科技和消費品領域，資本流動呈現(xiàn)積極態(tài)勢。優(yōu)勢行業(yè)方面，英國在人工智能、氣候技術等領域的初創(chuàng)企業(yè)吸引了大量投資，金融、能源和日常消費品是當前市場的主要行業(yè)，龍頭企業(yè)如殼牌、阿斯利康、聯(lián)合利華、匯豐控股近期股價均處于相對高位。

英國養(yǎng)老金：國家養(yǎng)老金制度(第一支柱)包括國家基礎養(yǎng)老金與國家附加養(yǎng)老金。其中，國家基礎養(yǎng)老金的額度由公民積累繳納國民保險的時間決定，國家附加養(yǎng)老金則是在國家基礎養(yǎng)老金以外建立的額外領取部分，其繳納的金額與國民保險金額相關;職業(yè)養(yǎng)老金(第二支柱)以完全積累制運行，當前約有45%的英國公民參與職業(yè)養(yǎng)老金計劃；個人投資的養(yǎng)老金制度(第三支柱)由英國政府通過搭建全國統(tǒng)一的賬戶管理平臺，為公民開設個人儲蓄賬戶以參與個人養(yǎng)老金的投資，英國約有67%的公民參加個人養(yǎng)老金計劃。英國養(yǎng)老金DB計劃占據(jù)主導地位，負債驅(qū)動投資配置利率衍生品，出現(xiàn)保證金追繳壓力。近期英國政府出臺SIP相關新要求，同時著手于進行衡工量值 （VFM）養(yǎng)老基金改革，以改善儲戶的成果并整合 DC 養(yǎng)老金市場。

英國資管機構：以LGIM、駿利亨德森、施羅德為代表的資管機構，持續(xù)精進多元化資產(chǎn)配置體系，對多行業(yè)ESG風險和投資可行性進行評估。

后續(xù)展望：7月英國大選結束，工黨席位選舉勝利，工黨以經(jīng)濟增長為首要任務的政策主張，有益于英國權益資產(chǎn)分子端的預期改善，選舉帶來的政治穩(wěn)定亦有利于英國核心資產(chǎn)長期走強。財政方面，工黨承諾不增加個人所得稅和增值稅，并將企業(yè)所得稅率上限維持在25%。通過保持較低的稅收水平，保持英國對外企的吸引力，促進外企在英的投資與開設。

風險提示：海外貨幣政策節(jié)奏和幅度的不確定性；文中所列指數(shù)、個股、基金產(chǎn)品僅作為歷史復盤，不構成投資推薦的依據(jù)。

風險提示：

（1）海外貨幣政策節(jié)奏和幅度的不確定性；

（2）文中所列指數(shù)、個股、基金產(chǎn)品僅作為歷史復盤，不構成投資推薦的依據(jù)。

分析師：王開SAC執(zhí)業(yè)資格證書編碼：S0980521030001

分析師：陳凱暢SAC執(zhí)業(yè)資格證書編碼：S0980523090002

本文節(jié)選自國信證券2024年9月22日研究報告《海外鏡鑒系列（二十二）-英國市場投資觀察》

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