證券時報記者 賀覺淵

　　10月以來，地方政府存量債務化解工作顯著推進，用于償還地方政府存量債務的特殊再融資債券自重啟發行后迅速放量。證券時報記者根據中國債券信息網公開資料統計，截至10月31日，共有25個省、自治區、直轄市、計劃單列市（下稱“省區市”）累計發行特殊再融資債券10126.8億元，占到10月地方政府債券總發行規模約72.53%。

　　“目前來看，本輪發行已覆蓋省區市范圍、發行節奏以及單個省區市發行規模均超出市場預期，側面反映出各地對化債資金需求較大。”東方金誠高級分析師馮琳向記者指出，背后可能是今年房地產市場持續趨冷導致地方政府土地出讓金收入下滑，土地財政缺口凸顯，加劇了地方化債工作推進難度。

　　從發行期限看，據記者統計，本輪已發行的特殊再融資債券期限以7年期或10年期為主，平均債券期限約為16年。馮琳表示，本輪特殊再融資債券發行期限較長，這有助于地方在更長期限內平滑償債負擔，給予地方政府更長的時間來調整債務結構，穩步化解債務風險，更好達到“以時間換空間”的目的。

　　截至10月31日，云南、內蒙古、貴州、遼寧、天津成為本輪特殊再融資債券發行的“主力”，發行規模均超過800億元。同時，北京、上海、廣東、海南、安徽、西藏、浙江等省區市尚未發行特殊再融資債券。天風證券固定收益首席分析師孫彬彬認為，這些地區后續再披露特殊再融資債券發行計劃的可能性較低，其中，北京、上海、廣東已完成隱債清零；海南、西藏隱債規模估計不高；浙江、安徽經濟實力較強、債務壓力較小。

　　孫彬彬表示，考慮部分區域尚未披露發行計劃，11~12月發行總規模或可以按照3000億元估算。未來在2024年乃至2025年，發行特殊再融資債券的可能性仍然存在。

　　“貨幣政策肯定會配合財政協同發力，保證此次地方政府化債不會對債券市場造成較大沖擊，同時助力經濟持續向好發展。”東吳證券研究所所長助理、宏觀首席分析師陶川對記者表示，短期內，央行采取中期借貸便利（MLF）超額續作甚至是降準等方式都可以期待。

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責任編輯：郭建