新浪財經訊 2019年12月27日，由國家金融與發展實驗室聯合第一創業證券股份有限公司主辦、第一創業債券研究院承辦的“2019中國債券論壇”在北京東方君悅大酒店隆重舉行。

第一創業證券股份有限公司總裁王芳

　　第一創業證券股份有限公司總裁王芳為論壇致辭，王芳表示，展望2020年的債券市場，全球的低利率環境將會延續。國際金融協會（IIF）最新研究報告顯示，隨著歐洲、日本等發達國家的央行持續加碼負利率債券，全球負利率債券已經突破了17萬億美元的歷史高點，意味著超過30%的投資級別的債券都將呈現負利率。

　　以下為現場實錄：

　　王芳：各位領導、各位嘉賓，女士們、先生們，大家早上好！很高興能跟各位再次相聚在北京東方君悅酒店。2015年12月19日，我們的首屆中國債券論壇在這里成功舉辦，今年已經是第五屆了，第一創業與國家金融與發展實驗室在創設中國債券論壇之初就希望把它打造成兼具國際視野和中國視角的年度權威專業論壇。今天很榮幸能夠借債券論壇的機會，再次和各位專家和領導探討全球經濟和債券市場的新動向，共同尋求中國債券市場的“變革 變局 變通”之路。

　　今年是新中國成立的70周年，舉國上下都在為新中國70周年取得的偉大成就而感到自豪和驕傲，而中國債券市場也邁上了新高度。根據國際清算銀行BIS的統計，截止到今年上半年，中國以13.81萬億美元的未償付債券余額，僅次于美國，躋身全球第二位。2019年債券凈融資余額達到了11.8萬億人民幣，中國債券市場作為資本市場的重要組成部分，在支持實體經濟發展，確保貨幣政策的有效傳導、宏觀經濟的健康運行和金融資源的有效配置等方面發揮著無可替代的作用。

　　回首2019年，全球經濟和國際形勢正在發生前所未有之大變局。特朗普政府推行的貿易保護主義政策，使世界現行的多邊貿易體系面臨著巨大的挑戰，民粹主義思潮所帶來的逆全球化浪潮，使全球主要經濟體都面臨著經濟下滑的風險，各國紛紛加入到降息的隊伍之中，但債務高懸的壓力下，難以擺脫經濟下滑的陰影。

　　在此背景下，中國經濟的下行壓力明顯加大，GDP增速由一季度6.4%下滑到三季度的6%，為10年來的最低值。面對經濟下行的壓力，央行適時采取了偏寬松的貨幣政策來進行逆周期調節。同時，我們的財政政策也變得更加積極，補短板的力度明顯加大。與2018年相比，2019年中國債券市場的投資者面臨著更加復雜的環境。

　　就債券市場而言，2019年也結束了2018年的單邊牛市行情，利率債全年呈現N形的走勢，10期國債收益率年初和年末都在3.2%左右，而信用債收益率降幅較大，高等級信用債表現更好。因為信用事件的頻發，個券表現極為分化，低等級債券，特別是民營企業債券受冷落的傾向尤為明顯。

　　展望2020年的債券市場，全球的低利率環境將會延續。國際金融協會（IIF）最新研究報告顯示，隨著歐洲、日本等發達國家的央行持續加碼負利率債券，全球負利率債券已經突破了17萬億美元的歷史高點，意味著超過30%的投資級別的債券都將呈現負利率。這也讓越來越多的全球投資者紛紛用腳投票。根據瑞銀全球財富管理對超過3400名最富有的投資者的調查顯示，由于負利率債券規模激增，逾 60%的受訪者決定減少債券購買，就連中國和日本央行也在不斷地減持手中持有的美國國債。在此背景下，中國債券市場，特別是國債以相對較高的收益率水平和國家的信用擔保越來越受到了國際投資者的青睞。中央國債登記結算公司數據顯示，到11月末為止，境外機構持有中國國債1.24萬億人民幣，持有比例達到8.63%，創出歷史新高。境外機構在中國債券市場的影響力不斷地擴大。

　　展望未來，中國債券市場機遇與挑戰并存。因為盡管發展迅速，但到2018年底，中國債券市場總量占GDP的比重僅91.4%，不及馬來西亞等新興國家，更是遠低于日本、美國、英國等發達國家平均200%以上的占比水平。中國債券規模依然有很大的發展空間。從為實體經濟融資層面來看。企業債券的融資規模已經遠超了非金融企業股票融資規模，中國債券市場已經成為實體經濟發展的重要基石。尤其是在以5G和人工智能為代表的新一輪信息技術革命和金融科技的進步，正在重塑全球的實體經濟和推動金融體系的深刻變革。剛剛度過70年華誕的中國，也正在以機制和體制的力量推動市場化的改革，并且以更加開放的姿態和行動全面迎接可能會長期持續存在的貿易摩擦所帶來的各種挑戰。我們相信隨著債券市場改革開放的不斷深入，未來10年，仍將會是中國債券市場發展的黃金時期，我們對此充滿信心。

　　李揚老師，各位領導、各位嘉賓、各位朋友，作為債券市場的積極參與者，第一創業將繼續踐行以打造固定收益為特色、以資產管理為核心的證券公司的戰略目標，在各位領導和朋友的支持下，為中國債券市場的發展做出新的貢獻。

　　預祝各位新年快樂！預祝本次論壇圓滿成功。祝大家在即將到來的2020年的債券市場中收獲滿滿，謝謝！

　　上述言論僅代表嘉賓的個人觀點，不代表“2019中國債券論壇”組織機構的意見。

責任編輯：李鐵民