債券暴跌83.33% 買了債基的要注意了

　　來源：三思投顧

　　9月20日，停牌已有1個多月的“14利源債”（112227）終于迎來了復牌。

　　可是等來的結果卻是：暴跌83.33%。

　　由上圖可知，“14利源債”上午還只是下跌18%，但是到了下午卻出現了“閃崩”，盤中最高跌幅一度達到90%。

　　資料顯示，“14利源債”是上市公司利源精制（002501）在2014年發行的債券。

　　在9月19日，利源精制（002501）發布公告稱，由于公司現金流量較為緊缺，流動性嚴重不足，預計將不能按期支付“14利源債”的利息。

　　不能按期支付利息，對于債券投資人來說，這就是一個不好的信號。因為債券的利息相對于本金來講，都是小數目。利息都還不起了，那本金也就更加危險了。

　　所以債券一旦出現這種情況，很多債券的投資者都是不計成本的賣出。因此對于“14利源債”一天暴跌83.33%，也就容易理解了。

　　其實除了“14利源債”以外，今年有不少債券的跌幅的都很大。比如“14富貴鳥債”、“15華信債”“16中安消”等。

　　對于這些只能獲得固定收益率的債券來講，動不動就是80%、90%的跌幅，這在以往都是不可以想象的。

　　為什么今年會頻繁的出現這種情況呢？

　　三思君認為，這與今年“去杠桿”的大背景有很大關系。因為在我國，有很多企業都是依靠“借新還舊”的模式在生存。因此這類企業在“去杠桿”的背景下，是最容易出現違約的。

　　由上圖可知，

　　1．在2018年以前，每半年債券的總發行量都是高于債券的總償還量；

　　2．在2018年以前，債券的總發行量一直是上升的。

　　這就說明，在2018年以前，那些依靠“借新還舊”模式生存的企業日子都很好過。如果賬戶上面沒有錢還債，很簡單，發行一只新債就行了，用新債還舊債。

　　但是在“去杠桿”的背景下，這些企業就很難發行新債了。面對這種情況，也就只能違約了。

　　所以三思君覺得，現在不是投資信用債（或有關投資信用債的基金）的好時機。如果大家要買債基的話，可以考慮利率債的基金。比如只投資國開債、國債的基金。

　　下面說回到“14利源債”上面來。

　　依據2018年基金中報顯示，一共2只基金持有“14利源債”，分別是上投摩根純債豐利債券A（000839）和上投摩根雙核平衡混合（373020）。

　　從這兩只基金持有“14利源債”的持倉比例來看，對基金凈值的影響應該會很小。

　　所以大家不必心慌。除非基金公司又加倉了或因為基民大量贖回導致“14利源債”占比被動增加，進而對基金凈值造成重大影響。

　　這里稍微提醒下，不管有沒有這個暴雷債券的影響，三思君都建議大家謹慎持有上投摩根純債豐利債券基金（000839）。因為這只基金的規模實在是太小了，才1400萬。

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責任編輯：牛鵬飛