文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄（微信公眾號(hào)kopleader）專欄作家 韓瑋

　　9月21日，截止收盤，上證綜指大漲2.5%，逼近2800點(diǎn)，本周以來(lái)滬指更是大漲超過(guò)4.32%，創(chuàng)35個(gè)月以來(lái)最大單周漲幅。A股在銀行股上漲帶動(dòng)下大幅反彈，滬深成交量大幅增加，個(gè)股也呈現(xiàn)出普漲的格局。接下來(lái)A股大盤將走向何處？

　　綜合上證指數(shù)自成立以來(lái)每年最后一個(gè)交易日的收盤數(shù)據(jù)，并繪制出一條曲線，再疊加國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的對(duì)應(yīng)年度的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）指數(shù)的曲線，我們就可以清晰地看到兩個(gè)重要信號(hào)：第一，中國(guó)A股市場(chǎng)其實(shí)已經(jīng)走出了長(zhǎng)達(dá)28年的大牛市，A股趨勢(shì)線的底部不斷抬高，而且還和我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的趨勢(shì)保持了驚人的同步。第二，讓我們看到“三區(qū)理論”的“安全區(qū)”、“平衡區(qū)”和“風(fēng)險(xiǎn)區(qū)”，每當(dāng)上證指數(shù)低于對(duì)應(yīng)年度的GDP指數(shù)，隨后都會(huì)爆發(fā)出波瀾壯闊的牛市行情，而在1993年、2000年、2007年、2009年、2015年上證指數(shù)都出現(xiàn)了向上大幅沖高的明顯泡沫現(xiàn)象之后，隨后又回歸GDP指數(shù)的波動(dòng)。

　　回顧2008 年低點(diǎn)至今，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)領(lǐng)跑全球，GDP 年化增長(zhǎng)11.5%，上市企業(yè)凈利潤(rùn)年化增速13.1%，在全球主要國(guó)家中位居第一。而上證綜指的年化漲幅只有4.9%，滬深300 指數(shù)的年化漲幅為7.45%，在主要國(guó)家中漲幅最小。

　　從經(jīng)濟(jì)體量上看，美國(guó)和中國(guó)遙遙領(lǐng)先，其中美國(guó)2017 年GDP 為19.39 萬(wàn)億美元，占全球GDP 總量24.0%；中國(guó)2017 年GDP 為12.24 萬(wàn)億美元，占全球GDP 總量15.2%；第三名的日本2017 年GDP 為4.87 萬(wàn)億美元，僅占全球GDP 總量6.0%。

　　截至9 月10 日，A 股總市值5.75萬(wàn)億美元，占全球主要國(guó)家總市值9.1%，跌至全球第三，美國(guó)以31.74 萬(wàn)億美元（50.3%）盤踞第一，日本以5.97 萬(wàn)億美元（9.5%）市值趕超中國(guó)位居第二。

　　當(dāng)前上證指數(shù)的增速和數(shù)值位于GDP指數(shù)的低位，正是處于“三區(qū)理論”的“安全區(qū)”建倉(cāng)區(qū)間。當(dāng)上證指數(shù)低于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）指數(shù)時(shí)，必然會(huì)通過(guò)上漲的方式回歸。反之，每當(dāng)出現(xiàn)上證指數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）指數(shù)，出現(xiàn)泡沫現(xiàn)象時(shí)，必然會(huì)下跌回歸。縱觀過(guò)去100多年全球股票市場(chǎng)的走勢(shì)，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹的雙輪驅(qū)動(dòng)下，股市長(zhǎng)期走牛這一定律幾乎在所有國(guó)家都適用。

　　Wind選取了2008年3月19日到2018年3月20日滬深兩市漲幅前十的公司。數(shù)據(jù)顯示，這十年間，漲幅前十的公司中，東方雨虹以2772%的十年累計(jì)漲幅盤踞寶座，最低的伊利股份也達(dá)1161%，累計(jì)漲幅超過(guò)2000%的就有4家公司。而與此同時(shí)，這些漲幅前十的公司中，最大經(jīng)歷了79.61%的回撤，最小也超40%，其中腰斬次數(shù)最多的達(dá)到3次，20%以上的回撤最多是11次，最少也是5次。要是投資者能守得云開見月明，至少能收獲10倍以上的收益，巴菲特說(shuō)過(guò)：“我寧要上下波動(dòng)的15%的收益率，而不要四平八穩(wěn)的12%的收益率?！钡疤崾悄苓x對(duì)行業(yè)，尋找到發(fā)展空間廣闊、競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升、內(nèi)在價(jià)值能不斷增長(zhǎng)的股票，并且所持股票能扛得住腰斬和回撤。

　　投資者出現(xiàn)持續(xù)且大面積虧損的根本原因有兩個(gè)：第一是投資方法不對(duì)。絕大多數(shù)投資者并沒有真正弄懂股票投資的道理，要么就盲目投資、要么就是采用不適合自身特點(diǎn)的投資方法。第二是投資心態(tài)浮躁。貪婪、恐懼、嫉妒往往令投資者失去理性，反復(fù)去犯低級(jí)錯(cuò)誤。

　　大道至簡(jiǎn)：低買高賣，乃盈利之道。投資者既不要在股票狂熱的泡沫階段買入股票，也不要被股票市場(chǎng)的短期迷惑，去從事超越自身能力圈的短線操作。短期股票市場(chǎng)是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)，投資者群體的情緒波動(dòng)是影響股市漲跌的主要因素。然而投資者群體的情緒變化莫測(cè)，幾乎毫無(wú)規(guī)律可言。此外，投資者應(yīng)當(dāng)抓住主要矛盾和矛盾的主要方面，把大盤指數(shù)和股票價(jià)格的高低作為重點(diǎn)考慮因素，克服貪婪與恐懼，逆向投資、價(jià)值投資。觀察世界股票歷史便可發(fā)現(xiàn)：歷次世界大戰(zhàn)、金融危機(jī)、股市極度恐慌的時(shí)候，恰恰是最佳的買入時(shí)機(jī)。

　　(本文作者介紹：著名對(duì)沖基金經(jīng)理，清華MBA導(dǎo)師、清華MBA校友會(huì)金融協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)，CCTV2嘉賓，恒豐泰石總經(jīng)理。具有20多年期貨、證券、公募及私募基金投資負(fù)責(zé)人的專業(yè)經(jīng)歷。)