轉自：新華財經

自上周四期鎳站上13萬元／噸關口后，偏空情緒持續作用于市場，期鎳已經出現了連續一周的下跌行情，并在本周三出現破位下跌走勢，12.5萬元／噸的前期支撐位作用減弱。從供需角度分析，卓創資訊認為，鎳價下行走勢符合預期，無需過分擔憂，目前看下方支撐或在11.8萬元／噸附近。

供應端：冶煉廠有意控量 庫存并未失控

回顧整個2024年，國內精煉鎳產能釋放保持著此前的增速，在四季度開始月產精煉鎳高達3萬噸，這對鎳市場供應形成了較大的沖擊，但與此同時，精煉鎳出口也出現了明顯增加，尤其是擁有海外期貨交易所注冊資格的品牌精煉鎳出口經濟性增強，出口量增加明顯。根據卓創資訊調研發現，近期國內冶煉廠有明顯的控量行為出現，現貨市場并未出現年末貨源“井噴式”增長跡象，反而部分品牌的精煉鎳貨源緊張，升水有明顯恢復。

從期鎳庫存走勢看，倫鎳庫存累庫走勢明顯且增速保持偏強為主，但上期所鎳庫存累庫跡象并不明顯，且在近一周出現了明顯庫存減少趨勢，這主要是因為價格下跌后下游有補庫拿貨行為。截至12月18日，上期所期鎳庫存在29904噸，較上周末減少660噸，減少幅度在2.16%。整體看供應端近期變化并不明顯，鎳價偏弱運行走勢出現，主要是因為需求端偏弱導致。

需求端：終端消費不及預期 鋼廠檢修施壓鎳價

伴隨傳統消費旺季結束，進入四季度本身鎳下游不銹鋼就進入了消費淡季，尤其是氣溫下降后北方工地多停工放假，不銹鋼成品銷售并不樂觀。近期消息顯示，華南地區鋼廠檢修提前至2025年1月1日，側面反映出市場需求不樂觀的同時也預示著鎳市場消費受阻。因此卓創資訊認為終端需求尤其是不銹鋼市場的低迷狀態是限制鎳價波動的關鍵因素之一。

綜上所述，偏空情緒持續困擾市場，但對鎳價下跌不宜過分悲觀。

這是因為，供應端近期變化符合預期但明年計劃投產產能超8萬噸，需求端不銹鋼行情低迷的同時，終端消費改善不及預期，尤其是“特朗普2.0”時代到來之后，關稅等問題大概率會影響終端產品出口問題。因此卓創資訊預計，短期鎳市場供需失衡問題依舊嚴峻，鎳價下跌走勢已成定局。

但雙節將至，商家清庫盤庫會限制鎳市場交投活躍度，同時春節假期前，終端備貨計劃存在，盡管較往年可能有減少趨勢，但備貨行為存在，這對短期鎳價形成支撐，卓創資訊預計，短期鎳價跌至10萬元／噸概率較小，鎳價跌至理論成本線11.8萬元／噸附近盤整概率較大。

（作者：王依，卓創資訊分析師）

編輯：吳鄭思

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP