轉(zhuǎn)自：21財(cái)經(jīng)

5月12日，泰康安澤中短債、銀華綠色低碳等債券型基金發(fā)布了暫停大額申購(gòu)相關(guān)公告。

國(guó)壽安?；饎t公告稱，從5月12日起，國(guó)壽安保尊恒利率債暫停向個(gè)人投資者開(kāi)放申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定期定額投資業(yè)務(wù)。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，本周（5月8日—12日），至少有25只債券型基金發(fā)布了暫停大額申購(gòu)或是調(diào)低單一基金賬戶申購(gòu)額度的公告。其中，純債基金、中短債基金的數(shù)量較多。但也有少數(shù)債券型基金在近期恢復(fù)了大額申購(gòu)。

多家基金公司表示，公司旗下債券型基金暫停大額申購(gòu)是為了充分保護(hù)基金份額持有人利益，保障基金平穩(wěn)運(yùn)作。

從投資操作的角度來(lái)看，金鷹基金固定收益部總經(jīng)理龍悅芳在接受記者采訪時(shí)指出，近期利率下行過(guò)快，純債和中短債基金的配置難度加大。

密集暫停大額申購(gòu)

最近一周，債券型基金調(diào)整申購(gòu)贖回規(guī)則的情況開(kāi)始增加，并以暫停大額申購(gòu)、降低單一基金賬戶申購(gòu)額度為主。

僅5月11日當(dāng)天，共有7只債券基金發(fā)布了相關(guān)公告，涉及純債基金、定開(kāi)債基、增強(qiáng)型債基、中短債基金以及債券指數(shù)基金。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，在本周暫停大額申購(gòu)或是降低申購(gòu)額度的25只債基中，純債基金、中短債基金合計(jì)占比超過(guò)一半。

對(duì)此，格上財(cái)富金樟投資研究員蔣睿向記者指出，經(jīng)過(guò)去年債券市場(chǎng)回調(diào)之后，今年開(kāi)年以來(lái)，債券市場(chǎng)的走勢(shì)比較強(qiáng)勢(shì)，申購(gòu)資金也在陸續(xù)增加，為了保證規(guī)模不在短期內(nèi)過(guò)快增長(zhǎng)，一些中短債基金開(kāi)始暫停申購(gòu)。

“還有一種情況是，部分債基在準(zhǔn)備分紅前，也會(huì)暫停大額申購(gòu)，以防止大額資金涌入攤薄收益?！绷碛袠I(yè)內(nèi)人士告訴記者。

從限制大額申購(gòu)的對(duì)象來(lái)看，分為限制機(jī)構(gòu)客戶和限制個(gè)人投資者兩類。

5月10日，永贏基金公告稱，自當(dāng)日起，永贏昌利暫停大額申購(gòu)，機(jī)構(gòu)投資者大額申購(gòu)（含定期定額投資）、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入限額調(diào)整為10,000,000.00元（不含10,000,000.00元，A類及C類基金份額的申請(qǐng)金額合并計(jì)算）。此限制金額調(diào)整僅適用于機(jī)構(gòu)投資者的申購(gòu)（含定期定額投資）、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入申請(qǐng)。個(gè)人投資者辦理本基金的申購(gòu)（含定期定額投資）、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)，不設(shè)限額金額。

國(guó)金惠盈純債則針對(duì)個(gè)人投資者設(shè)置了申購(gòu)限額。5月12日，國(guó)金基金公告稱，國(guó)金惠盈純債E的代銷(xiāo)渠道的個(gè)人投資者單個(gè)開(kāi)放日單筆申購(gòu)金額不得超過(guò)1萬(wàn)元。5月9日，該公司公告，國(guó)金惠盈純債A、國(guó)金惠盈純債C的代銷(xiāo)渠道的個(gè)人投資者單個(gè)開(kāi)放日單筆申購(gòu)金額、累計(jì)申購(gòu)金額均不得超過(guò)100萬(wàn)元。

此外，還有個(gè)別基金僅限制非直銷(xiāo)渠道的大額申購(gòu)。例如，泰康安澤中短債暫停了非直銷(xiāo)銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)大額申購(gòu)業(yè)務(wù)。泰康基金在公告中表明，自5月15日起，泰康安澤中短債將對(duì)在非直銷(xiāo)銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的大額申購(gòu)（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定投）業(yè)務(wù)進(jìn)行限制，單日單個(gè)基金賬戶通過(guò)非直銷(xiāo)銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)累計(jì)申購(gòu)（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定投）本基金A類或C類基金份額總金額均應(yīng)不高于200萬(wàn)元（本基金A類、C類基金份額申請(qǐng)金額分別計(jì)算）。

值得一提的是，近期限制大額申購(gòu)的債基中，有不少基金同時(shí)被機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者共同持有。

例如，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至去年四季度末，泰康安澤中短債A的機(jī)構(gòu)投資者持有份額占比為83.10%，個(gè)人投資者持有份額占比為16.90%；泰康安澤中短債C則完全由個(gè)人投資者持有。

國(guó)金惠盈純債A的機(jī)構(gòu)投資者持有份額占比為53.89%、個(gè)人投資者持有份額占比為46.11%。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，截至5月11日，泰康安澤中短債A今年以來(lái)的回報(bào)率為1.65%，略高于基金的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)1.35%；而國(guó)金惠盈純債A今年以來(lái)的回報(bào)率為3.46%，高于基金的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)0.99%。

另外，除了上文提及的國(guó)壽安保尊恒利率債，本周，還有3只基金直接暫停接受個(gè)人投資者的申購(gòu)申請(qǐng)。

例如，5月9日，興華基金旗下兩只債基同時(shí)暫停個(gè)人投資者申購(gòu)業(yè)務(wù)。其中，自2023年5月9日起，興華基金暫停接受個(gè)人投資者對(duì)興華安聚純債基金的申購(gòu)業(yè)務(wù)申請(qǐng)。

公開(kāi)資料顯示，上述兩只興華基金旗下的債基剛剛成立不久，規(guī)模均在6億元左右，或?yàn)闄C(jī)構(gòu)定制基金。

利率下行較快，機(jī)構(gòu)選擇止盈

最近一周，除了“忙著”暫停大額申購(gòu)，還有5只債基先后發(fā)布了“提高份額凈值精度”相關(guān)公告。這5只基金均遇到大額贖回。

具體來(lái)看，5月9日，泓德基金公告稱，泓德裕和純債于2023年5月8日發(fā)生大額贖回。為確?；鸱蓊~持有人利益不因基金份額凈值的小數(shù)點(diǎn)保留精度受到不利影響，經(jīng)本公司與托管人協(xié)商一致，決定自2023年5月8日起提高本基金份額凈值精度至小數(shù)點(diǎn)后8位，小數(shù)點(diǎn)后第9位四舍五入。本基金C類份額將自大額贖回對(duì)基金份額持有人利益不再產(chǎn)生重大影響時(shí)，恢復(fù)基金合同約定的凈值精度，屆時(shí)不再另行公告。

此后，蜂巢豐嘉基金、財(cái)通匯利純債基金、景順長(zhǎng)城泰陽(yáng)回報(bào)、東興興盈三個(gè)月定開(kāi)基金均發(fā)布了類似的公告。

對(duì)于近期多只債基發(fā)生大額贖回的原因，龍悅芳分析，主要是因?yàn)槔氏滦羞^(guò)快，部分機(jī)構(gòu)選擇止盈。

值得一提的是，截至5月11日，蜂巢豐嘉剛剛成立滿一個(gè)月，其累計(jì)凈值已高達(dá)1.65%。該基金的凈值之所以突然暴漲，疑似是機(jī)構(gòu)資金大幅撤出所致。

公開(kāi)資料顯示，蜂巢豐嘉成立時(shí)的規(guī)模為2億元；5月8日，該基金發(fā)生了巨額贖回，5月9日，該基金的凈值增長(zhǎng)率飆升至49.44%，5月10日，該基金的凈值增長(zhǎng)率也高達(dá)10.08%。

一位業(yè)內(nèi)人士解釋，巨額贖回產(chǎn)生的贖回費(fèi)，會(huì)計(jì)入第二個(gè)交易日的基金資產(chǎn)，就會(huì)出現(xiàn)基金凈值大漲的情況。一般情況下，基金對(duì)持有期少于7日的持有人會(huì)收取1.5%的贖回費(fèi)率。

展望后市，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，債券市場(chǎng)的行情仍然可以延續(xù)，但后續(xù)市場(chǎng)波動(dòng)可能會(huì)加大。

“債市機(jī)會(huì)源于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇弱，流動(dòng)性寬松，降準(zhǔn)降息概率或仍存?！饼垚偡颊劦?。

蔣睿分析，目前經(jīng)濟(jì)修復(fù)斜率偏低，內(nèi)生需求不足，地產(chǎn)銷(xiāo)售走弱，4月信貸不及預(yù)期，海外金融風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，復(fù)蘇前期貨幣政策大概率不會(huì)快速收緊，這些因素對(duì)債券市場(chǎng)都比較友好。

風(fēng)險(xiǎn)方面，龍悅芳提及，目前債市的風(fēng)險(xiǎn)主要是資金空轉(zhuǎn)引發(fā)的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。

蔣睿則提醒，利率快速下降到了較低的分位點(diǎn)，信用利差也修復(fù)到去年11月之前水平附近，雖然利率不大會(huì)大幅上行，但下行空間已經(jīng)不大，需要關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程和尾部城投風(fēng)險(xiǎn)。

興業(yè)證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)指出，短期來(lái)看，債券系統(tǒng)是穩(wěn)定的，行情做多有保障，牛市行情可能仍然可以持續(xù)。但4月下旬以來(lái)債券收益率加速下行，債市的一些非穩(wěn)定性因素也在增加。例如，后續(xù)貨幣政策放松節(jié)奏可能仍將受到約束；資產(chǎn)收益率下行明顯快于負(fù)債及資金成本，利差壓縮有空間上的限制；當(dāng)前市場(chǎng)套息加杠桿行為普遍，交易和博弈的特性增強(qiáng)，后續(xù)市場(chǎng)波動(dòng)或?qū)⒎糯蟆?/p>

編輯：羅浩

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