來源：分支行觀察PLUS

　　2009年，9月22日上午，北京八寶山革命公墓，黑壓壓的悼念人群沿著院子里的回廊肅穆前行，靈堂前，四人一排，伴隨著哀樂，順序進入、鞠躬，向遺像上那張瘦削、溫雅的臉孔道別。

　　8天前，遺像中的這位老人、91歲高齡的民生銀行首任董事長經叔平辭世。

　　悲喜參半。此前，民生銀行籌劃了十年、第二次啟動的H股發行計劃通過中國銀監會批復，并于8月18日向香港聯交所遞交了上市申請。

　　2009年，對民生銀行來說，注定是個多事之秋。3月，第一大股東、新希望集團董事長劉永好時隔三年重返董事會；8月，兩位董事聯合發難，質疑中報未做解釋的泛海系關聯貸款問題；9月，赴港上市再度啟動之際，十年前狀告民生銀行的創始股東再次集結。

　　而經老的逝世，更勾起了很多人心底的塵封往事……

　　眾多事件中，海外上市的影響無疑最為深遠?！白鰢H市場合格競爭者”，“把民生銀行辦成百年老店”，這是經叔平在民生銀行創辦之初就提出的夙愿。而無論哪條，都離不開國際資本市場的檢驗。

　　一場圍繞股東們的紛爭即將開始，有人翹首以盼、有人作壁上觀、有人唏噓慨嘆、有人祈求平安。

　　這家由全國工商聯發起、中國首個以非公企業為主體投資興辦、有眾多知名民企大佬出沒的民營銀行，成立三十余年來，從來不乏吸引眼球的故事和談資。在領先同業的高速發展過程中，股東博弈、產權糾紛、關聯貸款、高層內斗，時隱時現。

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　　暗潮涌動

　　“國有企業是有約束，無動力。民營企業是有動力，無約束?！泵裆y行首任董事馮侖評價道。不過，與崛起于市場底層的中國大多數“草根民企”不同，民生銀行是在行政力量的許可、參與下，由尚帶有一定官方色彩的社團主導創辦的，因此一開始就混雜著民營與國有兩種體制基因?；祀s的體制下，各種碰撞、沖突多有發生。

　　拋開那些有先機、卻自動放棄入股的企業家不談，更多的人對入股一家民營銀行趨之若鶩。最終，民生銀行的創始股東總數多達59個，董事數量也多達19人，還有8人成為監事，在這27人中，持股人數達19人，但并不包括后來的首任董事長經叔平。

　　如果股權分散對于商業銀行來說，應該是一件好事：可以防止大股東利用手中的投票權獲取不當的關聯貸款，甚至把銀行當成“提款機”。

　　但民生銀行的股權過于分散，且素質良莠不齊，難免會影響決策效率。作為領頭人的經叔平并無一分錢投資，又如何壓得住陣腳？

　　在民生銀行籌備階段，全國工商聯要求所有投資民生銀行的股東簽訂協議，將自己在每年股東大會上表決權的30%委托給工商聯，由經叔平代表行使。

　　這是民生銀行自創立時即有的基因，恰是這種基因，導致了此后數年民生銀行在管理層與上級機構之間，股東之間，董事會與管理層之間以及管理層內部出現了錯綜復雜的利益和權力博弈。經叔平始終力圖在這些盤根錯節的較量中保持平衡、同時也維護著自己一票否決的絕對權威。

　　董事長無可爭議，可在眾多股東中挑選出一個副董事長，就難了，根據當時相關部門的推薦，劉永好被任命為副董事長，但劉永好所在的新希望集團當時只是第十三大股東，其他比他投錢多的股東們七言八語，并不服氣。

　　后來相關部門的領導對董事們說了句：沒什么好爭的，這就是“中國特色”，劉永好1993年成為民營企業家中第一個全國政協委員，并于同年當選全國工商聯副主席，政治上靠得住，企業辦得也不錯。

　　最終，劉永好如愿當選首屆副董事長。

　　且不說副董事長劉永好，甚至連董事長經叔平也是每日如履薄冰，民生銀行內部早期最為集中突出的矛盾，就表現在董事長與行長失和上。四年換了3任行長。全部是由董事長主導下換的，

　　從1996年成立到2000年上市，民生銀行的行長先后有三人。首任行長童贈銀，系從中國人民銀行副行長位置上調任，只做了一年多；第二任行長蔡魯倫從中國人民銀行湖南省分行行長位置調任，自1997年7月28日至2000年4月29日，任期2年零9個月。兩人均未滿三年一屆的任期。只有第三任行長董文標一任6年，并于2006年升任董事長一直到2014年。

　　再來看看民生銀行首屆的經營班底，除行長童贈銀外，副行長最初的排名次序是：來自央行的魏盛宏、原海通證券的董文標、工商聯的謝秋涵以及來自國家體委的周少華。

　　不過，在短短幾個月過后，魏盛宏就與董文標悄然顛倒了次序。一位知情人士語焉不詳地表示，“可能是魏在一次采訪中犯了錯誤?！?/p>

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　　三足鼎立

　　初期股權過度分散的弊端，經叔平及其他高層也看到了，但是要讓他們走向相對集中，需要一個契機。這個契機就是上市。而對上市公司來說，再設定30%的表決權顯然于法無據。如果工商聯要繼續保持在民生銀行的話語權，必須引進或者壯大靠得住的大股東，而且不能是一個兩個。

　　于是，在上市前夕，民生銀行發起了一波股權轉讓運動，在1999年至千禧年之間，共計有28起股權轉讓行為，涉及的股份占民生銀行總股份的46.1%，其中有12家原始股東全部出清股份。

　　在風云散后，民生銀行持股數量排行前三位的股東變成了：新希望、東方集團和泛海集團，持股比例均超過9%，三家公司的老板劉永好、張宏偉和盧志強成為了民生銀行的三大巨頭，形成三足鼎立之勢。

　　三人中，劉永好的新希望是此次股變中最大贏家。其先后三次共耗資1.86億元收購，使新希望總計持有1.3802億民生銀行股權，占總股本的9.99%，位列第一大股東。因有單一股東最大持股比例不超過10%的規定，劉永好將收購數量控制得恰到好處，不能不讓人嘆服。

　　此外，劉的女兒劉暢為法人代表的四川南方希望有限公司也在此間完成兩次民生銀行股權收購，獲得6000萬股，持股比例4.7%，為第十大股東。原始股東希望集團持股2.37%，仍為第十三大股東。至此，劉氏兄弟的“希望系”合計在民生銀行持股比例達到17.05%。

　　劉永好是最大的贏家，但真正的“黑馬”還是張宏偉。原本，東方集團并非民生銀行的原始股東，這次從無到有，大幅吸納民生銀行股票達1.3億股，以占總股本9.42%成為民生銀行第二大股東，可謂異軍突起，令人側目。

　　作為發起人之一的泛海集團，原來持有9000萬股，在此次運動中協議受讓昆明建華企業集團4000萬股，總計持有1.3億股，與東方集團并列第二大股東。

　　上世紀90年代末，中國的資本市場正處在“點石成金”的年代，多少精明的商人與掮客因為投資上市公司原始股而大發其財。民生銀行的老股東不會不明白這個簡單的道理，為什么還要出讓手中的“印鈔機”呢？

　　關于這次股變，有老股東認為，是在“市場”力量推動下形成的。不過，他也指出，民生銀行在股權轉讓中的“橋梁”、“參謀”、甚至是“幫助”作用很關鍵，不然不會有如此大規模的交易成行。

　　按當年在那場股變中失去股份的一位當事人總結，股權轉移有三種情況：一是“乘人之?！保缙髽I本身資金鏈出問題或者老板去世、入獄，為了救急，被迫轉讓，其中不乏受讓方未按法律程序將股票“搶走”的情況；二是有些股東的持有本身不合法；三是有的公司股權由民生銀行私下簽訂協議變賣給受讓方。

　　根據2000年11月18日《中國民生銀行關于股權轉讓協議》的記載，28起股權變動從形式上看有兩種，一是協議受讓，二是法院強制拍賣。其中前一種形式居多。

　　當年民生銀行內部有個說法，叫“清理法律上有瑕疵的股權”，以為上市作準備。但是未有形成正式的文件或決議。

　　當時集中轉股還有一個大的客觀背景，就是亞洲金融危機爆發，很多盲目多元化的企業陷入資金鏈困境，其中不乏民生銀行的原始股東。第一大股東廣州益通集團就是典型。

　　對民生銀行而言，從1998年開始，也進入不良資產的暴露期，蔡魯倫和分管信貸的副行長董文標一起，“把組織資產質量會戰放到關系銀行生死存亡的高度去抓?！?/p>

　　1999年末，民生銀行的不良資產率為7.48%（民生銀行2001年年報披露，經過調整，這一數字為8.7%）。經叔平當時說：“一家新銀行，不良資產率達到七點多是不應該的。”

　　在清理不良資產的過程中，民生銀行通過申請法院強制拍賣股權回收股東貸款，同時實現股權轉換，這其中，最典型的例子莫過于張宏偉的入圍。

　　2000年，張宏偉通過拍賣受讓了中國旅游國際信托投資公司和深圳前進科技開發公司兩宗共計8000萬股權。這樣的機會不會每個人都有，它總是給有“準備”的人。不過，前進公司的6000萬股權拍賣日后給民生銀行惹來了大麻煩。

　　張宏偉是由經老引進的，這幾乎不成為秘密。此外，當時經老還力推張宏偉成為全國工商聯副主席，從1999年起連續三度訪問視察東方集團。

　　坊間還有一種傳言，認為劉永好和張宏偉有機會崛起為前兩大股東，是因為中國鄉鎮企業投資開發有限公司在民生銀行創建時，出手就是9000萬元現金，搶得第二大股東位置。

　　經叔平不希望這家來歷不明的公司在上市后成為民生銀行第一大股東，因而“安排”劉永好和張宏偉分別大舉收購其他股東持有的股份。

　　后來爆出的消息是，中國鄉鎮企業投資開發有限公司入股民生銀行的資金是代香港華懋集團持有的（因為當時有關規定不允許外資入股），但被前者堅稱是“借款”。華懋集團主席龔如心為此還和中國鄉鎮投資開發公司打了一場官司，但最終敗訴。

　　隨著“小甜甜”的過世，這起公案也就永遠成為死案。

　　從最初一些有可能成為創始股東的民營企業因對體制的擔心而退出，到經過四五年一眾大小股東和平共處，再到后來股權重新洗牌，分別向三大派系集結，民生銀行的股權結構和權力格局大勢已定。

　　有人將這次民生銀行上市前夕的股權大變動形容為“叢林法則”、“弱肉強食”。由于牽涉轉讓方眾多，在時隔近三十年后，不少老股東已經湮沒無聞，早已無法窮究股權轉讓背后的歷史真相。不過，有兩個認為自己的股權當年被非法拍賣、變賣的邱姓及范姓老股東堅持維權，直至今日。

　　如今看來，這兩筆股權轉讓歷史遺留問題所涉資產僅僅是民生銀行龐大市值中的一朵小浪花，不過它們確系民生銀行發展中的一個很難卸下的包袱，日后也成為了民生銀行沖擊H股的絆腳石。

　　股東洗牌之后，2000年12月19日，民生銀行A股股票在上海證券交易所掛牌。

　　隨著上市鐘聲的敲響，民生銀行初期股權過于分散，董事會弱勢的痼疾也成為歷史——并由此進入泛海系、東方系、希望系三大力量博弈的時代。

　　從管理層來看，是年中取代蔡魯倫的董文標，系經叔平認可提拔的行長，經、董配足夠和諧。而三大股東相互制約，也給善于借勢的董文標足夠的施展空間。

　　此后的六年，也是民生銀行發展速度最快的六年。2000-2006年，民生銀行的規模和貸款年復合增長率分別為47.5%和53%，遙居同業之首。董文標開放、創新的特點和才能得到了充分的體現。

　　這六年，也是民生銀行內部風平浪靜的六年。

　　直到2006年，才發生本文前面提到的“劉永好出局董事會”的人事震蕩。這個“意外”被外界推測為是張宏偉、盧志強與民生銀行管理層的“聯合倒戈”。但不意外的是，董文標在這此權力斗爭中接任經叔平的董事長職位。這一結果是已經住院的經叔平通過書信安排的。

　　民生銀行董事、新希望常務副總裁王航提到，經老在任時是以自己本來有的權威和德高望重而獲得股東的支持。他卸任后，“董事會需要一起來認定和樹立一個新的權威?！边@是王航第一次見到董文標時跟他說的話。

　　自此，民生銀行完完全全地進入了董文標時代。

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責任編輯：張文