來源：國際金融報

　　為維護半年末流動性平穩，央行繼續加大公開市場操作力度。6月27日，中國人民銀行以利率招標方式開展了2190億元逆回購操作，期限為7天，中標利率為1.90%。此前一天，央行開展了2440億元7天期逆回購操作，創下二季度以來公開市場逆回購單日操作量之最。

　　半年末時點臨近，金融機構短期資金需求明顯增加，央行“放水”繼續保持市場流動性合理充裕。

　　逐步加大投放量

　　6月16日，央行加大公開市場操作力度，開展了420億元逆回購操作，此前一日為20億元。6月19日至21日，央行逆回購操作量分別為890億元、1820億元、1450億元，合計4160億元。

　　端午節假期過后，央行維護流動性平穩的舉措再次加大。6月26日至27日，央行分別進行2440億元、2190億元7天期逆回購操作，當日分別有890億元逆回購、1820億元逆回購到期，因此分別實現凈投放1550億元、370億元。

　　據統計，6月16日至27日，央行累計開展逆回購操作11170億元，實現凈投放7940億元，可見央行維護資金流動的“補水”力度逐步加大。

　　“近期央行逆回購公開市場操作力度有所加大，實現短期資金凈投放，主要是近日市場短期利率明顯反彈，反映金融機構短期資金需求明顯增加，資金面收斂；央行靈活操作，適度加大公開市場操作，滿足機構短期流動性需求，以平穩市場預期；同時，釋放央行將繼續保持市場流動性合理充裕的信號。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對記者表示。

　　“目前正值跨半年時點接續稅期，要警惕資金面脈沖式調整。”中信證券首席經濟學家明明說，降息落地以來，資金面不松反緊，主要原因在于：一方面稅期走款壓力回升；另一方面是6月存單到期壓力較大、大行與中小行信貸增長壓力分化等。

　　周茂華表示，近期資金面收斂，除了繳稅、繳準等因素擾動外，更重要是6月季末、年中時點臨近，金融機構短期資金需求明顯增加，及國內穩增長政策加碼，專項債發行力度有望適度加大等。

　　半年末資金面維持平穩

　　從季節性看，6月向來是傳統財政“凈投放”大月，這將對流動性帶來有效補充，貨幣市場趨于平穩。銀行間隔夜及7天期質押式回購加權平均利率盤初均延續小幅下行，截至6月27日11時，隔夜回購利率較上日下行約6bp（基點），報1.0837%；7天期回購利率下行約4bp，報1.8743%。

　　仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟認為，目前短期貨幣市場利率總體平穩，表明銀行間市場短期流動性較充裕，資金面整體未見大幅收緊。在央行及時有力的調節之下，上半年末流動性出現大幅波動的可能性并不大。

　　“從歷年同期資金面情況看，6月資金面通常維持平穩均衡，資金利率中樞通常并無明顯的趨勢性變化，這一方面是跨季因素影響下央行對應會加大貨幣投放，維護流動性平穩，另一方面6月是財政支出大月，亦會對流動性形成補充。”民生證券固定收益首席分析師譚逸鳴分析稱，“但需關注季末流動性分層現象可能更為突出，非銀機構感受到的資金緊張程度或更為明顯。”

　　“展望后市，近期央行降息落地預示后續宏觀政策穩增長力度有望適度加大，貨幣與財政政策偏積極，央行呵護流動性，以及市場預期央行將繼續維持流動性合理充裕，預計資金面有望平穩跨季。”周茂華表示。

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責任編輯：張文