來源：財經(jīng)眾議院
6月26日晚間，杭州銀行（600926.SH）拋出了高達125億元的定增方案，擬向特定對象發(fā)行股票不超過9億股。
市值僅有700億的杭州銀行，一張口就向市場要125億。
但投資者有個疑問：杭州銀行真的缺錢嗎？
按照杭州銀行的說法，資本充足率肯定要補充，必要性與可行性寫了滿滿5頁，一句話：肯定需要錢，而且定增是最好的方式。
但有幾個數(shù)據(jù)卻讓投資者對“缺錢”的杭州銀行產(chǎn)生不解，而且這些數(shù)據(jù)恰恰表明——杭州銀行“富得流油”。以下數(shù)據(jù)都來源于杭州銀行2023年一季報，為3月底的數(shù)據(jù)。
第一個數(shù)據(jù)：杭州銀行的撥備覆蓋率568.68%，這在行業(yè)內遙遙領先。眾所周知，撥備覆蓋率過高，有隱藏利潤的嫌疑；
第二個數(shù)據(jù)，2022年杭州銀行可分配利潤大概為100億元，而現(xiàn)金分紅約為24億，現(xiàn)金分紅率約為22%，而且這三年分紅率逐年降低，這說明，杭州銀行也沒太“舍得”把錢分給投資者；
第三個數(shù)據(jù)，杭州銀行截至今年一季度末手握340億元的未分配利潤，即使把今年的分紅留出來，也難言所謂的“缺錢”。
“哭窮”的杭州銀行將要開啟的125億融資，還要經(jīng)過一系列流程。
但會哭的孩子一定要給奶吃嗎？
溢價20%賣股？
在銀行股普遍跌破凈資產(chǎn)的情況下，定向增發(fā)價格是個敏感的話題。
此前定增的華夏銀行和郵儲銀行，要么是原股東高價接盤，要么是新的投資人慷慨解囊。
按照杭州銀行的公告，本次發(fā)行定價基準日為發(fā)行期首日。發(fā)行價格不低于定價基準日前20個交易日公司人民幣普通股股票交易均價的80%及發(fā)行前公司最近一期末經(jīng)審計的歸屬于母公司普通股股東的每股凈資產(chǎn)的價格孰高者。
通俗說，就是股價的8折，與每股凈資產(chǎn)，哪個高就用哪個作為發(fā)行價。
截至6月26日收盤，杭州銀行報收11.7元，而截至3月底，最新的每股凈資產(chǎn)為14.49元。
股價的8折與每股凈資產(chǎn)，顯然每股凈資產(chǎn)高。
這意味著，如果股價保持穩(wěn)定的話，新的投資者要以溢價20%的價格買股。如果單純與市場價格對比，顯然有點“冤”。
除非杭州銀行的股價漲到18.11元之上，這樣打8折才能超過每股凈資產(chǎn)，接盤者才會覺得“合算”。這也意味著，股價要比現(xiàn)在大漲50%以上。不做所謂的“市值管理”，股價顯然難堪重任。
如此說來，杭州銀行此次定增的投資者，大概率是要以每股凈資產(chǎn)拿下股票。
另外一個可資驗證的數(shù)據(jù)是，9億股和125億元的融資，也可推算出每股價格也與每股凈資產(chǎn)不相上下。
隱藏利潤？
不得不說，杭州銀行是一家非常優(yōu)秀的銀行，利潤“藏都藏不住了”。
截至今年一季度末，杭州銀行不良貸款撥備覆蓋率568.68%，較上年末提高3.58個百分點。
撥備覆蓋率568.68%是個什么概念？
截至一季末，城商行撥備覆蓋率為186%，這意味著，杭州銀行的撥備覆蓋率是行業(yè)平均水平的3倍。
銀行撥備覆蓋率主要反映商業(yè)銀行對貸款損失的彌補能力和對貸款風險的防范能力，是銀行用于考慮防控風險及反應業(yè)績真實性的量化指標，也是衡量商業(yè)銀行貸款損失準備金計提是否充足的一個重要指標。但過高的撥備覆蓋率，有隱藏利潤的嫌疑。
2019年9月26日，財政部下發(fā)的《金融企業(yè)財務規(guī)則（征求意見稿）》提到，“以銀行業(yè)金融機構為例，監(jiān)管部門要求的撥備覆蓋率基本標準為150%，對于超過監(jiān)管要求2倍以上，應視為存在隱藏利潤的傾向，要對超額計提部分還原成未分配利潤進行分配。”
外源融資頻頻
此次125億定增，將是杭州銀行自2020年以來的第三次資本市場融資。
2020年4月，杭州銀行定向增發(fā)8億股，每股發(fā)行價為8.95元，募資71.6億元。
2021年2月，杭州銀行發(fā)行可轉債融資150億元。
而在2020-2022年度，杭州銀行累計向普通股股東現(xiàn)金分紅約65億元。
簡單推算，這三年，杭州銀行從資本市場“吸走”221.6億元，給普通股東現(xiàn)金回報僅65億元。
杭州銀行為何非要向市場要錢，也就是進行外源性融資，而不是進行內源性融資？如果將之前“隱藏”的利潤釋放出來，是否可以解決資本補充的難題？
實際上，依靠內源性融資，是可以解決資本補充難題的。以今年一季度為例，截至2023年3月末，杭州銀行資本充足率至12.74%，核心一級資本充足率8.10%，較上年年末反而具有小幅上升。
而如果定向增發(fā)，對投資者來說，無疑攤薄了每股收益。
長期以來，銀行依靠“水多了加面，面多了加水”的粗放模式發(fā)展，如果杭州銀行能探索出一條節(jié)約資本的輕型銀行發(fā)展之路，那么，這個意義要遠比萬億資產(chǎn)和百億利潤更有價值。
責任編輯：張文
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