21世紀經濟報道記者 葉麥穗 廣州報道  又見股東溢價債轉股。6月25日，江蘇銀行發布公告稱，基于對該行未來發展前景的信心、成長價值的認可，該行股東江蘇省投資管理有限責任公司（下稱“江蘇投管”）通過可轉債轉股方式增持1.05億股股份。據悉本次江蘇投管的債轉股行為屬于溢價轉股，據悉這已經年內第三例股東通過可轉債轉股實現對銀行股的增持，顯示股東對于銀行估值的認可。

　　多個大股東持續大手筆增持

　　公告提及，本次增持后，江蘇投管持有江蘇銀行3.97億股，占總股本比例2.56%，與江蘇省國際信托有限責任公司（下稱“江蘇信托”）合計持有16.04億股，占總股本比例10.33%，仍為江蘇銀行合并第一大股東。

　　5月15日，江蘇銀行曾發布公告稱，江蘇省國信集團有限公司（下稱“國信集團”）與江蘇投管已完成該行普通股股份2.92億股的劃轉過戶登記。此前，國信集團持有江蘇銀行普通股2.92億股，江蘇投管未持有該行股份，國信集團同意將其持有的該行普通股全部無償劃轉至江蘇投管。國信集團為江蘇銀行股東江蘇信托的實際控制人，江蘇信托持有該行普通股12.07億股，江蘇投管為國信集團100%控股公司。國信集團、江蘇信托、江蘇投管在涉及該行權益事項時互為一致行動人。本次劃轉股份完成后，江蘇信托及其一致行動人持有江蘇銀行股份數量不變，仍為該行合并第一大股東。

　　官網顯示，江蘇銀行于2007年1月24日掛牌開業，是全國19家系統重要性銀行之一、江蘇省內最大法人銀行，總部位于江蘇南京。 截至2022年末，資產總額達2.98萬億元。

　　事實上，除江蘇投管之外，江蘇銀行多個大股東近年來持續大手筆增持該行股票。公告顯示，2021年9月，寧滬高速及其一致行動人完成對江蘇銀行舉牌，此后至2022年11月，寧滬高速及其一致行動人陸續增持江蘇銀行約3億股。另據定期報告信息，自去年四季度以來，華泰證券累計增持江蘇銀行近4000萬股。此次江蘇投管公司增持近1.05億股、按股價測算耗資8億多元。近一年多來，上述股東合計增持江蘇銀行股份約5億股，按期間江蘇銀行股票市場交易均價估算，增持總金額近40億元。

　　江蘇銀行的200億可轉債發行于2019年4月，期限為6年，目前轉股價格為5.97元/股。據江蘇銀行6月20日收盤價7.31元及蘇銀轉債市價125.482元測算，轉股溢價率約為2.5%。從價格上來看，本次江蘇投管的轉股似乎并不劃算，不過這在一定程度上也顯示出股東對江蘇銀行未來業績的看好。

　　多家銀行轉債實現債轉股

　　無獨有偶，江蘇銀行已經是今年A股上市銀行公告債轉股增持的第三例。前兩例分別是光大銀行和成都銀行，且兩家也屬于溢價增持。

　　今年3月28日，銀保監會發布《關于光大銀行股權變更及有關股東資格的批復》，同意中國華融持有光大銀行可轉債轉股。轉股后，中國華融持有該行41.85億股股份，持股比例不超過7.19%。

　　根據公告，光大轉債最后交易日為2023年3月13日，最后轉股日為同年3月16日，摘牌日為同年3月17日。但是臨近最后期限，光大轉債仍難以完成轉股，市場一度猜測其可能成為第一只無法完成大比例轉股的銀行。

　　不過今年3月初，中國華融在二級市場連續買入光大轉債，事情得以峰回路轉。 3月8日，中國華融持有光大轉債7881.88萬張，占光大轉債發行總量的26.27%。3月9日，中國華融增持光大轉債4286.81萬張，占光大轉債發行總量的14.29%。至此，中國華融累計持有光大轉債1.22億張，占光大轉債發行總量的40.56%。

　　3月13日，中國華融發布自愿性公告表示，該公司董事會作出決議，同意將截至2023年3月13日持有的光大轉債申請實施轉股。

　　3月14日，光大銀行發布公告，該行董事會議審議通過關于中國華融擬成為光大銀行主要股東的議案，表決結果為全票通過。此外，董事會同意該行向銀保監會申請核準中國華融作為主要股東的資格。

　　3月16日，中國華融發布公告，宣布其持有的光大轉債轉換為光大銀行A股普通股；第二日，光大銀行也發布了《關于債券持有人持有本行可轉債減少的公告》。

　　根據公告，中國華融將截至3月13日持有的光大轉債申請實施轉股，當日光大轉債收盤價為104.91元，按照A股收盤價3.06元/股測算，轉股溢價率約為14.85%。

　　對于中國華融高溢價入股光大銀行，廣發證券倪軍團隊分析稱，對中國華融來說，相同的股份，從二級市場直接購買會引起價格波動，每股實際成本可能會升高，溢價轉股反而相對劃算。另一方面，作為戰略投資者，此舉也表明中國華融或對光大銀行未來發展持有較大信心。數據顯示，近幾年光大銀行每年分紅比例最低25%，最高30%，未來成長性和高分紅也將彌補這部分溢價損失。

　　沒有最高，只有更高。相比中國華融，豐隆銀行增持成都銀行的轉股溢價率則上升至20%之上。 5月8日晚間，成都銀行披露，豐隆銀行累計將持有的12.65億元成銀轉債轉為成都銀行90999999股A股普通股股票，其所持成都銀行股份合計增至7.41億股，豐隆銀行轉股后持有成都銀行股份比例為19.57%，持股比例合計增加1.58%。

　　不過值得一提的是，豐隆銀行將成銀轉債轉股這一操作似乎并不“明智”，從當時的價格來看，成銀轉債的轉股溢價率已高達21.73%。

　　對此，上海證券研究所固收首席鄭嘉偉指出，商業銀行大股東溢價轉股大多是為了通過提升自身的持股比例，分享商業銀行長期高分紅收益。因此，貌似短期票面上有浮虧，但是通過持股比例的提升以及長期看好商業銀行的估值修復行情，不僅可以獲取商業價值長期分紅收益，還有一部分資本利得收益的可能。

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責任編輯：宋源珺