作? 者：中國人民銀行行長 易綱
摘? ?要：金融資產結構是研究金融發展的重要視角。筆者曾在1996年和2008年對中國金融資產結構進行比較分析。在前期工作基礎上，本文繼續定位于比較金融研究，對過去十幾年來中國金融資產結構的最新變化進行分析，并從資源配置和風險承擔角度，以“誰在承擔風險”和“由誰承擔風險更好”為主線，測度金融資產風險承擔者的分布，揭示其背后的原因及相關經濟運行模式的變化。本文試圖把金融結構、金融發展與經濟增長三者關聯起來，通過金融資產結構變化這個視角，闡釋中國宏觀經濟運行的內在邏輯。研究發現，過去十多年來中國宏觀杠桿率上升較快，金融資產風險向銀行部門集中。針對這一問題，須著力穩住宏觀杠桿率，通過改革開放發展直接融資，讓市場主體能夠自我決策、自擔風險并獲得相應收益，由此在保持杠桿率基本穩定的同時，增強金融對實體經濟的支持力度，提升金融資源的配置效率。
關鍵詞：比較金融研究 金融資產結構 金融發展 風險承擔 宏觀杠桿率
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