銀行理財(cái)步入全面凈值化新階段 以多元化資產(chǎn)配置服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展

　　本報(bào)記者 徐貝貝

　　2021年是我國(guó) “十四五”規(guī)劃的開局之年，也是資管新規(guī)過渡期收官之年。在這一重要時(shí)點(diǎn)上，銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型及存量整改任務(wù)進(jìn)展、理財(cái)業(yè)務(wù)公司制改革情況、銀行理財(cái)未來發(fā)展方向等，都是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

　　銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行慕瞻l(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告（2021年）》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）顯示，2021年，銀行理財(cái)行業(yè)在總體平穩(wěn)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)了回歸本源、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、提質(zhì)增效的良好改革效果。截至2021年底，銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到29萬億元，同比增長(zhǎng)12.14%；全年累計(jì)新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品4.76萬只，募集資金122.19萬億元，為投資者創(chuàng)造收益近1萬億元。

　　在資管新規(guī)確立的主動(dòng)化、凈值化的監(jiān)管導(dǎo)向下，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)過渡期整改任務(wù)基本完成，整體符合預(yù)期。保本理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)清零，凈值型產(chǎn)品比例大幅增加。截至2021年底，凈值型理財(cái)產(chǎn)品余額26.96萬億元，占比92.97%，較資管新規(guī)發(fā)布前增加23.89萬億元。與此同時(shí)，隨著監(jiān)管架構(gòu)日益完善，銀行理財(cái)行業(yè)持續(xù)提升資金配置能力、拓展投資渠道、縮短投資鏈條，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力大大提升。

　　招聯(lián)金融首席研究員董希淼在接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，資管新規(guī)過渡期的最后一年，銀行理財(cái)市場(chǎng)發(fā)生了積極變化：規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)并且整改進(jìn)程加快，凈值型理財(cái)產(chǎn)品余額占九成以上；服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力持續(xù)提升，社會(huì)責(zé)任投資規(guī)模擴(kuò)大；理財(cái)投資者數(shù)量再創(chuàng)新高，理財(cái)產(chǎn)品體系也更加豐富多元。

　　業(yè)務(wù)模式逐步回歸資管本源

　　2018年4月27日資管新規(guī)發(fā)布，由此拉開了我國(guó)金融機(jī)構(gòu)資管領(lǐng)域改革的序幕。此后，銀保監(jiān)會(huì)持續(xù)推動(dòng)同類資管產(chǎn)品統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，建立健全產(chǎn)品發(fā)行、銷售管理、投資運(yùn)作、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的制度規(guī)則，有效保護(hù)投資者合法權(quán)益。

　　2021年以來，在資管新規(guī)大框架下，銀行理財(cái)配套細(xì)則進(jìn)一步完善。同時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也不斷敦促銀行按時(shí)完成整改計(jì)劃。光大證券研究所金融業(yè)首席分析師王一峰表示，銀行理財(cái)不僅需要按時(shí)完成凈值化轉(zhuǎn)型，更應(yīng)該著重提高新產(chǎn)品的成色和質(zhì)地，包括但不限于估值方法的使用、產(chǎn)品形態(tài)的規(guī)范等。

　　從數(shù)據(jù)可以看出，銀行理財(cái)在總體平穩(wěn)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，業(yè)務(wù)模式逐步回歸資管本源，整改轉(zhuǎn)型取得顯著成效。《報(bào)告》顯示，一是銀行理財(cái)業(yè)務(wù)存量整改基本完成。對(duì)于個(gè)別銀行剩余的少量個(gè)別資產(chǎn)，按照監(jiān)管要求納入個(gè)案專項(xiàng)處置，并盡快清零。二是保本理財(cái)產(chǎn)品已由資管新規(guī)實(shí)施前的規(guī)模近4萬億元，至2021年底清零，剛兌預(yù)期逐步被打破。三是凈值型產(chǎn)品比例大幅增加。截至2021年底，凈值型理財(cái)產(chǎn)品余額26.96萬億元，占比92.97%，較資管新規(guī)發(fā)布前增加23.89萬億元。四是同業(yè)理財(cái)持續(xù)壓降，多層嵌套大幅減少。截至2021年底，同業(yè)理財(cái)降至541億元，較資管新規(guī)發(fā)布前下降97.52%。

　　值得關(guān)注的是，2021年6月份發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》對(duì)現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的久期、投資范圍、估值和流動(dòng)性管理等提出更為嚴(yán)格的要求。之后，此類產(chǎn)品逐步整改規(guī)范，規(guī)模增速下降，但在理財(cái)市場(chǎng)中占比仍然較高。《報(bào)告》指出，截至2021年底，全市場(chǎng)存續(xù)有現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品316只，存續(xù)余額達(dá)到9.29萬億元，同比增長(zhǎng)22.89%，增速較去年同期減少41.95個(gè)百分點(diǎn)。2021年，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)募集金額達(dá)到67.95萬億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品募集金額的55.61%。從資產(chǎn)配置情況來看，截至2021年底，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品配置債券類資產(chǎn)合計(jì)占比84.61%，高出一般理財(cái)產(chǎn)品16個(gè)百分點(diǎn)。

　　理財(cái)業(yè)務(wù)公司制改革穩(wěn)步推進(jìn)

　　自全國(guó)首家銀行理財(cái)子公司——建信理財(cái)于2019年開業(yè)至今，監(jiān)管部門堅(jiān)持“成熟一家 ，批準(zhǔn)一家 ”的原則，在已批準(zhǔn)29家理財(cái)公司籌建中，24家獲批開業(yè)。《報(bào)告》指出，2021年，理財(cái)公司募集資金規(guī)模44.08萬億元，同比增長(zhǎng)191%，占全市場(chǎng)的比例達(dá)到36.08%。截至2021年底，理財(cái)公司產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比近六成，且全部為凈值型產(chǎn)品。

　　從市場(chǎng)參與主體來看，國(guó)內(nèi)理財(cái)市場(chǎng)獲得越來越多外資金融機(jī)構(gòu)青睞。目前，已有4家外方控股的合資理財(cái)公司獲批籌建，其中，3家已獲批開業(yè)，也有部分理財(cái)公司計(jì)劃引入境外戰(zhàn)略投資者。

　　在規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時(shí)，理財(cái)公司積極創(chuàng)新，產(chǎn)品體系日益豐富，且不同類型的理財(cái)公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、投資資產(chǎn)等方面呈現(xiàn)不同特點(diǎn)。比如，中銀理財(cái)推出科技金融、綠色金融、普惠金融、跨境金融等相關(guān)主題產(chǎn)品。中郵理財(cái)大力參與基礎(chǔ)設(shè)施公募不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)，通過該類創(chuàng)新型權(quán)益性產(chǎn)品，聚集京津冀、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、粵港澳大灣區(qū)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，共計(jì)參與投資7筆REITs 項(xiàng)目，為“固收+”產(chǎn)品策略提供有效補(bǔ)充。

　　銀行理財(cái)業(yè)務(wù)加快轉(zhuǎn)型不僅是為了監(jiān)管合規(guī)，更是一場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力大比拼，不同銀行間競(jìng)爭(zhēng)加劇、分化明顯。中國(guó)銀行研究院博士后鄭忱陽(yáng)表示：“大型銀行在規(guī)模、客戶、資金、經(jīng)驗(yàn)和牌照等各方面具有明顯優(yōu)勢(shì)，尤其是多元化的渠道資源、專業(yè)化的管理模式、智能化的金融科技，是理財(cái)轉(zhuǎn)型‘利器’，轉(zhuǎn)型進(jìn)程較為領(lǐng)先。”相比之下，中小銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展面臨較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。截至2021年底，存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)數(shù)量較資管新規(guī)發(fā)布前減少了90家。

　　同時(shí)，代銷卻成為不少機(jī)構(gòu)特別是中小銀行的“新賽道”。《報(bào)告》指出，剔除母行代銷的情況，截至2021年底，共有97家銀行機(jī)構(gòu)代銷了理財(cái)公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，代銷余額1.60萬億元。其中，城商行機(jī)構(gòu)數(shù)量最多，為88家，股份制銀行代銷理財(cái)公司產(chǎn)品余額最大，余額占比 60%。

　　“從規(guī)模、能力、人才等因素來看，中小銀行把代銷業(yè)務(wù)做大做強(qiáng)是一條可行路徑。”董希淼建議，中小銀行應(yīng)當(dāng)抓住窗口期完善代銷系統(tǒng)，培育理財(cái)顧問等人才隊(duì)伍，打造理財(cái)產(chǎn)品“超市”等。

　　服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效大幅提升

　　資管新規(guī)發(fā)布以來，銀行理財(cái)行業(yè)持續(xù)提升資金配置能力、拓展投資渠道、縮短投資鏈條，更加精準(zhǔn)高效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，大力踐行社會(huì)責(zé)任。《報(bào)告》顯示，截至2021年底，理財(cái)產(chǎn)品支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金規(guī)模約25萬億元，約占同期社會(huì)融資規(guī)模存量的8%，有效實(shí)現(xiàn)了資金與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求對(duì)接。同時(shí)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，理財(cái)產(chǎn)品期限不斷拉長(zhǎng)。全市場(chǎng)新發(fā)封閉式理財(cái)產(chǎn)品平均期限為由資管新規(guī)發(fā)布時(shí)的138天，大幅增長(zhǎng)至去年12月份的481天，為市場(chǎng)提供了長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來源。投資資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化程度提升。截至2021年底，理財(cái)資金投資債券類資產(chǎn)21.33萬億元，占比68.39%，較資管新規(guī)發(fā)布時(shí)增加19.43個(gè)百分點(diǎn)。

　　從具體投向來看，環(huán)境、社會(huì)和公司治理（ESG）成為銀行理財(cái)發(fā)力領(lǐng)域。2021年，理財(cái)資金投向綠色債券規(guī)模超2200億元，投向疫情防控、鄉(xiāng)村振興、扶貧等專項(xiàng)債券規(guī)模超1200億元，為中小微企業(yè)發(fā)展提供資金支持超3萬億元。當(dāng)年累計(jì)發(fā)行ESG理財(cái)產(chǎn)品49只，合計(jì)募集資金超600億元。截至2021年底，ESG主題理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額達(dá)962億元，同比增長(zhǎng)1.83倍。

　　此外，設(shè)立并擴(kuò)容養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)被視為銀行理財(cái)市場(chǎng)的一大突破。自2021年12月6日起，工銀理財(cái)、建信理財(cái)、招銀理財(cái)和光大理財(cái)四家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)首批各發(fā)行一只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，均于2021年12月完成了產(chǎn)品募集。市場(chǎng)期待更為豐富多元的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行，滿足人民群眾日益增長(zhǎng)的養(yǎng)老金融需求。

　　鄭忱陽(yáng)表示，在雙循環(huán)新發(fā)展格局、金融大力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的背景下，銀行理財(cái)產(chǎn)品將更傾向于鄉(xiāng)村振興、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、養(yǎng)老金融等重點(diǎn)領(lǐng)域，以多元化的資產(chǎn)配置助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

　　行業(yè)步入提質(zhì)升級(jí)新階段

　　近年來，金融管理部門持續(xù)完善理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)則，逐步形成了貫穿資管機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)主線的監(jiān)管法規(guī)體系，全面覆蓋公司治理、投資運(yùn)作、銷售消保、風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控等關(guān)鍵環(huán)節(jié)。2022年，在更完善的監(jiān)管框架和改革開放新機(jī)遇之下，銀行理財(cái)行業(yè)將步入提質(zhì)升級(jí)新階段。

　　在專家看來，銀行理財(cái)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)具有多重積極因素支撐。王一峰具體分析認(rèn)為，一是銀行具有推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的訴求。二是代銷渠道不斷拓展，為理財(cái)公司提升客戶觸達(dá)能力、做大資產(chǎn)管理規(guī)模提供了重要抓手。三是商業(yè)銀行具有龐大的客群基礎(chǔ)，同時(shí)，由于尚沒有可以完全替代的資管產(chǎn)品，大眾客群對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品具有較強(qiáng)黏性。四是銀行理財(cái)穩(wěn)健的投資風(fēng)格、不斷豐富的產(chǎn)品體系，有望較好地承接居民資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)換需求。

　　但規(guī)模增長(zhǎng)并非唯一目標(biāo)。在資管業(yè)務(wù)統(tǒng)一監(jiān)管下，監(jiān)管套利逐步消失，打造先進(jìn)的產(chǎn)品體系、提升投研能力顯得尤為重要。董希淼表示，理財(cái)公司應(yīng)盡快轉(zhuǎn)變投資管理模式和產(chǎn)品研發(fā)模式。在產(chǎn)品體系上，應(yīng)搭建包括商品類、外匯類、權(quán)益類以及另類資產(chǎn)等在內(nèi)的資產(chǎn)體系，開展對(duì)不同類型資產(chǎn)的針對(duì)性投資，逐步實(shí)現(xiàn)大類資產(chǎn)配置。

　　對(duì)此，王一峰也表示，當(dāng)前銀行理財(cái)產(chǎn)品具有較高的同質(zhì)性，但政策支持下銀行理財(cái)公司享有更廣泛地參與市場(chǎng)等多重政策紅利。2022年，預(yù)計(jì)銀行理財(cái)將進(jìn)一步加大“固收+”產(chǎn)品拓展力度，漸進(jìn)式開展權(quán)益投資，積極創(chuàng)設(shè)ESG、養(yǎng)老理財(cái)?shù)忍厣a(chǎn)品。

　　此外，根據(jù)《報(bào)告》，2022年，銀行理財(cái)行業(yè)將繼續(xù)提高資產(chǎn)配置的專業(yè)性、效率性和靈活性，發(fā)揮銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模大、期限長(zhǎng)的特點(diǎn)，引導(dǎo)資金進(jìn)入國(guó)民經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵環(huán)節(jié)、核心領(lǐng)域，在助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、可持續(xù)發(fā)展和綠色金融投資、高精特專、鄉(xiāng)村振興、普惠小微、共同富裕等領(lǐng)域提供更有力支撐。同時(shí)，理財(cái)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)將主動(dòng)作為，充分發(fā)揮匯集中長(zhǎng)期資金、靈活配置資產(chǎn)、穿越周期波動(dòng)的功能作用，抓住廣大居民對(duì)財(cái)富保值增值的巨大剛需，滿足理財(cái)投資者平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益的需求，積極幫助居民在整個(gè)生命周期管理財(cái)富，提升抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。銀行理財(cái)步入全面凈值化新階段 以多元化資產(chǎn)配置服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展

　　本報(bào)記者 徐貝貝

　　2021年是我國(guó) “十四五”規(guī)劃的開局之年，也是資管新規(guī)過渡期收官之年。在這一重要時(shí)點(diǎn)上，銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型及存量整改任務(wù)進(jìn)展、理財(cái)業(yè)務(wù)公司制改革情況、銀行理財(cái)未來發(fā)展方向等，都是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

　　銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行慕瞻l(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告（2021年）》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）顯示，2021年，銀行理財(cái)行業(yè)在總體平穩(wěn)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)了回歸本源、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、提質(zhì)增效的良好改革效果。截至2021年底，銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到29萬億元，同比增長(zhǎng)12.14%；全年累計(jì)新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品4.76萬只，募集資金122.19萬億元，為投資者創(chuàng)造收益近1萬億元。

　　在資管新規(guī)確立的主動(dòng)化、凈值化的監(jiān)管導(dǎo)向下，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)過渡期整改任務(wù)基本完成，整體符合預(yù)期。保本理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)清零，凈值型產(chǎn)品比例大幅增加。截至2021年底，凈值型理財(cái)產(chǎn)品余額26.96萬億元，占比92.97%，較資管新規(guī)發(fā)布前增加23.89萬億元。與此同時(shí)，隨著監(jiān)管架構(gòu)日益完善，銀行理財(cái)行業(yè)持續(xù)提升資金配置能力、拓展投資渠道、縮短投資鏈條，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力大大提升。

　　招聯(lián)金融首席研究員董希淼在接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，資管新規(guī)過渡期的最后一年，銀行理財(cái)市場(chǎng)發(fā)生了積極變化：規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)并且整改進(jìn)程加快，凈值型理財(cái)產(chǎn)品余額占九成以上；服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力持續(xù)提升，社會(huì)責(zé)任投資規(guī)模擴(kuò)大；理財(cái)投資者數(shù)量再創(chuàng)新高，理財(cái)產(chǎn)品體系也更加豐富多元。

　　業(yè)務(wù)模式逐步回歸資管本源

　　2018年4月27日資管新規(guī)發(fā)布，由此拉開了我國(guó)金融機(jī)構(gòu)資管領(lǐng)域改革的序幕。此后，銀保監(jiān)會(huì)持續(xù)推動(dòng)同類資管產(chǎn)品統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，建立健全產(chǎn)品發(fā)行、銷售管理、投資運(yùn)作、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的制度規(guī)則，有效保護(hù)投資者合法權(quán)益。

　　2021年以來，在資管新規(guī)大框架下，銀行理財(cái)配套細(xì)則進(jìn)一步完善。同時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也不斷敦促銀行按時(shí)完成整改計(jì)劃。光大證券研究所金融業(yè)首席分析師王一峰表示，銀行理財(cái)不僅需要按時(shí)完成凈值化轉(zhuǎn)型，更應(yīng)該著重提高新產(chǎn)品的成色和質(zhì)地，包括但不限于估值方法的使用、產(chǎn)品形態(tài)的規(guī)范等。

　　從數(shù)據(jù)可以看出，銀行理財(cái)在總體平穩(wěn)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，業(yè)務(wù)模式逐步回歸資管本源，整改轉(zhuǎn)型取得顯著成效。《報(bào)告》顯示，一是銀行理財(cái)業(yè)務(wù)存量整改基本完成。對(duì)于個(gè)別銀行剩余的少量個(gè)別資產(chǎn)，按照監(jiān)管要求納入個(gè)案專項(xiàng)處置，并盡快清零。二是保本理財(cái)產(chǎn)品已由資管新規(guī)實(shí)施前的規(guī)模近4萬億元，至2021年底清零，剛兌預(yù)期逐步被打破。三是凈值型產(chǎn)品比例大幅增加。截至2021年底，凈值型理財(cái)產(chǎn)品余額26.96萬億元，占比92.97%，較資管新規(guī)發(fā)布前增加23.89萬億元。四是同業(yè)理財(cái)持續(xù)壓降，多層嵌套大幅減少。截至2021年底，同業(yè)理財(cái)降至541億元，較資管新規(guī)發(fā)布前下降97.52%。

　　值得關(guān)注的是，2021年6月份發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》對(duì)現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的久期、投資范圍、估值和流動(dòng)性管理等提出更為嚴(yán)格的要求。之后，此類產(chǎn)品逐步整改規(guī)范，規(guī)模增速下降，但在理財(cái)市場(chǎng)中占比仍然較高。《報(bào)告》指出，截至2021年底，全市場(chǎng)存續(xù)有現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品316只，存續(xù)余額達(dá)到9.29萬億元，同比增長(zhǎng)22.89%，增速較去年同期減少41.95個(gè)百分點(diǎn)。2021年，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)募集金額達(dá)到67.95萬億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品募集金額的55.61%。從資產(chǎn)配置情況來看，截至2021年底，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品配置債券類資產(chǎn)合計(jì)占比84.61%，高出一般理財(cái)產(chǎn)品16個(gè)百分點(diǎn)。

　　理財(cái)業(yè)務(wù)公司制改革穩(wěn)步推進(jìn)

　　自全國(guó)首家銀行理財(cái)子公司——建信理財(cái)于2019年開業(yè)至今，監(jiān)管部門堅(jiān)持“成熟一家 ，批準(zhǔn)一家 ”的原則，在已批準(zhǔn)29家理財(cái)公司籌建中，24家獲批開業(yè)。《報(bào)告》指出，2021年，理財(cái)公司募集資金規(guī)模44.08萬億元，同比增長(zhǎng)191%，占全市場(chǎng)的比例達(dá)到36.08%。截至2021年底，理財(cái)公司產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比近六成，且全部為凈值型產(chǎn)品。

　　從市場(chǎng)參與主體來看，國(guó)內(nèi)理財(cái)市場(chǎng)獲得越來越多外資金融機(jī)構(gòu)青睞。目前，已有4家外方控股的合資理財(cái)公司獲批籌建，其中，3家已獲批開業(yè)，也有部分理財(cái)公司計(jì)劃引入境外戰(zhàn)略投資者。

　　在規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時(shí)，理財(cái)公司積極創(chuàng)新，產(chǎn)品體系日益豐富，且不同類型的理財(cái)公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、投資資產(chǎn)等方面呈現(xiàn)不同特點(diǎn)。比如，中銀理財(cái)推出科技金融、綠色金融、普惠金融、跨境金融等相關(guān)主題產(chǎn)品。中郵理財(cái)大力參與基礎(chǔ)設(shè)施公募不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)，通過該類創(chuàng)新型權(quán)益性產(chǎn)品，聚集京津冀、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、粵港澳大灣區(qū)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，共計(jì)參與投資7筆REITs 項(xiàng)目，為“固收+”產(chǎn)品策略提供有效補(bǔ)充。

　　銀行理財(cái)業(yè)務(wù)加快轉(zhuǎn)型不僅是為了監(jiān)管合規(guī)，更是一場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力大比拼，不同銀行間競(jìng)爭(zhēng)加劇、分化明顯。中國(guó)銀行研究院博士后鄭忱陽(yáng)表示：“大型銀行在規(guī)模、客戶、資金、經(jīng)驗(yàn)和牌照等各方面具有明顯優(yōu)勢(shì)，尤其是多元化的渠道資源、專業(yè)化的管理模式、智能化的金融科技，是理財(cái)轉(zhuǎn)型‘利器’，轉(zhuǎn)型進(jìn)程較為領(lǐng)先。”相比之下，中小銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展面臨較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。截至2021年底，存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)數(shù)量較資管新規(guī)發(fā)布前減少了90家。

　　同時(shí)，代銷卻成為不少機(jī)構(gòu)特別是中小銀行的“新賽道”。《報(bào)告》指出，剔除母行代銷的情況，截至2021年底，共有97家銀行機(jī)構(gòu)代銷了理財(cái)公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，代銷余額1.60萬億元。其中，城商行機(jī)構(gòu)數(shù)量最多，為88家，股份制銀行代銷理財(cái)公司產(chǎn)品余額最大，余額占比 60%。

　　“從規(guī)模、能力、人才等因素來看，中小銀行把代銷業(yè)務(wù)做大做強(qiáng)是一條可行路徑。”董希淼建議，中小銀行應(yīng)當(dāng)抓住窗口期完善代銷系統(tǒng)，培育理財(cái)顧問等人才隊(duì)伍，打造理財(cái)產(chǎn)品“超市”等。

　　服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效大幅提升

　　資管新規(guī)發(fā)布以來，銀行理財(cái)行業(yè)持續(xù)提升資金配置能力、拓展投資渠道、縮短投資鏈條，更加精準(zhǔn)高效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，大力踐行社會(huì)責(zé)任。《報(bào)告》顯示，截至2021年底，理財(cái)產(chǎn)品支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金規(guī)模約25萬億元，約占同期社會(huì)融資規(guī)模存量的8%，有效實(shí)現(xiàn)了資金與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求對(duì)接。同時(shí)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，理財(cái)產(chǎn)品期限不斷拉長(zhǎng)。全市場(chǎng)新發(fā)封閉式理財(cái)產(chǎn)品平均期限為由資管新規(guī)發(fā)布時(shí)的138天，大幅增長(zhǎng)至去年12月份的481天，為市場(chǎng)提供了長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來源。投資資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化程度提升。截至2021年底，理財(cái)資金投資債券類資產(chǎn)21.33萬億元，占比68.39%，較資管新規(guī)發(fā)布時(shí)增加19.43個(gè)百分點(diǎn)。

　　從具體投向來看，環(huán)境、社會(huì)和公司治理（ESG）成為銀行理財(cái)發(fā)力領(lǐng)域。2021年，理財(cái)資金投向綠色債券規(guī)模超2200億元，投向疫情防控、鄉(xiāng)村振興、扶貧等專項(xiàng)債券規(guī)模超1200億元，為中小微企業(yè)發(fā)展提供資金支持超3萬億元。當(dāng)年累計(jì)發(fā)行ESG理財(cái)產(chǎn)品49只，合計(jì)募集資金超600億元。截至2021年底，ESG主題理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額達(dá)962億元，同比增長(zhǎng)1.83倍。

　　此外，設(shè)立并擴(kuò)容養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)被視為銀行理財(cái)市場(chǎng)的一大突破。自2021年12月6日起，工銀理財(cái)、建信理財(cái)、招銀理財(cái)和光大理財(cái)四家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)首批各發(fā)行一只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，均于2021年12月完成了產(chǎn)品募集。市場(chǎng)期待更為豐富多元的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行，滿足人民群眾日益增長(zhǎng)的養(yǎng)老金融需求。

　　鄭忱陽(yáng)表示，在雙循環(huán)新發(fā)展格局、金融大力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的背景下，銀行理財(cái)產(chǎn)品將更傾向于鄉(xiāng)村振興、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、養(yǎng)老金融等重點(diǎn)領(lǐng)域，以多元化的資產(chǎn)配置助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

　　行業(yè)步入提質(zhì)升級(jí)新階段

　　近年來，金融管理部門持續(xù)完善理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)則，逐步形成了貫穿資管機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)主線的監(jiān)管法規(guī)體系，全面覆蓋公司治理、投資運(yùn)作、銷售消保、風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控等關(guān)鍵環(huán)節(jié)。2022年，在更完善的監(jiān)管框架和改革開放新機(jī)遇之下，銀行理財(cái)行業(yè)將步入提質(zhì)升級(jí)新階段。

　　在專家看來，銀行理財(cái)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)具有多重積極因素支撐。王一峰具體分析認(rèn)為，一是銀行具有推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的訴求。二是代銷渠道不斷拓展，為理財(cái)公司提升客戶觸達(dá)能力、做大資產(chǎn)管理規(guī)模提供了重要抓手。三是商業(yè)銀行具有龐大的客群基礎(chǔ)，同時(shí)，由于尚沒有可以完全替代的資管產(chǎn)品，大眾客群對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品具有較強(qiáng)黏性。四是銀行理財(cái)穩(wěn)健的投資風(fēng)格、不斷豐富的產(chǎn)品體系，有望較好地承接居民資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)換需求。

　　但規(guī)模增長(zhǎng)并非唯一目標(biāo)。在資管業(yè)務(wù)統(tǒng)一監(jiān)管下，監(jiān)管套利逐步消失，打造先進(jìn)的產(chǎn)品體系、提升投研能力顯得尤為重要。董希淼表示，理財(cái)公司應(yīng)盡快轉(zhuǎn)變投資管理模式和產(chǎn)品研發(fā)模式。在產(chǎn)品體系上，應(yīng)搭建包括商品類、外匯類、權(quán)益類以及另類資產(chǎn)等在內(nèi)的資產(chǎn)體系，開展對(duì)不同類型資產(chǎn)的針對(duì)性投資，逐步實(shí)現(xiàn)大類資產(chǎn)配置。

　　對(duì)此，王一峰也表示，當(dāng)前銀行理財(cái)產(chǎn)品具有較高的同質(zhì)性，但政策支持下銀行理財(cái)公司享有更廣泛地參與市場(chǎng)等多重政策紅利。2022年，預(yù)計(jì)銀行理財(cái)將進(jìn)一步加大“固收+”產(chǎn)品拓展力度，漸進(jìn)式開展權(quán)益投資，積極創(chuàng)設(shè)ESG、養(yǎng)老理財(cái)?shù)忍厣a(chǎn)品。

　　此外，根據(jù)《報(bào)告》，2022年，銀行理財(cái)行業(yè)將繼續(xù)提高資產(chǎn)配置的專業(yè)性、效率性和靈活性，發(fā)揮銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模大、期限長(zhǎng)的特點(diǎn)，引導(dǎo)資金進(jìn)入國(guó)民經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵環(huán)節(jié)、核心領(lǐng)域，在助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、可持續(xù)發(fā)展和綠色金融投資、高精特專、鄉(xiāng)村振興、普惠小微、共同富裕等領(lǐng)域提供更有力支撐。同時(shí)，理財(cái)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)將主動(dòng)作為，充分發(fā)揮匯集中長(zhǎng)期資金、靈活配置資產(chǎn)、穿越周期波動(dòng)的功能作用，抓住廣大居民對(duì)財(cái)富保值增值的巨大剛需，滿足理財(cái)投資者平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益的需求，積極幫助居民在整個(gè)生命周期管理財(cái)富，提升抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

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責(zé)任編輯：張文