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人民幣“降準” 外匯“提準” 央行一收一放減緩人民幣單邊升值壓力
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摘要：在人民幣快速升值的背景下，本次調整的“降溫”信號意義更為突出。多位專家表示，當前人民幣匯率升值過快，這一政策措施的出臺，可以通過影響外匯供求和流動性，緩解人民幣升值壓力，以防范市場單邊預期以及可能出現(xiàn)的“羊群效應”。待政策信號釋放之后，預計人民幣快速升值的階段將逐步過去，重新回歸合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
針對人民幣近日“過熱”上漲勢頭，“降溫”信號來了。央行昨日發(fā)布公告稱，為加強金融機構外匯流動性管理，人民銀行決定，自2021年12月15日起，上調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現(xiàn)行的7%提高到9%。
在近日人民幣連番走強、對美元匯率不斷創(chuàng)出新高的背景下，人民銀行上調金融機構外匯存款準備金率，對于外匯市場主體來說，信號意義尤為明顯。
多位專家表示，當前人民幣匯率升值過快，這一政策措施的出臺，可以通過影響外匯供求和流動性，緩解人民幣升值壓力，以防范市場單邊預期以及可能出現(xiàn)的“羊群效應”。待政策信號釋放之后，預計人民幣快速升值的階段將逐步過去，重新回歸合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
上調金融機構外匯存款準備金率具體將起到什么作用？記者自業(yè)內了解到，金融機構會按照規(guī)定，將其收取外匯存款的一定比例交至人民銀行。通過調整外匯存款準備金率，可以影響外匯市場上外匯的供給量和流動性水平，同時提高金融機構的交易成本。
華創(chuàng)證券研究所所長助理、首席宏觀分析師張瑜對記者表示，外匯準備金率由現(xiàn)行的7%提高到9%之后，銀行短期內需要獲取更多外匯頭寸，來應對更高的外匯存款準備金需求。這就增加了銀行間賣人民幣、買外匯的行為，外匯需求提升，進而人民幣升值壓力得以緩解。歷史上，央行三次上調外匯存款準備金率均在匯率升值壓力加大的時期。
這是央行年內第二次上調這一關鍵利率。今年5月31日，為加強金融機構外匯流動性管理，央行宣布上調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，將外匯存款準備金率提高到7%。
在人民幣快速升值的背景下，本次調整的“降溫”信號意義更為突出。
9月下旬以來，人民幣連續(xù)走強，人民幣對美元匯率與美元指數(shù)更是呈現(xiàn)少見的雙雙上漲態(tài)勢。本周三，在岸、離岸人民幣對美元匯率盤中雙雙升破6.35關口，強勢站上2018年5月以來高位。
“盡管近期美元指數(shù)走強處于高位，但人民幣走勢更強，這主要是因為我國出口保持強勁，較大的貿易順差疊加結匯需求，使得人民幣持續(xù)走強。此外，海外資金持續(xù)流入中國也對人民幣匯率構成一定支持。”一家大型公募基金的研究員說。
多位專家對記者表示，現(xiàn)階段人民幣匯率相對基本面升值超調，政策端正在防范市場單邊押注行為帶來的“羊群效應”，導致匯率大幅偏離基本面。
中信期貨研究部張菁表示，央行再度上調外匯存款準備金率，具體邏輯和今年5月保持一致，主要是針對可能的“羊群效應”進行防范。當前外匯存款規(guī)模超過萬億美元，上調2個百分點的影響僅在200億美元左右。雖然規(guī)模上的沖擊有限，但信號意義突出。
申萬宏源研究宏觀首席分析師秦泰認為，上調外匯存款準備金率是央行對沖外匯升值的良好工具，此舉實際上直指人民幣短期升值過快之后可能出現(xiàn)的“賭貶值”的集中交易行為。
“短期匯率快速升值可能會告一段落，但因為出口結匯旺季延續(xù)，預計匯率大幅貶值的空間可能有限，更可能在當前位置保持穩(wěn)定。”張菁說。
上述公募基金研究員表示，當前人民幣匯率升值過快，已經(jīng)出現(xiàn)了超調，不符合基本面。央行此次操作向市場傳遞了一個明確的信號——不希望人民幣出現(xiàn)不健康的單邊快速升值。預計這也將有利于逆轉市場此前的錯誤預期。
人民銀行上調金融機構外匯存款準備金率的消息甫一落地，人民幣對美元匯率昨日晚間快速下挫。截至當日21時50分記者發(fā)稿，在岸、離岸人民幣對美元雙雙跌破6.37關口，其中，離岸人民幣一度跌破6.38關口。
責任編輯：于勝男
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