原標題：9月份LPR繼續保持不變 實際貸款利率下行趨勢延續

　　來源：金融時報

　　9月22日，人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布貸款市場報價利率（LPR）報價：1年期品種報3.85%，5年期以上品種報4.65%。

　　此前，本月15日，央行續做1年期中期借貸便利（MLF），招標利率為2.95%，與上月持平。這表明9月份LPR報價的參考基礎未發生變化。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，盡管7月份央行全面降準，近期包括貨幣市場短端利率、銀行同業存單利率等主要市場利率出現不同幅度下行，但在凈息差收窄至歷史低位附近背景下，商業銀行下調關鍵貸款利率定價參考基準的動力不足。銀保監會數據顯示，二季度末，商業銀行凈息差為2.06%，比一季度末下行0.01個百分點，比去年同期下行0.03個百分點。

　　受短期疫情波動等因素影響，近期宏觀經濟下行壓力有所加大，七八月份工業增加值、社會消費品零售總額、固定資產投資增速等關鍵經濟指標均出現不同程度下滑。王青認為，當前穩增長的需求正在增大，需要金融體系加大對實體經濟的支持力度，包括適度加大信貸投放力度，進一步降低企業融資成本。

　　8月份PPI同比加快至9.5%，創今年以來新高，而CPI同比則降至0.8%，兩者之間的“剪刀差”進一步擴大，表明多數中下游中小微企業成本壓力在增加。國務院副總理劉鶴近期在第17屆中國國際中小企業博覽會和首屆中小企業國際合作高峰論壇上發表講話，要求“積極探索以各種方式減輕要素成本快速上漲對中小企業的壓力”。人民銀行貨幣政策司司長孫國峰不久前表示，大宗商品價格上漲使得部分勞動密集型、議價能力弱、對原材料價格敏感的小微企業受到較大影響，值得高度關注，并加大政策支持力度。

　　盡管今年以來LPR保持不變，但貸款實際利率維持下行趨勢。光大證券首席固收分析師張旭表示，評估貨幣政策在“降成本”中的效果重點要看實體經濟的實際貸款利率。7月份，新發放普惠小微企業貸款利率為4.93%，較去年末下降0.15個百分點。

　　對此，張旭表示，最重要的原因是LPR改革打破了銀行在貸款市場的協同定價，增加了銀行之間的競爭。改革的力量推動實際貸款利率降低。

　　另外，前期一系列壓降銀行負債成本的政策也給降低貸款實際利率提供了空間。這包括：6月底存款利率自律上限確定方式改為在存款基準利率上加點確定；結構性存款規模持續壓降；7月初降準釋放出長期資金約1萬億元，降低金融機構資金成本每年約130億元；降準后央行仍在充分滿足金融機構的資金需求，并通過逆回購和MLF提供短期和中期資金。9月初至9月18日DR007利率和1年期AAA級同業存單利率的均值分別降至2.19%和2.68%，均略低于相應期限的政策利率。

　　近期，監管層進一步采取有針對性的定向扶持措施加大對小微企業的支持力度，包括新增3000億元支小再貸款額度以及減稅降費、優化營商環境等措施。

　　王青表示，在跨周期調節下，本輪穩增長政策力度相對溫和，盡管MLF利率和LPR持續維持不變，但這并不意味著接下來企業實際貸款利率也會一直保持不動。預計企業貸款利率會延續下行，這將推動降準等政策紅利較快向企業融資端傳導，緩解小微企業融資貴問題，激發實體經濟融資需求，確保今年底明年初宏觀經濟運行在合理區間。

　　（責任編輯：李悅 ）

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責任編輯：潘翹楚