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play 寄語(yǔ)大資管丨曾剛：樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配的投資理念

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　　刊首語(yǔ)：

　　年歲更迭，云帆共濟(jì)，新浪財(cái)經(jīng)重磅推出“寄語(yǔ)大資管”新年特別策劃。來(lái)自銀行、保險(xiǎn)、信托、AMC四大行業(yè)的30位資深人士攜手新浪財(cái)經(jīng)，分享“大資管”時(shí)代新思考，把脈后疫情時(shí)代的投資之路，共同寄語(yǔ)2021！

　　曾剛 國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任

　　自從2018年“資管新規(guī)”頒行以來(lái)，整個(gè)資管行業(yè)進(jìn)入了比較深刻的、全面的變革，目前轉(zhuǎn)型仍然在過(guò)程當(dāng)中，到現(xiàn)在仍未結(jié)束。

　　經(jīng)過(guò)兩年時(shí)間的轉(zhuǎn)型，資管的制度不斷完善，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也在不斷地調(diào)整，應(yīng)該說(shuō)取得了很大的進(jìn)展。當(dāng)然我們也看到在轉(zhuǎn)型的過(guò)程當(dāng)中，仍然面臨著很多挑戰(zhàn)，需要在未來(lái)的時(shí)間當(dāng)中一一地去化解、去應(yīng)對(duì)。

　　從資管機(jī)構(gòu)的角度來(lái)講，轉(zhuǎn)型過(guò)程當(dāng)中面臨著諸多的挑戰(zhàn)：

　　一個(gè)挑戰(zhàn)當(dāng)然就是新產(chǎn)品的設(shè)計(jì)。新產(chǎn)品的設(shè)計(jì)需要培育與之相適應(yīng)的核心的能力，而這一能力的建設(shè)需要較長(zhǎng)的時(shí)間。所以在這個(gè)層面上，盡管我們看到凈值型產(chǎn)品不斷地增長(zhǎng)，但是真正意義上的具備機(jī)構(gòu)核心能力的新產(chǎn)品，其實(shí)還需要不斷地完善和豐富，還需要一個(gè)過(guò)程。

　　還有就是老產(chǎn)品逐步地壓降。從目前來(lái)看，（監(jiān)管要求）到2021年年底最后達(dá)標(biāo)，當(dāng)然后續(xù)根據(jù)各個(gè)機(jī)構(gòu)的具體情況，可能還會(huì)有“一行一策”、“一事一議”的具體延期方案，但總體來(lái)講（按）目前這個(gè)節(jié)奏，大部分的老產(chǎn)品需要在2021年底要真正地清理完畢。在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，存量產(chǎn)品壓降需要一定的努力，而且過(guò)程當(dāng)中還會(huì)有一些存量風(fēng)險(xiǎn)需要去化解。

　　所以，從資管機(jī)構(gòu)的角度來(lái)講，轉(zhuǎn)型過(guò)程當(dāng)中，新的產(chǎn)品能力的建設(shè)、舊產(chǎn)品的壓降以及風(fēng)險(xiǎn)的處置都需要在未來(lái)一到兩年時(shí)間，投入大量的精力去完善。

　　從普通投資者的角度，在這樣一個(gè)資管行業(yè)轉(zhuǎn)型的大環(huán)境當(dāng)中，我們也會(huì)發(fā)現(xiàn)我們面臨的投資環(huán)境發(fā)生了非常大的變化。以往我們認(rèn)為的“高收益、零風(fēng)險(xiǎn)”的狀況，幾乎已經(jīng)不復(fù)存在，風(fēng)險(xiǎn)和收益逐步在對(duì)等。而且以前我們認(rèn)為的所謂的一些剛兌的、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，實(shí)際上的風(fēng)險(xiǎn)屬性在過(guò)去一段時(shí)間已經(jīng)慢慢地體現(xiàn)出來(lái)。而且還有一些新的創(chuàng)新類(lèi)的產(chǎn)品，包括基于互聯(lián)網(wǎng)的一些存款、理財(cái)?shù)鹊龋óa(chǎn)品），未來(lái)也會(huì)面臨著監(jiān)管層面不確定性的影響。

　　所以，在這樣一個(gè)大背景下，普通投資者應(yīng)該逐步地去轉(zhuǎn)換投資理念，樹(shù)立真正意義上的“風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配”的投資理念，而不是一味地去追求高收益的產(chǎn)品，而忘記了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的考慮。在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，我想投資人理念的逐步成熟，從另一端也會(huì)為資管業(yè)轉(zhuǎn)型創(chuàng)造一個(gè)更為良好的市場(chǎng)基礎(chǔ)。

　　總體上來(lái)講，中國(guó)的資產(chǎn)管理行業(yè)的市場(chǎng)空間依然是巨大的，未來(lái)還有非常大的發(fā)展?jié)摿Γ瑹o(wú)論是金融機(jī)構(gòu)也好還是投資人也好，在這個(gè)市場(chǎng)當(dāng)中未來(lái)都還有巨大的空間。但是在轉(zhuǎn)型過(guò)程當(dāng)中需要我們培育新的核心能力，樹(shù)立新的理念，這個(gè)過(guò)程可能需要我們投入更多的精力去進(jìn)行研究、進(jìn)行創(chuàng)新、進(jìn)行探討。

　　注：文字稿件根據(jù)發(fā)言?xún)?nèi)容整理。

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責(zé)任編輯：楊希 1904183207