12月20日消息，由中國財富管理50人論壇主辦的中國財富管理50人論壇2020年會今日在深圳召開，此次大會主題為“雙循環(huán)新格局與資本市場新征程 ”，中國財富管理50人論壇理事長、全國政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會主任尚福林出席會議并致辭。

　　尚福林表示，“雙循環(huán)”戰(zhàn)略對資本市場提出新要求。資本市場要更好發(fā)揮將儲蓄轉(zhuǎn)化資本能力。具體而言：一是將不同風(fēng)險偏好、期限的資金更為精準(zhǔn)高效地轉(zhuǎn)化為資本。優(yōu)化長期以間接融資為主的融資結(jié)構(gòu)。二是更好發(fā)揮財富管理功能。健康的資本市場在增加資本供給的同時，也具備財富效應(yīng)。

　　以下為嘉賓發(fā)言全文：

　　貫徹雙循環(huán)新格局要求推動資本市場健康發(fā)展

　　各位來賓：

　　大家上午好！感謝大家參加中國財富管理50人論壇舉辦的深圳先行示范區(qū)首屆金融峰會。今年是深圳特區(qū)成立40周年，也是資本市場30周年。眾所周知，深圳在我國資本市場發(fā)展歷程中地位十分特殊。深圳證券交易所見證了30年資本市場發(fā)展，在服務(wù)國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略中交出了一份亮眼成績單。2004年，深交所在主板市場內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板塊，2009年推出創(chuàng)業(yè)板，推動了資本向成長型創(chuàng)新型企業(yè)傾斜和多層次資本市場的發(fā)展。2016年開通深港通，在與全球市場互聯(lián)互通中不斷提升吸引力和影響力。據(jù)市場統(tǒng)計，深交所的成交金額、股票市價總值已分別位列世界第三和第八位。深圳資本市場的發(fā)展也在一定程度上支持了深圳發(fā)展成為一座生機(jī)勃勃、充滿活力的改革創(chuàng)新城市，成為廣大創(chuàng)新企業(yè)的聚集地。50人論壇選擇這個時點，在深圳召開以“雙循環(huán)新格局與資本市場新征程”主題的會議，很有意義。借此機(jī)會，結(jié)合學(xué)習(xí)十九屆五中全會精神，就新發(fā)展格局下的資本市場發(fā)展，談3點體會。

　　第一，資本市場30年改革發(fā)展成就巨大

　　30年間，資本市場沿著市場化、法治化、國際化的發(fā)展道路，取得顯著成就。

　　（一）市場化改革成效顯著。我國資本市場是在有計劃的商品經(jīng)濟(jì)制度下探索起步，在向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中始終堅持市場化原則，按照市場規(guī)律辦事，注重培育和發(fā)揮市場機(jī)制。一是支持市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)。從促進(jìn)國有企業(yè)改革到鼓勵民營企業(yè)發(fā)展，積極發(fā)揮社會資源的優(yōu)化配置作用。截至2020年10月末，滬深上市公司4082家、總市值約73萬億元，已成為支持實體經(jīng)濟(jì)的重要力量。二是讓企業(yè)擁有了市場價格。改變了計劃經(jīng)濟(jì)體制下依靠財政撥款增加資本金的體制。利用公開交易平臺，由更廣泛投資者參與定價并在各方博弈中形成了相對公允的市場價格。讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)實現(xiàn)了價格發(fā)現(xiàn)和價值評估，并通過資本市場達(dá)成資金募集、并購重組等目的。30年來，上市公司通過資本市場累計實現(xiàn)股權(quán)融資總額超15萬億。三是加快了企業(yè)改革與經(jīng)營機(jī)制轉(zhuǎn)換步伐。推動各類企業(yè)按照公眾公司標(biāo)準(zhǔn)，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，完善治理結(jié)構(gòu)，形成了良好的示范效應(yīng)。目前，A股上市公司涵蓋了國民經(jīng)濟(jì)全部90個行業(yè)。2020年世界500強(qiáng)中的中國公司124家，其中在A股上市的公司超過70家。從整體看，我國各行業(yè)的頭部公司基本上都是上市公司。

　　（二）法治化建設(shè)扎實推進(jìn)。我國資本市場開創(chuàng)了社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制下建設(shè)資本市場的先河。30年來，始終把法制建設(shè)擺在突出位置，逐步搭建了與國際通行規(guī)則基本一致、兼顧我國國情的資本市場制度框架。一是基本建立了以證券法、基金法、期貨交易管理條例等為基礎(chǔ)、部門規(guī)章和規(guī)范性文件為主體的法律體系。二是形成了集中統(tǒng)一的資本市場監(jiān)管體系。從誕生之初中央和地方監(jiān)管“各負(fù)其責(zé)”，到1992年國務(wù)院證券委和證監(jiān)會先后成立，監(jiān)管理念在與市場磨合中不斷完善。三是關(guān)鍵環(huán)節(jié)的體制性、制度性障礙逐步打破，市場機(jī)制建設(shè)步伐明顯加快。

　　（三）國際化建設(shè)吸引力持續(xù)加大。資本市場隨著我國金融對外開放步伐同步提速。一是市場互聯(lián)互通機(jī)制不斷優(yōu)化。從只允許境內(nèi)投資者參與的國內(nèi)市場到引入合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII），推出了滬港通、深港通。境外投資者持有我國股票、債券、期貨等金融資產(chǎn)的比例持續(xù)增長，投資渠道和產(chǎn)品選擇更加多元。二是外資準(zhǔn)入負(fù)面清單基本清零。按照取消外資股比限制的時間表，至12月1日已全面取消證券公司、基金公司、期貨公司外資股比限制。同時，支持外資私募基金在境內(nèi)開展業(yè)務(wù)。

　　第二，雙循環(huán)新發(fā)展格局對資本市場提出了新的更高要求

　　黨的十九屆五中全會提出加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。這是在深刻分析當(dāng)前國內(nèi)外變化基礎(chǔ)上做出的科學(xué)判斷，是適應(yīng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)新發(fā)展階段的主動選擇，也是應(yīng)對錯綜復(fù)雜國際環(huán)境的戰(zhàn)略舉措。從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式看，經(jīng)濟(jì)增長由量的增長轉(zhuǎn)向質(zhì)的提升，創(chuàng)新驅(qū)動成為主要動力，需要與時俱進(jìn)主動適應(yīng)變化，按照供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要求，提高金融供給體系對國內(nèi)需求的適配性，暢通經(jīng)濟(jì)循環(huán)。從國際形勢和外部環(huán)境看，全球經(jīng)濟(jì)政治格局處在調(diào)整過程中，逆全球化趨勢加劇，傳統(tǒng)國際循環(huán)明顯弱化。需要立足擴(kuò)大內(nèi)需這個戰(zhàn)略基點，以國內(nèi)循環(huán)吸引全球資源要素，形成參與國際經(jīng)濟(jì)合作和競爭新優(yōu)勢。

　　資本市場作為現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，要充分認(rèn)識加快構(gòu)建新發(fā)展格局的重大意義，更好滿足新發(fā)展格局提出的新的更高要求。具體而言：

　　（一）需要資本市場更好發(fā)揮將儲蓄轉(zhuǎn)化為資本的能力。我國儲蓄率長期處于高位。一方面，與我國文化傳統(tǒng)有關(guān)。另一方面，也顯示出我國資本市場在資本形成方面仍有很大提升空間。新發(fā)展格局下，增強(qiáng)國內(nèi)循環(huán)，加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，釋放實體經(jīng)濟(jì)潛能，重要一環(huán)就是要增加自身資本積累。一是將不同風(fēng)險偏好、期限的資金更為精準(zhǔn)高效地轉(zhuǎn)化為資本。優(yōu)化長期以間接融資為主的融資結(jié)構(gòu)。二是更好發(fā)揮財富管理功能。健康的資本市場在增加資本供給的同時，也具備財富效應(yīng)。隨著我國人均國內(nèi)生產(chǎn)總值已跨越1萬美元關(guān)口，中等收入群體超過4億人，資本市場在居民財富積累和再分配中的潛力十分巨大。要讓廣大投資者能夠分享到經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級、企業(yè)成長發(fā)展中釋放的紅利，增加財產(chǎn)性收入。

　　（二）需要資本市場提高資本的配置效率和促進(jìn)創(chuàng)新的能力。資本市場是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度的重要標(biāo)志。一方面，要堅持發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用。提高資源配置效率，激發(fā)市場主體創(chuàng)新活力，加速科技成果向現(xiàn)實生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化，促進(jìn)科技、資本和產(chǎn)業(yè)緊密融合。另一方面，創(chuàng)新是形成新發(fā)展格局的關(guān)鍵。需要以資本為紐帶，引導(dǎo)和支持生產(chǎn)要素向創(chuàng)新型企業(yè)傾斜。充分發(fā)揮直接融資特別是股權(quán)融資的風(fēng)險共擔(dān)、利益共享機(jī)制的獨特作用，彌補(bǔ)中小企業(yè)成長過程中的不確定性，加快創(chuàng)新資本形成，提高創(chuàng)新水平。

　　（三）需要資本市場更好發(fā)揮市場價值發(fā)現(xiàn)功能。市場功能正常發(fā)揮、實現(xiàn)市場優(yōu)勝劣汰和兼并重組，是投融資市場的基本要求。一是提高金融資產(chǎn)定價有效性。讓市場機(jī)制發(fā)揮更重要作用，形成合理資產(chǎn)定價，提高直接融資吸引力，讓更多擁有核心技術(shù)、具備創(chuàng)新能力的行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)質(zhì)企業(yè)在資本市場中脫穎而出。二是完善市場篩選機(jī)制。促進(jìn)市場公平良性競爭，通過持續(xù)優(yōu)化再融資、并購重組、股權(quán)激勵等機(jī)制安排，淘汰低效供給，出清落后產(chǎn)能，實現(xiàn)市場機(jī)制的自我運(yùn)行調(diào)節(jié)。三是與國際資本更有效對接，最終提高我國企業(yè)在國際上的競爭水平。

　　第三，深入貫徹五中全會精神，促進(jìn)資本市場健康發(fā)展

　　黨的十九屆五中全會通過的十四五規(guī)劃建議提出，全面實行股票發(fā)行注冊制，建立常態(tài)化退市機(jī)制，提高直接融資比重，為資本市場今后5年乃至更長時期改革發(fā)展提供了行動指南。就推進(jìn)資本市場健康發(fā)展，談4點建議。

　　（一）加強(qiáng)資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)。以前常說，我國資本市場的特征是“新興加轉(zhuǎn)軌”，起步較晚、市場基礎(chǔ)薄弱。在這種條件下，不可避免地會出現(xiàn)一些波動。需要持續(xù)加強(qiáng)市場的基礎(chǔ)制度建設(shè)。十四五規(guī)劃建議中明確提出“全面實行股票發(fā)行注冊制，建立常態(tài)化退市機(jī)制”，這是當(dāng)前資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)的重要抓手，由它帶動發(fā)行、上市、交易、持續(xù)監(jiān)管等一系列基礎(chǔ)制度改革。注冊制改革是市場化改革，核心是信息披露，關(guān)鍵是壓實各方責(zé)任。而各項制度建設(shè)的基礎(chǔ)離不開信用。資本市場是以商業(yè)信用為基礎(chǔ)的，必須要按照更高要求、更嚴(yán)標(biāo)準(zhǔn)，推進(jìn)資本市場信用體系建設(shè)，補(bǔ)齊信用體系制度短板。嚴(yán)厲打擊失信行為，強(qiáng)化市場約束，營造構(gòu)建公平誠信的市場環(huán)境，增強(qiáng)市場信心。

　　（二）規(guī)范發(fā)展債券市場。債券市場是籌措中長期資金的重要場所，對提高直接融資占比、改善金融市場結(jié)構(gòu)具有重要作用。今年以來，債券市場為疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展提供了有力支持，債券市場融資已經(jīng)接近社會融資規(guī)模的四分之一。同時，由于歷史等原因，我國債券市場仍存在一些不足和短板，需要進(jìn)一步優(yōu)化完善。一是完善債券市場體制機(jī)制。統(tǒng)一債券市場規(guī)則，推動債券市場互聯(lián)互通和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。完善債券發(fā)行機(jī)制，提高債券發(fā)行效率，降低管理和運(yùn)行成本。二是豐富債券市場品種。在穩(wěn)步發(fā)展國債、公司債等傳統(tǒng)產(chǎn)品基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善其他固收類、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品設(shè)計。研究資產(chǎn)證券化產(chǎn)品創(chuàng)新，更好地支持民營企業(yè)、小微企業(yè)等重點群體。三是優(yōu)化債券市場發(fā)展環(huán)境。進(jìn)一步健全市場約束和懲戒機(jī)制，培育合格機(jī)構(gòu)投資者，增加市場交易活躍度。

　　（三）加強(qiáng)資本市場科技建設(shè)。數(shù)字經(jīng)濟(jì)已成為推動我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長的重要引擎。歷史上看，我國資本市場的科技建設(shè)是走在世界前列的。以深交所為例，1992年就實現(xiàn)了電腦聯(lián)網(wǎng)和自動撮合競價。1997年“紅馬甲”退場實現(xiàn)深交所A股市場無形化交易。當(dāng)前，大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)已在證券期貨市場得到廣泛應(yīng)用，要繼續(xù)推動資本市場信息化建設(shè)和數(shù)字化轉(zhuǎn)型。一是要通過科技賦能，提高金融服務(wù)整體水平。特別是拓展科技在普惠金融領(lǐng)域應(yīng)用。比如，通過大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)滿足薄弱地區(qū)人民群眾差異化、個性化、風(fēng)險匹配的資產(chǎn)管理和投資需求，提高服務(wù)的可得性和普惠性。二是提高信息系統(tǒng)、技術(shù)可靠性。完善數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)、數(shù)據(jù)安全等制度設(shè)計。不但要關(guān)注金融業(yè)務(wù)風(fēng)險，也要關(guān)注各類技術(shù)風(fēng)險，及時化解信息技術(shù)系統(tǒng)、數(shù)據(jù)安全等方面的風(fēng)險隱患。

　　（四）不斷提高監(jiān)管水平。重點是處理好發(fā)展與安全、政府與市場的關(guān)系，總體上要按照“建制度、不干預(yù)、零容忍”的要求，持續(xù)做好資本市場各類風(fēng)險防控工作。注重發(fā)揮監(jiān)管部門、自律組織、市場主體自我約束、社會監(jiān)督等各方合力，構(gòu)建更加公開、公平、公正的市場。一是強(qiáng)化市場監(jiān)測分析與預(yù)期管理。健全市場風(fēng)險的預(yù)防、預(yù)警和防范處置機(jī)制，運(yùn)用科技手段強(qiáng)化監(jiān)管效能，抑制市場過分投機(jī)炒作。二是嚴(yán)厲打擊信息披露違法違規(guī)、操縱市場和內(nèi)幕交易等違法犯罪活動。要大幅提高違法違規(guī)成本，嚴(yán)守風(fēng)險底線。三是重點加強(qiáng)投資者教育與服務(wù)，壓實中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，保護(hù)投資人合法權(quán)益。四是加強(qiáng)國際監(jiān)管交流合作。

　　最后，祝本次峰會取得圓滿成功！謝謝大家！

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責(zé)任編輯：潘翹楚