原標題：中國銀行市值蒸發2000億，低價股中的“老兵”，真的不行了？

　　厚金說

　　今天我們要聊到的這家公司，是四大行中的最后一家：中國銀行。聊到這家公司，想必大家也都比較熟悉，畢竟在國內分行眾多，雖說不上大街小巷隨處可見，但重要街口、金融地帶，都能見到這家銀行的身影。

　　這家銀行，名頭很大，國內四大行之一，按道理講，股票價格怎么也給常年超過5塊錢，才配得上形象?？蓪嶋H上，這家銀行的股票價格常年累月的在2塊多錢、3塊多錢的位置震蕩，農行上市的時間沒有中行長，如果拉長時間對比的話，中行是四大行之中股票均價最低的。

　　因為股票價格常年比較低，市場也是封給它一個低價股“老兵”、“王者”等稱號。當然，這些稱號可不是亂給的，公司歷年的業績財報可謂很是亮眼，在低價股中十分少見。

　　不過，近期的表現，相信讓一些讓散戶朋友們惶恐了，股票價格接連下跌，更是直接逼近2月3日低點位置，階段2個月的時間市值更是蒸發2000億。關于中國銀行，到底發生了什么，難道真的不行了嗎？我們就來圍繞這些問題，一點一點來看。

　　歷年財報再現：

　　中行，自披露財報以后，2005-2019年間營業收入同比增長率僅僅只在2017年出現過負增長，這樣的情況，不管是在A股市場所有的上市公司中，還是銀行板塊，算是少見的，營收方面很是穩定。同期，凈利潤同比增長率也僅僅只在2016年間出現過負增長。雖然，這幾年業績增速放緩，但一般保持著4%左右的增速，也算是穩定。

　　銀行股最大的亮點，就是現金分紅股息率，中行也不例外，自2010年以來，公司年度現金分紅股息率就沒有低于過4.3%的水平，最高的時候一度達到7.5%，屬于高分紅上市公司。凈資產收益率方面，也是不錯，自2004年以來，沒有低于過10%。

　　半年度財報情況以及當前影響：

　　中行，今年受到的影響頗多，不僅僅是當前反哺實體行業、增加撥備的影響，還有其他方面的影響，可謂是“屋漏偏逢連夜雨”。公司披露的半年度財報業績，也成為了影響二級市場股價反應的原因，實現營業收入2857.1億，同比增長3.24%，凈利潤1009.17億，同比下降11.51%。

　　對比處于新冠期間的一季度財報，顯然要弱上太多了，一季度時營收同比增長5.01%、凈利潤同比增長3.17%。二季度不管是營收還是凈利潤，均有著明顯的下降，凈利潤同比增長率更是直接進入了雙位數下降情況。

　　中行凈利潤的下滑情況，較其他四大行中的三家，要更加明顯一些。當然了，看待中行的業績下滑，也是要客觀理性的看待。直觀看凈利潤同比增速確實有著明顯的下滑，但要看撥備前利潤的話，實際增長5.3%，情況并沒有想象的那么糟。當然，從現在反哺實體行業的趨勢來看，三季度、年度，甚至明年仍舊存在一定的影響。

　　存在影響，市場對今年年度的業績預測，也并不樂觀，普遍預測凈利潤同比增長率將下降12%的水平，一些悲觀的預測認為將下降16%的幅度！這樣的影響，或許還會蔓延至明年，市場對2021年的業績預測雖有好轉，但也存在影響，預測凈利潤同比增長率增長3%左右。對這二年的業績呈現有所影響，但對2022年的預測，就頗為樂觀一些了，認為將恢復至常態增速，凈利潤同比增長率將提升至6%左右。那么，對應的估值又是如何的呢？

　　估值分析：

　　以2020年的基本情況參照現在中國銀行股票價格計算，估值約為5.8倍左右。近些年，公司的平均估值波動區間大致在5.7倍-7.5倍，對比來看，現在5.8倍的估值還是處于平均區間的下沿水平的。

　　計算2021年、2022年的估值，分別約為5.6倍、5.3倍，對比平均估值波動區間，還存在一些被低估的情況。

　　總的來說，中行今年的影響確實要更多一些，除了行業性反哺實體、提升撥備的影響以外，還有其他的一些影響。但是，不管是從歷年公司的財報情況還是現金分紅股息率，均是十分不錯的，低價股中少有穩定性強的公司之一。當然，這二年的業績方面，大概率是存在一定的影響的，可能要到2021年下半年才得以真正的緩解。不過，業績呈現雖然不是很好，但估值方面仍舊是存在著低估情況的。公司是不錯的，也值得我們多一分關注。

　　好了，關于中國銀行我們就點評分析到這里了，本文不存在任何推薦，所聊到的股票不構成任何推薦，股市有風險，投資需謹慎！

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責任編輯：杜琰 SF007