原標題：美聯儲明確繼續維持貨幣寬松立場 專家：我國貨幣政策不會“聞美起舞”

　　每經記者 宋戈    實習記者 肖世清    每經編輯 易啟江    

　　9月17日，央行發布公告稱，以人民幣利率招標的方式開展7天期逆回購操作1100億元，利率維持2.2%，當日有1400億元逆回購和2000億元中期借貸便利（MLF）到期。據此測算，單日凈回籠2300億元。

　　實際上，9月上半月，央行頻頻通過逆回購操作向市場投放流動性，且操作量較以往有所加強。

　　值得注意的是，3月以來，受新冠肺炎疫情等影響，國際金融市場波動頻繁，以美國為代表的多個國家紛紛采取大幅降息、量化寬松等措施。9月16，美國聯邦儲備委員會宣布維持聯邦基金利率目標區間在零至0.25%之間，多數美聯儲官員預測，這一利率區間將保持到2023年不變。而近期人民幣對美元大幅升值，此番美聯儲明確未來將保持寬松貨幣政策基調，對中國的貨幣政策及匯率政策將帶來何種影響？

　　民生銀行首席研究員溫彬表示，未來我國的貨幣政策還是堅持獨立自主。

　　招聯金融首席研究員董希淼表示，貨幣政策不“聞美起舞”，應堅持“以我為主”。

　　中信證券首席固收分析師明明對《每日經濟新聞》記者表示，美聯儲的大規模寬松政策是造成美元走弱的重要因素，美聯儲低利率政策時間的延長在一定程度上也延續了美元承受的壓力，但在美元止跌的背景下，后續人民幣走強趨勢或有所放緩。

　　“前期財政政策和貨幣政策尚不具備大規模退出條件”

　　值得注意的是，除了高頻投放短期流動性外，自8月以來，央行對中長期流動性的投放力度也有所增強。

　　具體看來，8月以來，央行連續兩次對當月到期MLF進行超額續作，其中，8月17日，央行開展1年期MLF操作7000億元。數據顯示，8月有5500億元MLF到期。

　　9月15日，央行到期超額續作1年期MLF操作6000億元，當日有2000億元MLF到期。

　　兩次“麻辣粉”操作累計實現凈投放5500億元，而利率仍然按兵不動，維持2.95%。

　　從今日上海銀行間同業拆放利率（shilbor）看來，短期品種利率整體上行，中長期品種利率均有所下調。其中，隔夜利率為1.7690%，較上一個交易日上行36.5個基點；7天期利率為2.1990%，較上一個交易日上行1.4個基點；14天期利率為2.1950%，較上一個交易日上行4.6個基點。而3個月、6個月、9個月期限拆借利率分別報2.6860%、2.9270%、2.9640%，較上一個交易日分別下行0.2、0.6、0.4個基點。

　　對此，民生銀行首席研究員溫彬表示：“目前看來，銀行間流動性總體還是偏緊的，從近期市場利率提高可以體現，十年期國債收益率連續維持在3%以上，尤其是前期投放的流動性陸陸續續到期，央行主要還是通過‘MLF+逆回購’的組合方式將市場流動性維持在合理充裕水平。”

　　招聯金融首席研究員董希淼表示，未來一段時間，央行將更多運用結構性貨幣政策工具，從總量和價格兩個維度進行引導，使貨幣政策傳導更加精準直達、更暢通高效。當然，這并不意味著貨幣政策收緊，更不意味著貨幣政策轉向。在內外部不確定性仍然較大、各種挑戰依然嚴峻的情況下，前期財政政策和貨幣政策尚不具備大規模退出的條件，保持貨幣供應量和社會融資規模合理增長仍然是重要政策目標。

　　“我國貨幣政策不會因美聯儲發生極大變化”

　　據新華社報道，9月16日美國聯邦儲備委員會宣布維持聯邦基金利率目標區間在零至0.25%之間，符合市場預期。此外，多數美聯儲官員預測，這一利率區間將保持到2023年不變。同時，聲明還反映了美聯儲新的長期政策框架。由于通脹率持續低于2%長期通脹目標，美聯儲聯邦公開市場委員會將允許通脹率在一段時間內略高于2%，以實現長期通脹預期保持在2%。美聯儲將維持寬松的貨幣政策立場，直至實現通脹目標和充分就業。

　　值得注意的是，近段時間人民幣對美元大幅升值，9月15日，在岸、離岸人民幣對美元匯率盤中升破6.79關口，而這也是自2019年5月以來再次突破6.79，創下近16個月新高。而此番美聯儲指明了未來保持寬松的貨幣政策，會給中國的貨幣政策、匯率政策及市場流動性空間帶來哪些影響？

　　明明指出：“相較美聯儲而言，我國央行貨幣政策更加注重以我為主。”他認為，美聯儲貨幣政策擺動對于我國央行貨幣政策的影響力有所減輕，這也從疫情后期中美貨幣政策之間的差異性上能夠看出，后續來看，預計我國央行態度并不會因為美聯儲的貨幣政策而產生極大變化，對于市場流動性空間而言影響也相對較小。從匯率的角度來看，美聯儲的大規模寬松政策是造成美元走弱的重要因素，美聯儲低利率政策時間的延長在一定程度上也延續了美元承受的壓力。8月份開始美元指數下行趨勢放緩，趨于短期企穩，近期人民幣出現快速大幅升值，但在美元止跌的背景下，后續人民幣走強趨勢或有所放緩。

　　溫彬表示：“未來我國的貨幣政策還是堅持獨立自主，繼續保持穩健貨幣政策的靈活適度，更加強調結構優化和精準聚焦。具體看來，后續的信貸投放和社會融資規模將保持合理的增長區間，以加大對實體經濟的支持力度。”

　　在董希淼看來，雖然我國存款準備金率在10%以上，貨幣政策工具豐富，但在宏觀杠桿率有所上升、疫情等因素對物價形成擾動等情況下，貨幣政策不應“聞美起舞”，應堅持“以我為主”，既要更加靈活適度，也不能搞“大水漫灌”。下一步，我國應繼續深化利率市場化改革，促進金融資源更多流向經濟和社會發展的重點領域和薄弱環節，在穩增長、防風險、控通脹、調結構等多種目標中尋求動態平衡。

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責任編輯：張緣成