9月12日消息，首屆中國金融四十人曲江論壇在西安召開，國內經濟金融領域專家學者共議“國內國際雙循環和西部新機遇”。CF40資深研究員、清華大學五道口金融學院院長張曉慧發表演講。

圖為 CF40資深研究員、清華大學五道口金融學院院長張曉慧

　　金融如何更好服務“雙循環”新發展格局？張曉慧在演講中指出，要關注資產負債表的修復，更要警惕房地產作為短期刺激經濟手段的傾向。

　　政府部門、非金融企業部門與居民部門資產負債表的修復是需要時間的。此次疫情沖擊具有一定的非對稱性，中小企業的資產負債表受損的程度更高一些，當前政府的紓困政策著重在現金流方面對受損嚴重的中小企業施以援手。疫情過后有效需求能否快速恢復，仍然會制約中小企業資產負債表的修復速度。

　　此外，張曉慧表示，房地產作為短期刺激經濟手段的傾向仍然存在。中國經濟的崛起很大程度上依賴于投資拉動的增長模式，近年來，固定資產投資增長占GDP比例已達70%—80%，其中很大一部分是房地產行業。其實早在疫情之前中國房地產行業就已經顯現過度繁榮的跡象，2018年房地產投資占GDP的比重達到13%，地區之間的價格和供需也出現了嚴重失調，更重要的是金融資源過度集中在房地產相關行業造成了經濟扭曲，對消費的擠出效應十分顯著。從今年前七個月的經濟數據看，房地產開發投資依然具有較強的韌性，率先實現了3.4%的正增長，這無疑有助于中國經濟的企穩修復。

　　但與此同時，某些熱點城市的房價在疫情沖擊下仍出現快速上漲，并存在部分資金違規流入樓市的現象，這些既不利于房地產市場的穩定，也會擴大金融行業的風險敞口，并對內需的恢復，尤其是對居民消費和固定資產投資中最具生產性的部分——制造業投資帶來負面影響。

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責任編輯：譚兆彤