超7成A股上市銀行破凈 穩定股價舉措能否奏效

超7成A股上市銀行破凈 穩定股價舉措能否奏效
2019年12月05日 07:38 第一財經

  原標題:超七成A股上市銀行破凈,穩定股價舉措會否奏效

  今年以來,銀行股走勢不佳。目前在35家A股上市銀行中,有25家破凈,占比超過七成;其中不少銀行市凈率(PB)長期低至0.6倍,例如,市凈率最低的華夏銀行僅為0.56倍。

  多位分析人士對第一財經記者表示,經濟存在下行壓力、A股市場波動是銀行股破凈的外在因素,而資產質量欠佳、公司治理待完善是破凈的內在因素。短時間來看,銀行出手穩定股價會有積極作用,但從長遠來看,估值的修復還需有高質量發展、強勁業績的支撐。

  這些破凈銀行差在哪里

  12月4日收盤后,華夏銀行PB為0.56倍,在35家A股上市銀行中排名倒數第一。

  今年三季報顯示,該行總資產3.02萬億元,實現營業收入618.79億元,凈利潤152.44億元,同比增速5.04%。

  10月,在上證E互動平臺上,華夏銀行稱,受我國宏觀經濟整體下行等因素影響,銀行股整體估值處于較低水平。結合該行自身情況看,近幾年資本處于較為緊運行的狀態,對業務規模的擴張、盈利能力的提高以及業績水平的提升造成一定影響。2018年末,華夏銀行完成非公開發行普通股股票,募集資金總額約292億元。

  有投資者提問,華夏銀行股價嚴重破凈,是否啟動發行債券進行股票回購,增加公司股票內含價值?華夏銀行稱,一直密切關注上市公司股份回購動態。同時,考慮到國有銀行類上市公司的特殊性,例如商業銀行有關資本充足水平的約束等,目前處于跟蹤法規政策并結合自身發展進行研究的階段。

  除了股份行華夏銀行,在大行和城商行里,交通銀行北京銀行市凈率最低,分別為0.6倍、0.63倍。

  相比之下,工農中建4家國有大行PB分別為0.85、0.74、0.65、0.87。

  數據顯示,截至三季度末,農行、建行、工行凈息差均超過2%,即將登陸A股的郵儲銀行凈息差也達2.52%;同期交行凈息差僅為1.57%,其中三季度單季凈息差1.56%,環比二季度持平。

  從我國商業銀行整體情況看,凈利息收入占營收的絕大多數,而影響利息收入的因素,一個是凈息差(價),一個是生息資產規模(量)。

  同時,截至三季度末,工農中建交和郵儲銀行不良貸款率分別為1.44%、1.42%、1.37%、1.42%、1.47%和0.83%。而在撥備率方面,三季度末交行僅為174.22%。

  東方金誠首席金融分析師徐承遠對第一財經記者表示,一方面,作為高杠桿行業,銀行經營模式天然隱藏較大風險,尤其在經濟調整或產業轉型階段,市場對銀行資產質量下降的預期反映到股價即為偏低的估值。近年來監管要求銀行加強對民營小微等風險偏高領域的信貸支持,也在一定程度上降低了市場對銀行板塊的預期。此外,A股表現不佳,賺錢效應較弱,導致資金流入不足,市場整體估值較低,也是銀行破凈的因素之一。

  “銀行板塊占據了破凈的很大比例。監管通過MLF利率引導LPR利率下行,降低實體經濟融資成本,而短期銀行負債端成本難以下行,凈息差預期收窄,同時經濟低迷引發資產質量下降憂慮。”上海證券分析師蔡鈞毅稱。

  一位銀行業內人士對第一財經記者稱,不良貸款風險的暴露具有一定滯后性,在經濟持續存在下行壓力的背景下,未來商業銀行資產質量可能進一步承壓,不良貸款風險進一步上升。

  多家銀行出手穩定股價

  由于股價表現不及預期,今年以來,長沙銀行貴陽銀行上海銀行無錫銀行江陰銀行等多家銀行公布穩定股價方案,銀行股東和高管紛紛出手增持。

  11月21日,貴陽銀行公告稱,穩定股價措施實施完成。獲得貴陽市國資等3家股東共計增持近900萬股,占公司總股本0.28%;另外,公司非獨立董事、高級管理人員通過上海證券交易所交易系統增持公司股份合計139400股,增持金額合計118萬元。

  8月30日,長沙銀行公告稱,自8月5日至8月30日,該行股票連續20個交易日收盤價跌破8.78元,達到觸發穩定股價措施啟動條件,將召開董事會會議,制定并公告穩定股價的具體方案;7月6日,上海銀行公布穩定股價方案,將采取持股5%以上股東增持股票的措施履行穩定股價義務。

  面對銀行股價下跌,就是即將A股上市的郵儲銀行也在發行中引入了“綠鞋”機制。11月27日,郵儲銀行公布發行定價為5.50元/股,本次發行規模約51.72億股,約占發行后總股本的比例為6%(超額配售選擇權行使前),而若不超過初始發行數量15%的超額配售選擇權即“綠鞋”全額行使,發行總股數將擴大至約59.48億股,約占發行后總股本的比例為6.84%。

  國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼對第一財經記者稱,我國銀行業總體上發展穩健,風險抵補能力強。從投資的角度看,一般而言銀行股低估值、高分紅,是不錯的選擇。但上市銀行分化加劇,以下兩種情形應謹慎對待:第一,近年來資產負債規模超常規增長的;第二,主要負責人為原政府官員、沒有金融從業經歷的。近年來出現較多風險的銀行,基本上符合上述一條或兩條情形。此外,喜歡蹭熱點的銀行也需小心規避。

  “當前,不少銀行推出穩定股價的措施,可以緩解當前困難,能起到一定作用。但從長期來看,銀行股估值還需要高質量發展、強勁業績的支撐。從近期浙商銀行等新股破發來看,投資者已經對一些新股不買賬了。銀行股整體估值比較低,但是分紅不錯,從機構投資者來看,長期持有還是不錯的。但行業分化會加劇,好的會更好,差的更差。”董希淼稱。

責任編輯:王進和

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