原標題：重大信號！科創板新股上市首日破發

　　破發越來越常態化！主板上市的浙商銀行首日盤中破發之后，科創板新股也出現首日破發。中簽新股“穩賺不賠”的買賣就要成為“過去式”了。

　　今日（12月4日）上市的建龍微納，開盤漲了不到2%，隨后股價走低并跌破發行價。60只科創板股票中，破發的股票數量已達10只。對于科創板新股首日破發，業內人士認為，對于之后市場的理性和合理都有好處。

　　建龍微納上市首日破發

　　科創板破發新股達10只

　　12月4日，科創板迎來兩只新股普元信息和建龍微納。開盤后兩只股票走勢分化，普元信息一路高歌，最終收漲60.78%，而建龍微納開盤漲了不到2%，隨后股價走低并跌破發行價，成為科創板第一只上市首日就破發的新股。

　　今日早盤，建龍微納以44元每股開盤，漲幅不足2%，隨后股價直線下跌，最低報41.68元每股，較發行價下跌3.7%。截止收盤，建龍微納跌2.15%，報42.35元每股，跌破發行價。

　　建龍微納是河南科創板第一股，公開資料顯示，建龍微納主要產品為成型分子篩、分子篩原粉與分子篩活化粉。2016年至2019年上半年，公司營業收入分別為1.30億元、2.44億元、3.78億元和2.16億元，2016年至2018年復合增長率達到70.56%。

　　按照這個數據來看，該公司的業績還是很不錯的。建龍微納也不缺關注，在上市前，就有媒體稱其是國內吸附類分子篩行業引領者之一，已形成以分子篩原粉、分子篩活化粉和成型分子篩為主的分子篩全產業鏈布局。

　　此外，建龍微納43.28元每股的發行價對應的公司2018年扣除非經常性損益前攤薄后市盈率為53.16倍，高于同期（T-3日）中證指數有限公司發布的行業最近一個月平均靜態市盈率16.52倍。

　　業績不錯，市盈率高于行業平均，也不缺關注，建龍微納的破發顯得有些匪夷所思。

　　值得注意的是，建龍微納是首日破發第一股，而科創板其實已經有不少股票破發了。

　　昨日（12月3日）上市的祥生醫療就是建龍微納的難兄難弟，躲過了首日破發卻沒能躲過次日破發。

　　祥生醫療發行價格為50.53元，昨日收于51.56元，僅上漲2.04%，刷新科創板新股上市首日漲幅的最低紀錄。今日以49.25元/股低位開盤且持續下跌，最低跌至44.99元/股，截至收盤報45.17元/股，較50.53元/股的發行價下跌超過10%，也處于破發狀態。

　　同為昨日上市的邁得醫療為臺州首家登陸科創板的上市公司，首日漲幅25.17%，今天也“不好過”。雖沒有跌破發行價，但邁德醫療今日股價下跌9.8%，收盤報27.99元/股，最低觸及27.03元。

　　截至12月4日收盤，科創板已有容百科技、久日新材、卓越新能、杰普特、昊海生科、天準科技、中國電研、新光光電8家企業收盤價低于發行價格，處于破發狀態。加上建龍微納，祥生醫療，目前科創板60家上市企業10家破發，破發概率16.7%。

　　科創板過會企業“滿百”

　　無腦打新要謹慎

　　自7月22日至12月4日，科創板開市運行已經135天，日前，科創板又迎來了一個重要節點，過會企業突破100家。截至今天，掛牌上市的企業達到60家，總市值接近7100億元，平均市盈率達到64.19。

　　個股方面，60只科創板股票中，有11只上市至今漲幅超過了一倍，其中漲幅最大是金山辦公，上市至今漲了204.54%。緊隨其后的是南微醫學、心脈醫療和安集科技，分別漲了191.71%、180.23%和179.20%。

　　與此同時，科創板股票正從開市初期的“高漲幅、高換手”狀態逐漸回歸理性。

　　目前科創板新股上市首日的表現已比之前遜色很多。7月22日，首批25家科創板公司掛牌上市，上市首日平均漲幅達140%，遠超市場預期，8月份這一漲幅進一步擴大至300%。不過亢奮沒過多久后，市場便走向理性，9月、10月、11月，科創板新股上市首日平均漲幅分別為151%、122%、64%。

　　過去新股“照單全打”的模式，在科創板可能行不通了。

　　東興證券此前研報指出，科創板出現破發原因有：

　　一是破發標的本身發行價格較高，業績與估值的不匹配導致其價格加速回落。如昊海生科作為A+H上市公司，其A股價格相較港股價格溢價超過100%，但其三季報歸母凈利錄得10%的負增長；久日新材作為曾經的新三板上市公司，其科創板估值是此前掛牌新三板時的近6倍。對比效應之下，市場并未為其高估值買單。

　　二是市場在學習效應下，理性回歸的窗口越來越短，對比中小板、創業板開板后市場表現情況，從開板到首現破發，中小板用了1年，創業板用了6個月，而科創板僅用3個月。

　　申萬宏源新股策略組首席分析師林瑾指出，就二級市場大環境來看，尤其是進入年底，市場博弈的熱度逐漸降溫，游資炒作趨于謹慎，題材概念股行情持續性較差，新股或次新股往往作為高風險偏好資金配置的標的，在此大環境下，新股走勢難免也會受到沖擊。

　　此外，10月份以來新股發審節奏加快，疊加預期未來兩月新股發行繼續加速，因此，隨著新股稀缺性的下降，新股上市溢價水平理論上也會受到制約。

　　科創板相關指數將推出

　　機構對科創板Q4有四點展望

　　科創板IPO擴容加速，隨著掛牌企業的數量增多，科創板相關指數的推出將水到渠成。中國證監會市場監管部副主任皮六一11月22日在上海表示，指數化投資具有風險分散、透明度高等優勢，證監會支持科創板等相關指數在近期推出。

　　廣發證券對于科創板Q4四點趨勢性展望：

　　1）上市節奏加快，但年內上市數量大概率低于預期（市場預期80-100家），新股溢價率將呈梯度整體下滑，具體取決于分批一次性上市家數，節奏控制將保證無破發。

　　2）上市家數控制致Q4依然處溫和降溫通道，Q3業績披露期可能有短線反彈。

　　3）審批節奏常態化，科創公司“品種”延展：一是紅籌企業上市試點速度加快（優刻得已成過會首單）；二是分拆細則落地后分拆上市（尤其是國企）速度加快；三是AI、云計算等領域（甚至獨角獸）申報品類增多。

　　4）參與家數增多、報價策略趨于一致性，打新難度進一步加大。

　　科創板市場環境也正發生一些其他方面的變化。10月份，MSCI宣布將在11月份的半年度評估中將把符合條件的上?？苿摪骞善奔{入MSCI全球可投資市場指數（GIMI）。

　　國盛證券對此認為，依照此前MSCI擴容的基本假設，若科創板標的悉數納入，以科創板市值比例以及20%納入因子粗略估計，短期帶來增量規模有限。不過國盛證券指出，此次MSCI納入科創板表態的信號意義更重要，表明有序、穩步推進A股擴容的趨勢不會改變。

　　而對于科創板新股首日破發，業內人士認為，對于之后市場的理性和合理都有好處。

　　據IPO日報，投行資深人士趙笏陽表示，市場化自由定價發行的情況下，出現首日破發并不意外，甚至這種情況應當早就出現，畢竟有好幾家公司是A+H股上市的。在港股和A股大幅度倒掛的情況下，A股沒有當日破發甚至有些不合理。如今出現首日破發，說明大家對新股固有的、僵化的思維模式被打破，對于之后市場的理性和合理都有好處。

　　英大證券首席經濟學家李大霄則表示，出現這種現象說明投資者愈加理性，一級市場和二級市場存在的差距正在逐步縮小，之后投資者也不用急于在新股上市時便進行搶購。

　　一位資深企業管理人士則表示，這對A股市場有兩方面的警示作用，一個是提醒投資者注意投資風險，另一個是券商要提高自身定價能力，否則是一個共輸局面。

責任編輯：王帥