來源：銀行家雜志

　　作者：張云峰

　　一、案例介紹

　?。ㄒ唬┥虡I銀行Pre-ABS業務解讀

　　資產證券化是指以基礎資產未來所產生的現金流為償付支持，通過結構化設計進行信用增級，在此基礎上發行資產支持證券（Asset-backed Securities， ABS）的過程。Pre-ABS是資產證券化前端的融資業務，由資金提供方為原始權益人（即資產持有人）提供過橋貸款，助其形成基礎資產，并以基礎資產的證券化償還過橋貸款。對金融機構來說，Pre-ABS不僅是一種金融產品，更是一種新型商業模式。

　　近年來，得益于我國經濟增長模式由投資拉動轉向消費拉動，消費金融行業發展迅速。消費金融類產品的底層資產具有金額小、期限較短、入池資產數量多的特點，且法律關系清晰，是資產證券化市場上發行量最大的基礎資產之一。

　　商業銀行在資金成本、風險管控和綜合開發等方面具有先天的競爭優勢，能夠為客戶提供更高效率、更高質量和更全面的服務，是消費金融Pre-ABS業務的重要參與者與推動者。另一方面，消費金融Pre-ABS還款來源明確，風險可控，對商業銀行而言既有利于形成業務結構上的閉環，獲得產業鏈的超額收益，又有利于選擇業務的切入點，進行資產證券化業務承做等綜合開發業務，進一步擴大收入來源，是商業銀行理想的業務模式。

　?。ǘ┐筮B銀行消費金融Pre-ABS案例綜述

　　大連銀行消費金融Pre-ABS業務起步早，動作快。作為交易結構設計方、資金提供方、資金監管方、交易安排方和財務顧問等角色，在全國的城市商業銀行中，率先通過上交所發行公募ABS實現退出，走完一個完整的業務周期，并在此基礎上快速復制，實現項目的成功運轉和批量操作，體現出較強的業務嗅覺和專業水準。

　　汽車消費金融場景較強且具有真實消費背景，大連銀行以個人乘用汽車融資租賃作為底層基礎資產形成模式，選取汽車融資租賃公司合作開展Pre-ABS業務。其主要業務流程如下：

　　1．形成底層資產

　　大連銀行與資產服務機構（即汽車融資租賃公司）按照一定的杠桿比例，共同委托指定信托公司成立集合資金信托計劃，向資產服務機構發放貸款，定向用于向符合約定標準的個人乘用汽車融資租賃客戶投放，以租賃資產為底層資產，并在T+X日內打包質押給集合資金信托計劃。

　　2．通過資產證券化方式退出

　　資產服務機構（汽車融資租賃公司）作為原始權益人，配合大連銀行組織的第三方服務機構進行資產封包、篩選、評級等工作，通過交易所市場（ABS）、銀登中心平臺和私募資產證券化渠道等流轉平臺募集資金。待簿記和資金募集完成后，資產服務機構優先歸還信托貸款本息，兌付大連銀行投資本金和預期投資收益。至此，資金方資金退出，信托貸款風險敞口關閉。

　　如項目后端ABS無法按時通過上述方式退出，將在約定最長期限到期時，由該汽車融資租賃公司或其大股東以自有資金償還信托計劃發放的信托貸款本金和預期收益。

　　2017年，大連銀行開始探索消費金融Pre-ABS業務，當年9月完成首單業務落地，并于2018年1月在上交所順利發行ABS募集資金，在城市商業銀行中首家完成完整的業務周期，正式取得階段性成果。2018年，大連銀行全流程參與多筆消費金融Pre-ABS業務并成功退出，在積累了豐富業務經驗的同時，也實現了較為可觀的投資收益和存款沉淀，形成了良好的市場聲譽和品牌知名度。

　　二、案例解析

　　利用Pre-ABS的業務模式參與到消費金融領域，是商業銀行的一大創新舉措。大連銀行消費金融Pre-ABS業務立足投資銀行業務長遠發展的戰略目標，“融資”與“融智”相結合，以融資、準投資、投資、顧問為服務模式，以產業整合、資本整合、金融整合等行業整合為經營模式，通過產融結合的綜合金融服務方案，助力企業成長、提升客戶價值，為企業提供綜合一站式金融服務，是比較成功的業務案例。該案例的成功落地與推廣，得益于以下四個突出的特點。

　?。ㄒ唬蚀_選擇資產方

　　汽車行業具有真實的消費背景，業務場景較強，傳統上就是資產證券化的典型行業。大連銀行選擇這一成熟的行業切入Pre-ABS業務，以個人乘用汽車融資租賃作為底層基礎資產形成模式，選取行業領先的汽車融資租賃公司合作，通過證券化變現資產，提高資產周轉率，有豐富的市場經驗可資借鑒，有助于相關各方迅速對業務達成共識，提高運作效率，確保首單告捷。事實也證明，從2017年年中起步，到2017年9月首單業務落地，再到2018年1月發行ABS完成完整周期，一共僅花費半年時間，應該說與對資產方的精到選擇是分不開的。

　?。ǘ┰O定并堅守業務原則

　　大連銀行在探索參與消費金融業務時，分別針對融資主體（原始權益人）、擔保方和產品設計，提出并堅守“強主體”“強擔?！薄皬姺桨浮钡取叭龔姟痹瓌t，從而為新業務的開展提前框定了風控與合規的界限，奠定了堅實的基礎。在原則之下，指針不動搖，創新有章法，有所為有所不為，在底層資產的形成、退出與還款方式以及風險防范措施等各方面按部就班，中規中矩，扎實推進，確保實現創新的目的和預期的收益。

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　　作為首次開展的Pre-ABS業務，大連銀行在方案設計中對業務模式、服務、產品等方面大膽進行了探索和創新。一是圍繞客戶需求，主導設計產品全流程結構，指導企業降低企業融資成本，為企業提供綜合一站式金融服務，增強客戶粘性；二是融資+融智相結合，涵蓋融資、準投資、投資、顧問等多種服務模式，對客戶進行綜合開發，實現超額綜合收益；三是兼顧財務收益與品牌美譽度，有效提高了大連銀行的市場知名度和專業影響力。這些創新活動充分發揮商業銀行的經營特點和市場優勢，緊密結合大連銀行在人才與地區金融市場上的優勢，有的放矢，取得了很好的創新效果。這突出體現在首單業務過后，經驗和樣本的可復制性上。

　?。ㄋ模募夹g和制度安排兩方面提升風險管控水平

　　大連銀行發揮金融科技優勢，在智能獲客、身份識別、大數據風控、貸后管理和智能催收等方面與科技金融巨頭深入合作，加強金融科技、大數據在Pre-ABS業務上的應用。在對外生因素的風險管控方面，應用金融科技對底層資產借款人進行高效而量化的全方位檢索和篩查，使得項目的風險在源頭就被進行嚴格控制。在對內在因素的風險管控方面，依靠金融科技解決海量消費金融資產為傳統評審和貸后管理帶來的挑戰，確保項目在全周期內維持健康良性的安全運轉。

　　該項目在制度安排方面也體現了較強的風險管理意識。在產品設計階段，設置多重風控和還款保障措施，確保能夠基于基礎資產現金回流覆蓋融資利息成本。在控制還款來源方面，確定了后續ABS的運作安排，取得了交易所的無異議函，設置了低成本置換的安全墊。在強化落實增信措施方面，選擇由原始權益人的大股東進行擔保及增信，確保資金安全。

　　大連銀行消費金融Pre-ABS項目的成功落地和快速復制，為消費金融業務參與企業提供了全新的低成本融資方案，提高了消費金融業務參與企業服務廣大客戶的能力和信心，為商業銀行等金融機構提供了新的消費金融參與模式，有效提升了大連銀行在金融市場中的市場地位和美譽度，奠定了該行在此項細分市場中的領頭地位。

責任編輯：張緣成