原標(biāo)題：“寬貨幣”勢頭恢復(fù) 央行時(shí)隔四年首下調(diào)7天逆回購利率 

　　“寬貨幣”勢頭不等于“大水漫灌”。

　　新京報(bào)訊（記者 程維妙 顧志娟）繼中長期資金補(bǔ)充工具M(jìn)LF（中期借貸便利）“降息”后，短端資金補(bǔ)充工具逆回購的利率也進(jìn)行了下調(diào)。

　　11月18日，逆回購時(shí)隔15個(gè)交易日再次“開張”，央行開展1800億7天期逆回購操作，中標(biāo)利率下調(diào)至2.5%，較上次下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)。這是7天逆回購操作利率2015年10月27日以來首次下調(diào)。由于今日無逆回購到期，故公開市場凈投放1800億。

　　市場對(duì)這一消息迅速反應(yīng)。截至10時(shí)40分，上證指數(shù)上漲0.17%，接近2900點(diǎn)，深證成指上漲0.2%。銀行間現(xiàn)券收益率下行，10年期國債活躍券收益率跌破3.20%。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，11月已開展了6000億元MLF操作，疊加今天1800億元7天期逆回購操作，反映央行繼續(xù)通過“OMO+MLF”的政策工具組合，長短搭配，確保流動(dòng)性合理充裕，穩(wěn)定流動(dòng)性預(yù)期。

　　他還提到，央行在上周六（11月16日）發(fā)布的第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，將之前的“適時(shí)適度進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)”調(diào)整為“加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)”，今天開展的逆回購操作，就是央行加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)的具體體現(xiàn)。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青分析稱，此次7天期逆回購利率下調(diào)，有望扭轉(zhuǎn)此前四個(gè)月貨幣市場利率整體邊際走高、且8月和10月的DR007平均利率水平已高于上年同期的狀況，意味著從11月開始，“寬貨幣”勢頭有望恢復(fù)。

　　“這一方面將降低金融機(jī)構(gòu)平均邊際資金成本，推動(dòng)本周三1年期LPR恢復(fù)下行態(tài)勢，進(jìn)而降低企業(yè)實(shí)際貸款利率。另一方面，這也是在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力較大背景下，監(jiān)管層釋放出清晰的逆周期政策調(diào)節(jié)力度加大信號(hào)，將有助于穩(wěn)定市場信心和四季度宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。”王青稱。

　　他還預(yù)計(jì)，伴隨新LPR改革進(jìn)一步疏通“寬貨幣”向“寬信用”傳導(dǎo)渠道，未來伴隨貨幣市場利率持續(xù)走低，1年期LPR將保持下行勢頭，這將激活企業(yè)貸款需求，制造業(yè)和基建投資增速有望提升，進(jìn)而在較短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)投資、穩(wěn)增長目標(biāo)，四季度GDP同比增速下破6.0%的概率不大。

　　此前一天，在北京大學(xué)國民經(jīng)濟(jì)研究中心主辦的“需求經(jīng)濟(jì)增長的持久動(dòng)力和對(duì)策”研討會(huì)上，北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授、北京大學(xué)金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心主任馮科也對(duì)新京報(bào)記者表示，最近貨幣政策使用確實(shí)有所轉(zhuǎn)松，但放在全球降息潮下，我們跟進(jìn)的幅度還算相對(duì)較小，因?yàn)槲覀円紤]到人民幣匯率的穩(wěn)定和預(yù)期等。從資管新規(guī)看，中國融資結(jié)構(gòu)中有很多企業(yè)用短期資金支持長期資產(chǎn)的，需要大量的融資接力棒，資管新規(guī)如果限制了太多工具，企業(yè)容易出現(xiàn)一些融資困境。現(xiàn)在適當(dāng)調(diào)整是可以預(yù)期的，可能未來還會(huì)有一些松動(dòng)。

　　值得一提的是，“寬貨幣”勢頭不等于“大水漫灌”。央行在三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中明確，將繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，繼續(xù)保持定力，把握好政策力度和節(jié)奏，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，加強(qiáng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，妥善應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)短期下行壓力，堅(jiān)決不搞“大水漫灌”。

責(zé)任編輯：王進(jìn)和