原標(biāo)題：中行前行長李禮輝：區(qū)塊鏈等數(shù)字化技術(shù)在財富管理上能做什么？

　　來源：科創(chuàng)板日報

　　記者：姜樊

　　《科創(chuàng)板日報》訊，區(qū)塊鏈技術(shù)在金融行業(yè)已經(jīng)越來越廣泛地被應(yīng)用。而基于可溯源的區(qū)塊鏈等技術(shù)，未來有可能還將廣泛運用到我們?nèi)粘５呢敻还芾碇腥ァ?/p>

　　今日，在由《財經(jīng)》雜志等主辦的第二屆“全球財富管理論壇”上，中國銀行前行長、中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會區(qū)塊鏈工作組組長李禮輝表示，區(qū)塊鏈等數(shù)字化技術(shù)有可能營造全新的財富管理平臺。

　　“大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等數(shù)字化技術(shù)有可能營造全新的財富管理平臺，補齊資源配置的短板。”李禮輝表示，金融機構(gòu)既可以構(gòu)建一個財富管理機構(gòu)主動為客戶推送產(chǎn)品組合的大場景，提高財富管理業(yè)務(wù)對于高凈值人群的吸引力和粘性；又可以構(gòu)建一個財富管理線上超市的大場景，滿足普通投資者的財富管理需求。

　　在他看來，基于大數(shù)據(jù)的分析，可以細(xì)分投資者，描寫每一個投資者的投資心理畫像；基于智能化的配對，可以細(xì)分底層資產(chǎn)，為不同投資者的挑選不同的產(chǎn)品組合；基于區(qū)塊鏈的交互鏈接架構(gòu)，可以打造一個鏈接眾多金融機構(gòu)、眾多產(chǎn)品、眾多客戶的財富管理交易平臺。

　　不僅如此，李禮輝認(rèn)為，在財富管理金融領(lǐng)域，我們應(yīng)該深入研究建立數(shù)字信任機制，實現(xiàn)數(shù)據(jù)可信、資產(chǎn)可信、合約可信和法人可信的可行性。

　　而區(qū)塊鏈恰好可以做到這一點。

　　“應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建分布式、低成本、可認(rèn)證、可信任的數(shù)字化財富管理市場，構(gòu)建能夠貫通底層資產(chǎn)、財富產(chǎn)品、財富管理機構(gòu)的技術(shù)平臺。”李禮輝表示，與此同時，推進數(shù)字信任技術(shù)與人工智能技術(shù)的深度融合，在資產(chǎn)管理市場上進一步優(yōu)化資源配置。

　　以下為李禮輝演講全文：

　　財富是資產(chǎn)的儲存。財富的形式包括存款、債券、股票、基金、信托、理財、保險、貴金屬、現(xiàn)鈔等金融資產(chǎn)，也包括房地產(chǎn)、藝術(shù)品、名貴家具等投資性不動產(chǎn)。

　　隨著經(jīng)濟的高速成長，我國高凈值人群數(shù)量迅速增加，帶動了財富管理市場的擴張。根據(jù)2018全球財富報告，我國進入全球最富裕10%人群的規(guī)模達(dá)到8940萬，僅次于美國的10247萬，居全球第二位。2018年，我國財富管理市場規(guī)模124萬億元，個人可投資資產(chǎn)規(guī)模約190萬億元。

　　不過，我國的財富管理市場仍屬于不成熟的市場。近期連續(xù)發(fā)生的“爆雷”，表明在財富管理市場中，風(fēng)險約束機制部分失靈，底層資產(chǎn)配置局部失衡。財富管理機構(gòu)有的過度拉高產(chǎn)品的預(yù)期收益率以爭奪市場，有的過多投資于信用風(fēng)險、市場風(fēng)險較高的底層資產(chǎn)，風(fēng)險調(diào)整后的投資回報率降低。部分投資者盲目相信銷售方評估的預(yù)期回報率，忽視實際風(fēng)險，遭受投資損失。

　　面對這樣一個規(guī)模巨大、高速成長然而又不夠成熟的市場，財富擁有者更多關(guān)注的是已有資產(chǎn)的增值和未來生活的品質(zhì)，財富管理業(yè)者更多關(guān)注的是市場機遇和同業(yè)競爭，財富金融監(jiān)管者更多關(guān)注的則是風(fēng)險防范和制度建設(shè)。

　　我國正在全面放開商業(yè)銀行、保險、期貨、基金和證券公司的外資持股比例限制。未來的財富管理市場將是一個國際化的市場。實現(xiàn)我國財富管理市場的健康發(fā)展，是財富擁有者、財富管理業(yè)者和財富金融監(jiān)管者共同的責(zé)任。我們可以嘗試從價值觀、數(shù)字化、專業(yè)化三個維度，提升財富管理市場的品質(zhì)和效率。

　　第一，樹立正確的財富價值觀。

　　北京大學(xué)金李教授提出個人和家族財富價值觀：君子愛財，取之有道；高收益高風(fēng)險；不把雞蛋放在一個籃子里；比財富更加恒久流傳的是德行和智慧。我十分贊同。

　　那么，應(yīng)該樹立什么樣的財富管理價值觀和財富金融監(jiān)管價值觀？

　　我理解的財富管理價值觀包含：固守本源，珍惜托付：謀全局謀長遠(yuǎn)；不違背市場規(guī)律和職業(yè)道德；比價格戰(zhàn)更有長遠(yuǎn)競爭力的是信譽和品牌。

　　我理解的財富金融監(jiān)管價值觀包含：監(jiān)管+服務(wù)；全球化+市場化；降低監(jiān)管成本和被監(jiān)管成本；比行政手段更有約束力的是市場機制和法律規(guī)范。

　　第二，建設(shè)數(shù)字化的財富管理市場。

　　我國財富管理市場產(chǎn)品同質(zhì)化的問題，歸根到底是資源配置的結(jié)構(gòu)性缺陷和技術(shù)性短板。大量的高凈值投資者找不到適合個人財富結(jié)構(gòu)和投資偏好的產(chǎn)品，投資需求得不到滿足；大量的底層資產(chǎn)無法組成差異化預(yù)期收益率和差異化風(fēng)險概率的產(chǎn)品組合，資產(chǎn)證券化找不到足夠的通道；不少財富管理機構(gòu)無法充分理解和準(zhǔn)確把握投資者的真實需求，難以爭奪優(yōu)質(zhì)客戶。

　　大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等數(shù)字化技術(shù)有可能營造全新的財富管理平臺，補齊資源配置的短板。基于大數(shù)據(jù)的分析，可以細(xì)分投資者，描寫每一個投資者的投資心理畫像；基于智能化的配對，可以細(xì)分底層資產(chǎn)，為不同投資者的挑選不同的產(chǎn)品組合；基于區(qū)塊鏈的交互鏈接架構(gòu)，可以打造一個鏈接眾多金融機構(gòu)、眾多產(chǎn)品、眾多客戶的財富管理交易平臺。這樣，我們既可以構(gòu)建一個財富管理機構(gòu)主動為客戶推送產(chǎn)品組合的大場景，提高財富管理業(yè)務(wù)對于高凈值人群的吸引力和粘性；又可以構(gòu)建一個財富管理線上超市的大場景，滿足普通投資者的財富管理需求。

　　我們看到，一些財富管理機構(gòu)應(yīng)用最新技術(shù)，構(gòu)建“客戶-市場-產(chǎn)品-機構(gòu)”有機融合的財富管理平臺，為投資者提供個性化產(chǎn)品配置服務(wù)，為資產(chǎn)證券化開辟市場，提高了資源配置的效率，也就提高了市場競爭力。

　　第三，培育專業(yè)化的財富管理機構(gòu)。

　　企業(yè)的邊界在于成本。金融業(yè)的競爭在很大程度上是成本的競爭。財富管理機構(gòu)的成本包括運營成本和風(fēng)險成本。規(guī)模化經(jīng)營可以造就的成本節(jié)省、競爭力提高的效應(yīng)，新技術(shù)的成功應(yīng)用同樣可以造就。那些把握了數(shù)字金融核心技術(shù)和應(yīng)用能力的財富管理機構(gòu)，有可能大幅度降低運營成本和風(fēng)險成本，從而獲得超額利潤，同時獲得優(yōu)于同行的核心競爭力。而那些未能洞察先機、未能實現(xiàn)有效技術(shù)創(chuàng)新的金融機構(gòu)，盈利空間有可能被逐步壓縮，競爭能力有可能被不斷削弱，甚至有可能被市場淘汰。

　　就財富管理金融來說，敏感性最大的是風(fēng)險成本，特別是投資者實際承擔(dān)的風(fēng)險成本。實際風(fēng)險成本是對預(yù)期收益率的折扣，如果能夠通過新技術(shù)的應(yīng)用，有效降低財富管理產(chǎn)品的實際風(fēng)險成本，就可能提高實際收益率，同時降低違約概率。在微觀層面，這將提高財富管理機構(gòu)的市場競爭力；在宏觀層面，這將促進財富管理市場的平穩(wěn)發(fā)展。

　　在財富管理金融中，需要對物權(quán)關(guān)系、信任關(guān)系進行認(rèn)證。傳統(tǒng)的物權(quán)認(rèn)證體系和商業(yè)信用模式是中心化的，環(huán)節(jié)多，效率低，成本高。近10年，大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等數(shù)字化技術(shù)應(yīng)用正在建立數(shù)字信任機制，一是應(yīng)用數(shù)字技術(shù)進行物權(quán)認(rèn)證，二是通過數(shù)學(xué)方法解決信任問題。數(shù)字信任有可能提高財富管理金融的效率和可靠性。

　　在財富管理金融領(lǐng)域，我們應(yīng)該深入研究建立數(shù)字信任機制，實現(xiàn)數(shù)據(jù)可信、資產(chǎn)可信、合約可信和法人可信的可行性。例如，將數(shù)據(jù)分析和信用評價的對象從法人主體擴展到資產(chǎn)主體，進行能夠區(qū)別發(fā)行主體、區(qū)別行業(yè)、區(qū)別項目、區(qū)別經(jīng)濟周期的資產(chǎn)評估，為財富管理底層資產(chǎn)的風(fēng)險定價和資產(chǎn)組合提供依據(jù)。又如，應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建分布式、低成本、可認(rèn)證、可信任的數(shù)字化財富管理市場，構(gòu)建能夠貫通底層資產(chǎn)、財富產(chǎn)品、財富管理機構(gòu)的技術(shù)平臺。與此同時，推進數(shù)字信任技術(shù)與人工智能技術(shù)的深度融合，在資產(chǎn)管理市場上進一步優(yōu)化資源配置。

　　祝愿中國的財富管理市場后來居上，成為全球最有效率、最有價值的市場。

責(zé)任編輯：潘翹楚