中國基金報記者 房佩燕 吳君

　　剛剛，隨著農業銀行和工商銀行先后公告稱，擬設立銀行理財子公司，四大行的理財子公司全數上線！

　　農業銀行公告：擬出資不超120億元投資設立農銀理財有限責任公司。

　　工商銀行公告：擬出資不超過160億元，發起設立全資子公司工銀理財有限責任公司。

　　至此，中行、建行、農行、工行四大行都發起設立理財子公司，合計出資不超過530億元。加上已經宣布設立理財子公司的招商銀行、北京銀行、交通銀行、廣發銀行、浦發銀行等15家商業銀行，合計最高出資資本金已經達1140億。

　　業內表示，隨著《商業銀行理財子公司管理辦法（征求意見稿）》的落地，允許子公司發行的公募理財產品直接投資股票等利好，未來給予理財子公司新時代到來，給予市場很大想象空間。

　　工行、農行公告擬設立理財子公司 注冊資本金分別160億、120億

　　11月26日晚間，農業銀行和工商銀行先后公告稱，擬設立銀行理財子公司，分別擬出資不超過120億元、160億元。

　　宇宙大行工商銀行發布公告，擬以自有資金出資不超過人民幣160億元，發起設立全資子公司工銀理財有限責任公司。（簡稱‘工銀理財’，公司名稱最終以監管機構認可及工商登記機關核準的名稱為準）。

　　而在工行發出設立銀行子公司的1個小時前，農業銀行剛發布公告，擬出資不超120億元投資設立農銀理財有限責任公司（簡稱農銀理財，名稱以監管核準為準）。

　　公告顯示，注冊資本為不超過人民幣 120 億元，為農業銀行全資子公司。注冊地擬為廣東省深圳市。

　　兩者的理財經營范圍為：

　　（一）面向不特定社會公眾公開發行理財產品，對受托的投資者財產進行投資和管理；

　　（二）面向合格投資者非公開發行理財產品，對受托的投資者財產進行投資和管理；

　　（三）理財顧問和咨詢服務；

　　（四）經國務院銀行業監督管理機構批準的其他業務。

　　銀行理財子公司總資本金最高超千億

　　至此，四大行都發起設立理財子公司，合計出資不超過530億元。

　　四大行加上其它商業銀行，合計最高出資資本金達到1140億元。據基金君不完全已經有19家銀行公告要設立理財子公司，（包括中信銀行、招商銀行、華夏銀行、北京銀行、寧波銀行、交通銀行、光大銀行、平安銀行、南京銀行、民生銀行、廣發銀行、興業銀行、浦發銀行、杭州銀行、徽商銀行、中國銀行、建設銀行、農業銀行、工商銀行。）

　　其中，中信銀行、光大銀行、浦發銀行早在2015年就已陸續通過設立資管子公司的董事會決議，但遲遲未能獲批落定。今年6月、8月，光大銀行、浦發銀行再次公告擬設立子公司。

　　可以看出，銀行積極布局理財子公司是在今年得到加速，這和資管新規的逐步推進離不開。

　　2018年4月27日，《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》（簡稱資管新規）正式發布，資管新規明確指出，商業銀行應設立具有獨立法人地位的子公司開展資產管理業務。

　　具體規定是：主營業務不包括資產管理業務的金融機構應當設立具有獨立法人地位的資產管理子公司開展資產管理業務。在過渡期后，具有證券投資基金托管業務資質的商業銀行應當設立具有獨立法人地位的子公司開展資產管理業務。

　　隨后，9月28日《商業銀行理財業務監督管理辦法》發布，明確了商業銀行需設立理財子公司。理財新規從官方的角度給了銀行的這類子公司一個比較明確的名字，就是“理財子公司”。

　　10月19日，《商業理財子公司管理辦法（征求意見稿）》出臺，對銀行理財子公司各項業務開展給出詳細規定，其中允許子公司發行的公募理財產品直接投資股票，不設置理財產品銷售起點金額等規定，被認為是給予理財子公司的利好。

　　在資管新規明確要求商業銀行應當設立子公司開展資管業務前后，多家商業銀行紛紛公告，擬設立相關的資管子公司。

　　據銀保監會公布的數據顯示，6月末銀行非保本理財產品余額為21萬億元，7月末為21.97萬億元， 8月末為22.32萬億元。

　　而各個銀行二季度末公布的數據也顯示，目前各大銀行中，非保本理財規模最大的是工商銀行，達到25801億元，招商銀行以19902億元排名第二，建設銀行以15990億元排名第三；農業銀行是15083億元，浦發銀行是13875億元，中國銀行是10609億元，興業銀行10499億元，中信銀行10329億元，均位列萬億大軍。未來，銀行理財資金的投向變動會對整個資本市場產生深遠影響。

　　不少公募擔心，銀行理財子公司是否會對公募造成沖擊？

　　對此，上海某小型基金公司副總向記者表示，

　　一方面，銀行理財子公司，相當于公募基金一樣，跟基金公司是競爭關系。另一方面對基金公司好的地方，原來銀行委外做業務，對基金公司要求會很高，因為產品是剛兌的，但基金公司其實不可能做這樣的承諾，萬一市場不好，委托人就有意見。

　　“以后成立子公司，打破剛兌以后，我覺得銀行的幾個問題還是存在，可能各家銀行有分化，目前他們的人員、系統跟資管新規的要求還是有差距的，所以可能還會借助外部專業管理人的經驗，給基金公司還是有機會。

　　另外在某些資產，比如股票、量化上他們介入比較少，他們可能也需要外面的幫助。因為銀行資管做固收為主，前幾年委外很多，確實資金多，人員不夠，相對風險管理也跟不上。所以我覺得一段時間內，銀行跟基金合作還是有機會的。”

　　理財子公司新規給出多個利好

　　我們最后來看看10月19日，銀保監會發布《商業銀行理財子公司管理辦法（征求意見稿）》，給予銀行理財子公司有哪些利好。

　　1、可以直接投資股票

　　在前期已允許銀行私募理財產品直接投資股票和公募理財產品通過公募基金間接投資股票的基礎上，進一步允許子公司發行的公募理財產品直接投資股票。

　　市場認為，這對股市是大利好，市場將迎來更多入市資金。

　　2、無銷售起點門檻

　　參照其他資管產品的監管規定，不在《理財子公司管理辦法》中設置理財產品銷售起點金額。

　　之前理財新規規定，商業銀行發行公募理財產品的，單一投資者銷售起點金額不得低于1萬元人民幣。理財子公司辦法進一步將門檻降至零，不再設置銷售起點金額。

　　3、銷售渠道擴充

　　子公司理財產品可以通過銀行業金融機構代銷，也可以通過銀保監會認可的其他機構代銷。

　　市場認為，銷售渠道擴充利于提升規模。

　　4、個人首次購買理財無需強制銀行網點面簽，線上銷售門檻降低

　　參照其他資管產品監管規定，不強制要求個人投資者首次購買理財產品進行面簽。但依然要堅持“雙錄”（錄音錄像）和專區銷售等規定。

　　5、允許發行分級理財產品，為結構性產品設計創造條件

　　此前銀行理財新規規定，商業銀行不得發行分級理財產品。但理財子公司被允許。但有以下規定：

　　分級理財產品的同級份額享有同等權益、承擔同等風險，產品名稱中應包含“分級”或“結構化”字樣。

　　銀行理財子公司不得違背風險收益相匹配原則，利用分級理財產品向特定一個或多個劣后級投資者輸送利益。分級理財產品不得投資其他分級資產管理產品，不得直接或間接對優先級份額投資者提供保本保收益安排。

　　銀行理財子公司應當向投資者充分披露理財產品的分級設計及相應風險、收益分配、風險控制等信息。

　　6、合規私募機構納入理財合作范圍

　　與“資管新規”一致，規定子公司發行的公募理財產品所投資資管產品的發行機構、受托投資機構只能為持牌金融機構，但私募理財產品的合作機構、公募理財產品的投資顧問可以為持牌金融機構，也可以為依法合規、符合條件的私募投資基金管理人。同時，對可作為理財合作機構的私募投資基金管理人提出了相關要求。

　　7、非標投資政策放松超預期

　　在非標債權投資限額管理方面，根據理財子公司特點，僅要求非標債權類資產投資余額不得超過理財產品凈資產的35%。

　　分析評論稱，取消非標余額不超過總資產4%和單一客戶非標余額不超過資本凈額10%限制，僅保留不超過理財產品凈資產的35%的要求，銀行投資非標空間大幅提升。

　　8、鼓勵引進外資，細化風險管理

　　理財子公司應當由在我國境內注冊的商業銀行作為控股股東發起設立；股權結構上可以由商業銀行全資設立，也可以與境內外金融機構、境內非金融企業共同出資設立。

　　鼓勵商業銀行吸引境外成熟優秀的金融機構投資入股，引入國際先進的專業經驗和管理機制。

　　9、風險管理

　　在風險管理方面，與資管新規要求一致，理財子公司也需要按照理財產品管理費收入10%計提風險準備金，并遵守凈資本監管要求。

　　第一，建立風險準備金制度，要求理財子公司按照理財產品管理費收入10%計提風險準備金；

　　第二，要求理財子公司遵守凈資本相關要求，具體規則另行制定；

　　第三，強化風險隔離，加強關聯交易管理，要求理財子公司與其股東和其他關聯方之間建立有效的風險隔離機制，嚴格按照商業化、市場化原則開展業務合作，防止風險傳染、利益輸送和監管套利；

　　第四，遵守公司治理、業務管理、內控審計、人員管理、投資者保護等具體要求。此外，根據“資管新規”和“理財新規”，理財子公司還需遵守杠桿水平、流動性、集中度管理等方面的定性和定量監管標準。

　　10、注冊資本和其他準入條件

　　理財子公司的最低注冊資本為10億元人民幣。同時，還應遵循公司治理、風險管理、內部控制、從業人員和管理信息系統等其他準入條件。

責任編輯：楊群