本報(bào)記者 李玉敏 北京報(bào)道

　　9月28日，銀保監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》，作為“資管新規(guī)”的配套實(shí)施細(xì)則，“理財(cái)新規(guī)”作出了更為細(xì)化和明確的規(guī)定。

　　2018年7月20日-8月19日，理財(cái)新規(guī)進(jìn)行了為期一個(gè)月的征求意見(jiàn)。對(duì)比此前的征求意見(jiàn)稿和現(xiàn)在正式公布實(shí)施的理財(cái)新規(guī)可知，監(jiān)管部門(mén)對(duì)理財(cái)多項(xiàng)指標(biāo)的限制均有所松動(dòng)。

　　比如，在新出臺(tái)的理財(cái)新規(guī)中，允許銀行公募理財(cái)通過(guò)公募基金投資股市。據(jù)悉現(xiàn)行的銀行理財(cái)監(jiān)管業(yè)務(wù)制度允許私募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票，但是規(guī)定公募理財(cái)產(chǎn)品只能投資貨幣型和債券型基金。新出臺(tái)的“理財(cái)新規(guī)”繼續(xù)允許私募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票。

　　銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問(wèn)時(shí)表示，在理財(cái)業(yè)務(wù)仍由銀行內(nèi)設(shè)部門(mén)開(kāi)展的情況下，放開(kāi)公募理財(cái)產(chǎn)品不能投資與股票相關(guān)公募基金的限制，允許公募理財(cái)產(chǎn)品通過(guò)投資各類(lèi)公募基金間接進(jìn)入股市。同時(shí)，與“資管新規(guī)”保持一致，理財(cái)投公募證券投資基金可以不再穿透至底層資產(chǎn)。下一步擬在銀行理財(cái)子公司的監(jiān)管辦法中進(jìn)一步放開(kāi)，允許銀行理財(cái)子公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品直接投資股市或者通過(guò)公募基金以外的其他方式間接投資股票。

　　據(jù)介紹，銀保監(jiān)會(huì)已經(jīng)起草了《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》初稿，未來(lái)將廣泛征求意見(jiàn)后發(fā)布實(shí)施。

　　有股份行資管部總經(jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，可能之前有的銀行存在資金池的狀況，公募和私募產(chǎn)品并未嚴(yán)格區(qū)分。所以監(jiān)管?chē)?yán)格要求，不允許進(jìn)入股市。而現(xiàn)在隨著一系列辦法的出臺(tái)，要求嚴(yán)格區(qū)分公募和私募產(chǎn)品，每只產(chǎn)品做到單獨(dú)管理、建賬、核算，更加規(guī)范了就開(kāi)了投資股票市場(chǎng)的“正門(mén)”。

　　多項(xiàng)限制松動(dòng)

　　據(jù)監(jiān)管部門(mén)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，各銀行金融機(jī)構(gòu)意見(jiàn)比較集中在理財(cái)投資范圍、穿透式管理、合作機(jī)構(gòu)、銷(xiāo)售起點(diǎn)、首次面簽、結(jié)構(gòu)性存款等問(wèn)題。因此，在正式的《辦法》中，對(duì)征求意見(jiàn)稿中這些問(wèn)題都有不少的修改。

　　不過(guò)，監(jiān)管部門(mén)的該負(fù)責(zé)人也表示：“至于有的機(jī)構(gòu)提出的，要求取消理財(cái)產(chǎn)品的外部審計(jì)，由事前審批改為事后備案等，我們研究后認(rèn)為這突破了資管的底線，也不符合資管新規(guī)的要求，所以沒(méi)有采納。”

　　在理財(cái)產(chǎn)品投資范圍、穿透管理和理財(cái)投資顧問(wèn)管理等方面，正式監(jiān)管辦法采納市場(chǎng)反饋意見(jiàn)，進(jìn)一步明確了相關(guān)要求，如明確在銀行間市場(chǎng)發(fā)行的資產(chǎn)支持證券（包括ABN）屬于理財(cái)產(chǎn)品的投資范圍。

　　此外，理財(cái)產(chǎn)品投資非標(biāo)產(chǎn)品的規(guī)定，和征求意見(jiàn)稿一致，允許投資同時(shí)設(shè)置了“期限”、“限額”和集中度的要求。期限上要求“資產(chǎn)的終止日不得晚于封閉式理財(cái)產(chǎn)品的到期日或者開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品的最近一次開(kāi)放日。投資未上市企業(yè)股權(quán)的，應(yīng)當(dāng)為封閉式理財(cái)產(chǎn)品，且需要期限匹配。”

　　限額上，還是要滿足不超過(guò)理財(cái)凈資產(chǎn)35%和總資產(chǎn)4%的紅線，且在集中度上要求投資單一債務(wù)人及其關(guān)聯(lián)企業(yè)的資產(chǎn)余額，不得超過(guò)凈資本的10%。

　　在流動(dòng)性管理方面，征求意見(jiàn)稿中要求理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)持有“不低于凈值5%的現(xiàn)金或者一年以內(nèi)的國(guó)債、央票和政策性金融債券”等高流動(dòng)性資產(chǎn)。在正式出臺(tái)的《辦法》中，區(qū)分公募和私募，只對(duì)公募產(chǎn)品有相關(guān)要求，私募則沒(méi)有。

　　至于合作機(jī)構(gòu)，之前的要求是所投資資管產(chǎn)品的發(fā)行機(jī)構(gòu)、受托投資機(jī)構(gòu)和投資顧問(wèn)均為持牌金融機(jī)構(gòu)，只給銀行債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)的私募子公司留了口子。而正式的《辦法》中卻多了“國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)也可擔(dān)任理財(cái)投資合作機(jī)構(gòu)”，為其他私募機(jī)構(gòu)預(yù)留了更多空間。

　　在凈值化管理方面，銀保監(jiān)會(huì)也表示，鼓勵(lì)以市值計(jì)量所投資資產(chǎn)，允許符合條件的封閉式理財(cái)產(chǎn)品采用攤余成本計(jì)量，通過(guò)凈值波動(dòng)及時(shí)反映產(chǎn)品的收益和風(fēng)險(xiǎn)，讓投資者在清楚知曉風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)渡期內(nèi)，允許現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品暫參照貨幣市場(chǎng)基金估值核算規(guī)則，確認(rèn)和計(jì)量理財(cái)產(chǎn)品凈值。

　　有銀行業(yè)分析人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示：“理財(cái)新規(guī)作為資管新規(guī)的實(shí)施細(xì)則，之前的征求意見(jiàn)稿中允許投非標(biāo)資產(chǎn)等規(guī)定，就比資管新規(guī)寬松了不少。這次發(fā)布的正式監(jiān)管辦法，又比征求意見(jiàn)稿更為寬松。對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，可謂利空出盡。”

　　銀保監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)也顯示，理財(cái)業(yè)務(wù)有回暖的趨勢(shì)。2018年6月末，銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品余額為21萬(wàn)億元，7月末余額為21.97萬(wàn)億元，8月末余額為22.32萬(wàn)億元。理財(cái)資金主要投向債券、存款、貨幣市場(chǎng)工具等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，占比約為70%；非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)投資占比約為15%左右。

　　結(jié)構(gòu)性存款和QDII的例外

　　值得一提的是，本次正式出臺(tái)的《辦法》中，也對(duì)銀行理財(cái)作了限定，只適用于“銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品”。

　　銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人也表示：“目前，銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品主要有保本和非保本理財(cái)產(chǎn)品兩大類(lèi)。非保本理財(cái)產(chǎn)品為真正意義上的資管產(chǎn)品，保本理財(cái)產(chǎn)品按照是否掛鉤衍生產(chǎn)品，可以分為結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品和非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，應(yīng)分別按照結(jié)構(gòu)性存款或者其他存款進(jìn)行管理。”

　　鑒于結(jié)構(gòu)性存款在法律關(guān)系、業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)、管理模式、會(huì)計(jì)處理、風(fēng)險(xiǎn)隔離等方面，與非保本理財(cái)產(chǎn)品“代客理財(cái)”的資產(chǎn)管理屬性存在本質(zhì)差異，所以正式的理財(cái)管理辦法中，將結(jié)構(gòu)性理財(cái)按照結(jié)構(gòu)性存款單獨(dú)監(jiān)管：要求將結(jié)構(gòu)性存款納入銀行表內(nèi)核算，按照存款管理，相應(yīng)納入存款準(zhǔn)備金和存款保險(xiǎn)保費(fèi)的繳納范圍。銀行開(kāi)展結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)，需具備相應(yīng)的衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格等。

　　至于外資行反應(yīng)比較強(qiáng)烈的代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)（簡(jiǎn)稱(chēng)QDII業(yè)務(wù)），銀保監(jiān)會(huì)也保留了5項(xiàng)現(xiàn)行QDII業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定。銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人明確：商業(yè)銀行主要根據(jù)現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定開(kāi)展QDII業(yè)務(wù)，“資管新規(guī)”和《辦法》的實(shí)施不對(duì)現(xiàn)有QDII業(yè)務(wù)模式產(chǎn)生影響。

　　在征求意見(jiàn)稿中，各界比較關(guān)注的銷(xiāo)售起點(diǎn)和面簽要求方面，正式辦法表示，單只公募理財(cái)產(chǎn)品的銷(xiāo)售起點(diǎn)由目前的5萬(wàn)元降至1萬(wàn)元。延續(xù)現(xiàn)行監(jiān)管要求，個(gè)人首次購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)在銀行網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估和面簽。

責(zé)任編輯：楊群