新規百日之后，現金貸的高息與變相收費卻仍未改變。

　　作者 | 苗藝偉 張曉云

　　從2017年12月1日至2018年3月15日，央行、銀監會共同發布的“現金貸新規”（即《關于整頓個“現金貸”業務的通知》）剛剛過滿百日。 

　　在過去的百日之內，現金貸行業暴利催收、多頭共債、以貸養貸、利率畸高等問題紛紛暴露在輿論之下，但與此同時，這些弊端的解決方案也逐漸浮出水面：央行牽頭組建“百行征信”聯合八家征信公司，試圖共同解決社會個人征信的缺口，中國互聯網金融協會的催收自律協議也在醞釀之中，對于放貸機構的資質、資金來源審核也在進行之中。 

　　在這一場有關現金貸的社會大討論中，現金貸機構逐步降息、拉長借款期限、退出現金貸或者轉型消費分期成為大部分現金貸公司的選擇。而對于留下的部分現金貸公司，在經歷行業踩踏式壞賬率飆升后，縮小借貸風險敞口成為共同選擇。 

　　整頓過后的現金貸是否真的擯棄了高息，回歸了便捷與普惠的小微金融？ 

　　▋迷人的謊言——名義利率

　　“月息低至0.3%”、“免息借萬元”、“10萬月息才257元”······這些誘人的現金貸宣傳語，乍看下去利息并不高，成為眾多沒有銀行信用卡的中低收入人群的借款首選。但在這些現金貸花樣百出的利率計算規則背后，卻隱藏著極高的費率。 

　　界面新聞記者計算了“超級獨角獸”螞蟻金服、趣店旗下來分期、你我貸旗下一款貸款產品，三家從事現金貸業務公司的貸款利率。

螞蟻借唄貸款利率（借款金額10000元）

趣店旗下來分期貸款利率

你我貸旗下現金貸產品貸款利率

　　▋金融的“知識鴻溝”

　　在獲得三份借款合同之后，界面新聞記者對三份借款產品名義年利率和實際年利率進行了計算，結果如下圖：

典型現金貸產品借款利率

　　從名義年利率上看，在經歷現金貸新規的整頓風波之后，頭部現金貸公司螞蟻借唄、趣店，以你我貸為代表的P2P平臺業務旗下的現金貸業務平臺均下調名義年利率至36%以下，遵守“最高人民法院關于民間借貸利率的規定”，看似成為新規下的合規產品。

　　在名義利率之外，在金融學中被廣泛應用的內部收益率，即“實際年利率”（IRR，Internal Rate of Return ）才是現金貸分期還款的真實的借款成本。 

　　以趣店為例，在來分期的借款合同中（如下圖），趣店的貸款利率為年利率8.5%，但其實際年利率剛好為36%。

趣店旗下來分期的服務協議中的合同利率

　　再來說你我貸，你我貸混淆了借款成本和借款利率的概念，即以相當于本金36%的借款總費用代替年化36%的借款利率。

　　以你我貸的還款方式（圖3）為例，你我貸收取的服務費包括貸后管理費、平臺服務費和貸后服務費。借款11800元，分12期歸還，每月需還本息1037.41元，前兩期共收取平臺服務費944元、貸后服務費944元。貸后管理費總共1699.2元，分攤到12期中。

　　下圖為通過excel的IRR公式計算得，你我貸的實際年利率為68%

你我貸的實際年利率

　　正是通過這種方式，消費者在心理上顯著低估了自己的融資成本，而現金貸公司卻悄然獲取了巨額利潤，但這種利用金融消費者的心理誤區，卻逐漸成為整個現金貸行業的定價標準。 

　　在最高法的解釋中，“借貸雙方約定的利率未超過年利率24%，出借人請求借款人按照約定的利率支付利息的，人民法院應予支持。借貸雙方約定的利率超過年利率36%，超過部分的利息約定無效。借款人請求出借人返還已支付的超過年利率36%部分的利息的，人民法院應予支持。”由于人民法院并未明確指出該資金利率是實際利率還是名義利率。 

　　在這種金融知識的不平等的上，什么才是借款人的真正“綜合貸款成本率”仍然有待監管與市場共同厘清。

　　▋變相費率不改高息本質

玖富萬卡貸款收取高額“服務套餐”

信而富旗下現金貸平臺的會員卡收費規則

　　為了掩蓋高息而收取會員費的形式，例如，收取各類費用，如會員費、評估費、資料準備費，購買會員卡、購買平臺指定的虛擬商品或搭售保險產品，相當于平臺收取了一筆“砍頭息”，從本質上來說，現金貸仍未改變其高息本質。 

　　在《關于整頓個“現金貸”業務的通知》中，監管機構規定，從事現金貸的各類機構以利率和各種費用形式對借款人收取的綜合資金成本應符合最高人民法院關于民間借貸利率的規定，禁止發放或撮合違反法律有關利率規定的貸款。各類機構向借款人收取的綜合資金成本應統一折算為年化形式，各項貸款條件以及逾期處理等信息應在事前全面、公開披露，向借款人提示相關風險。

　　▋現金貸商業邏輯：高息覆蓋壞賬率

　　現金貸的商業模式中資金來源于銀行、消費金融公司、網絡小貸等貸款機構，資產端則是超短期、高利息放貸產品，并不對借款人進行篩選，現金貸只能吸引到信用資質較差的借款人，并不以風控模型作為創新點，同時也沒有資產抵質押規則，“高息覆蓋壞賬率”成為現金貸的商業模式。但是沒了高利率，現金貸還能走下去嗎？ 

　　以趣店為例，2017年11月24日，趣店公告稱，將調整通過支付寶下的信貸服務年利率，自11月30日起通過支付寶消費界面完成的所有交易最高年利率均不會超過24%。即包含了所有的利息和各種收費在內都不得超過年化24%。事實上，這并非趣店主動下調。稍早前有報道稱，螞蟻金服向部分消費金融類合作方發出通知，要求年化利率不得超過24%。值得注意的是，趣店表示，對于通過趣店移動應用進行的交易，趣店將依據國家法律和借貸服務相關法規，繼續執行最高36%的年利率。 

　　也就是說，趣店將通過支付寶渠道的現金貸年利率控制在24%以下，將自有App渠道的現金貸年利率控制在36%以下。而界面新聞記者在支付寶渠道實際借款中，發現支付寶頁面中會跳出各種提示，希望用戶轉向其自有App借款。據趣店3月12日發布的未經審計的2017年第四季度及全年財報顯示，趣店集團2017年全年凈利潤達到21.645億元，相較去年同期增長275.3%；總收入達到47.754億元，相較2016年的14.428億元增長231.0%。 

　　據多位現金貸行業人士向界面新聞記者反映，自2017年12月現金貸整改以來，整體行業的壞賬率較之前有明顯提升，資金的成本也提高了，加上查詢、人工、運營等費用，如果要全部合規，行業內已經面臨洗牌。 

　　“我們在現金貸新規前運行整體的成本是30個點左右，”一家行業內頭部現金貸公司的內部人士向記者反映，“新規后原有資金渠道比如銀行，由于監管原因在放款時比以前謹慎，加上壞賬率的上升，目前處于略微虧損狀態。”她表示，由于是創業公司，背后多家股東對該公司未來在行業內的發展還是較為看好，因此現階段給了很大的支持。她預測，未來，現金貸公司將繼續洗牌，在行業優勝劣汰后，該公司的成本才會再次降下來。

責任編輯：謝海平