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招商銀行2022年股價一路下行，非利息凈收入增速放緩，信用卡等業(yè)務(wù)風(fēng)險敞口仍在，未來還將面臨著不小的挑戰(zhàn)。

　　文丨慶秋

　　來源丨BT財經(jīng)

　　近日，據(jù)中國經(jīng)濟網(wǎng)等多家媒體報道，招商銀行有多位用戶的貴金屬賬戶被強制平倉而導(dǎo)致虧損。

　　在黑貓投訴【投訴入口】網(wǎng)，亦有多位用戶投訴稱，在未得到用戶允許的情況下，招商銀行強制平倉其持有的貴金屬，產(chǎn)品包括人民幣紙白銀及美元紙黃金等。

　　對于一直強調(diào)用戶至上的招商銀行來說，此舉引發(fā)了輿論漩渦。招商銀行曾于官網(wǎng)公告表示，該行個人紙貴金屬雙向交易業(yè)務(wù)、個人雙向外匯買賣業(yè)務(wù)、個人實盤紙黃金紙白銀買賣業(yè)務(wù)及“招財金”業(yè)務(wù)即將停辦，上述業(yè)務(wù)的持倉客戶請于2022年10月17日前自行擇機平倉。

　　但據(jù)持倉客戶反映，有人在10月17日前已經(jīng)被強制平倉，造成了意外損失；也有人12月8日才接到招商銀行客服強制平倉的通知，距離此前公告的日期已經(jīng)過去了一個多月，且相關(guān)產(chǎn)品仍在運行中。

　　不同客戶“強制平倉”的日期居然會有所不同，這引發(fā)了不少用戶對招商銀行的投訴。截至發(fā)稿，招商銀行尚未對此事進(jìn)行回應(yīng)。

　　非利息凈收入增速放緩

　　2022年以來，考慮到貴金屬市場價格風(fēng)險和流動性風(fēng)險加劇，市場風(fēng)險和不確定性顯著增強，個人貴金屬交易類業(yè)務(wù)的投資交易風(fēng)險上升，除招商銀行之外，工商銀行、建設(shè)銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行、光大銀行等多家銀行都在收緊貴金屬業(yè)務(wù)。

　　銀保監(jiān)會主席郭樹清也曾公開表示，金融衍生品投資并不適合個人投資理財，“金融衍生品價格波動很大，對投資者的專業(yè)水平和風(fēng)險承受能力具有很高要求，普通個人投資者參與其中，無異于變相賭博”。

　　早在2021年，招商銀行就宣布暫停個人紙貴金屬雙向交易業(yè)務(wù)、個人雙向外匯買賣業(yè)務(wù)、個人實盤紙黃金紙白銀買賣業(yè)務(wù)及“招財金”業(yè)務(wù)的新開倉交易功能。貴金屬業(yè)務(wù)的收縮，在財報數(shù)據(jù)上也有所體現(xiàn)。

　　2020年，招商銀行代理貴金屬的收入達(dá)2.24億元，同比增長86.67%，這主要是當(dāng)年黃金交易活躍度提升。資產(chǎn)方面，招商銀行的貴金屬余額為79.7億元，較2019年的40.94億元增幅達(dá)94.68%。但到了2021年，招商銀行的貴金屬余額就縮減41.79%至46.39億元，代理貴金屬收入降為1.96億元。截至2022年9月30日，招商銀行的貴金屬余額進(jìn)一步大幅下降，僅為28.51億元，比去年末下降38.54%，而且財報中也沒有再披露代理貴金屬的收入。

　　對于銀行而言，貴金屬交易僅為一個很小的業(yè)務(wù)，停辦該業(yè)務(wù)對于招商銀行的整體業(yè)績影響并不大。但值得注意的是，貴金屬交易業(yè)務(wù)的關(guān)停，從另一個側(cè)面反映出招商銀行利潤結(jié)構(gòu)正在發(fā)生一些需要警惕的變化。

　　銀行收入通常分為兩大類。首先是利息凈收入，主要為貸款存款經(jīng)營活動產(chǎn)生的利息收益，即利差收入。除此之外的收入通常為非利息凈收入，貴金屬交易隸屬于非利息凈收入。相比于利息收入，非利息收入往往穩(wěn)定性高、收益高，且受周期波動影響較少。而且，隨著銀行業(yè)競爭日趨激烈，息差越來越低，開拓非利息凈收入成為銀行之間未來競爭的關(guān)鍵因素。

　　身為知名的“零售之王”，非利息凈收入對于招商銀行的業(yè)績增長可謂功不可沒。

　　梳理招商銀行最近幾年的數(shù)據(jù)可知，非利息凈收入的占比高達(dá)30%以上，而其他幾家國有大行僅為20%左右。2017年-2019年，招商銀行的非利息凈收入占營業(yè)收入百分比分別為34.43%、35.47%、35.82%。2020年，招商銀行的非利息收入首次突破1000億元，占總營業(yè)收入的32.97%。

　　2018-2021年，招商銀行的非利息凈收入增速一直高于凈利息收入。但是2022年情況卻發(fā)生了變化。1-9月，招商銀行的非利息凈收入增速僅為1.92%，罕見地低于凈利息收入7.63%的增速。

　　對此，招商銀行表示，由于疫情對宏觀經(jīng)濟、居民消費的影響較大，銀行卡業(yè)務(wù)、支付結(jié)算業(yè)務(wù)受到直接沖擊，加之金融市場劇烈波動下債券估值、外匯交易損益承壓，本公司非利息凈收入增速有所放緩。

　　具體就重點項目來看，招商銀行的非利息收入大部分是依賴于財富管理手續(xù)費及傭金收入。2022年1-9月，招商銀行的財富管理手續(xù)費及傭金收入255.90億元，同比減少13.10%。主要是由于代理基金收入、代理信托計劃收入、代理證券交易收入分別同比減少了46.89%、47.88%、32.74%，拖累了整體的非利息凈收入。

　　東北農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院教授王吉恒認(rèn)為，招商銀行的非利息收入結(jié)構(gòu)需要完善，除手續(xù)費及傭金之外的其他業(yè)務(wù)發(fā)展還處在初級階段，沒有形成差異化服務(wù)，不利于銀行利潤的進(jìn)一步增長。

　　資本市場表現(xiàn)相對黯淡

　　招商銀行一向被認(rèn)為是銀行中的“優(yōu)等生”，各項業(yè)績表現(xiàn)往往名列前茅。

　　截至2022年9月，招商銀行的總資產(chǎn)達(dá)到9.7萬億元，在銀行股中排名第一。2022年1-9月，招商銀行實現(xiàn)營收2648.33億元，同比增長5.34%，增速位列第一；歸屬凈利潤1069.22億元，同比增長14.21%，增速排名第二，僅比第一名郵儲銀行少0.27個百分點；不良貸款率為0.95%，排名第二，僅次于郵儲銀行；撥備覆蓋率為455.67%，排名第一。

　　然而，在資本市場上，招商銀行的表現(xiàn)較往年黯淡不少。

　　2022年4月，招商銀行股價跌破40元/股。當(dāng)時媒體認(rèn)為，觸動招商銀行股價下跌的最重要因素為高管人事變動——原黨委書記、行長田惠宇卸任，并因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法遭到中央紀(jì)委、國家建委紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。田惠宇作為第三任行長，執(zhí)掌招商銀行已有九年。在其任職期間，招行財富管理業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)，成為當(dāng)之無愧的“零售之王”。

　　5月19日，招商銀行宣布新行長任命，原常務(wù)副行長王良擔(dān)任行長。次日，二級市場便迅速給出了積極反應(yīng)，A股H股均高開高漲，總市值重新攀回萬億以上。

　　然而，新行長的消息并沒有刺激太久。招商銀行的股價仍在持續(xù)走低。在國慶后第二個交易日，招商銀行股價時隔六年再一次跌破了凈資產(chǎn)，直奔30元以下。

　　10月26日，最高院通告田惠宇涉嫌受賄、國有公司人員濫用職權(quán)、利用未公開信息交易一案，由國家監(jiān)察委員會調(diào)查終結(jié)，移送檢察機關(guān)審查起訴。兩天后，招商銀行披露三季報，盡管利潤增速上行、基本面穩(wěn)健向好，依然沒有抵消“原行長落馬”的負(fù)面影響，股價繼續(xù)下行。

　　10月28日，招商銀行收盤價報收27.18元/股，較歷史最高點56.15元“腰斬”，總市值蒸發(fā)逾7300億元。10月30日，招商銀行迎來2022年最低價，收盤價僅為26.82元/股，年內(nèi)降幅高達(dá)42.54%，已經(jīng)抹去了2020年開年以來的所有漲幅。

　　除田惠宇案件之外，招商銀行2022年在二級市場吃癟的另外原因在于房地產(chǎn)暴雷。

　　據(jù)銀保監(jiān)會官網(wǎng)信息不完全統(tǒng)計，招商銀行2022年因房地產(chǎn)開發(fā)貸款相關(guān)問題，被罰款累計達(dá)1016萬元。

　　2022年一季度末，該行對公房地產(chǎn)貸款不良雙升，其中，不良貸款額較上年末增89.56%，不良貸款率較上年末上升1.18個百分點。對此，招商銀行稱原因為受高負(fù)債房地產(chǎn)企業(yè)客戶風(fēng)險暴露等影響。

　　2022年1-9月，招商銀行集團(tuán)的不良貸款余額570.88億元，較上年末增加62.26億元；不良貸款率0.95%，較上年末上升0.04個百分點；撥備覆蓋率455.67%，較上年末下降28.20個百分點；貸款撥備率4.34%，較上年末下降0.08個百分點。其中，對公房地產(chǎn)不良貸款率為3.32%，較上年末上升1.93個百分點。

　　對此，招商銀行稱主要是受高負(fù)債房地產(chǎn)企業(yè)客戶風(fēng)險暴露以及房地產(chǎn)不良處置周期長等影響，導(dǎo)致對公房地產(chǎn)不良貸款率階段性上升，但是房地產(chǎn)貸款風(fēng)險總體可控。

　　按照《關(guān)于建立銀行業(yè)金融機構(gòu)房地產(chǎn)貸款集中度管理制度的通知》中的要求，中資中型銀行房地產(chǎn)貸款占比上限為27.5%，個人住房貸款占比上限為20%。而截至2022年9月30日，招商銀行的個人住房貸款為1.38萬億元，占貸款總額比例為24.44%；對公貸房地產(chǎn)業(yè)貸款為3470.35億元，與個人住房貸款合計之后的房地產(chǎn)貸款占貸款總額比例為30.58%，均超過監(jiān)管上限。

　　截至2022年三季度，招商銀行的信用減值損失為501.67億元，其中貸款和墊款信用減值損失340.44億元，同比增加228.03億元，主要是2022年以來受房地產(chǎn)客戶風(fēng)險暴露及疫情對零售業(yè)務(wù)的影響，招商銀行對貸款增提了信用損失準(zhǔn)備。如此看來，招商銀行想要消化房地產(chǎn)風(fēng)險帶來的負(fù)面影響，還需要一段時間。

　　至今，招商銀行的市值仍停留在9000億元區(qū)間內(nèi)，未能夠回歸萬億時代。

　　信用卡風(fēng)險敞口需警惕

　　在零售業(yè)務(wù)中，信用卡業(yè)務(wù)是風(fēng)險等級比較高的一個板塊，因為信用卡業(yè)務(wù)風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)相對于其他零售貸款來說較低，加上近兩年的消費下行風(fēng)險，招商銀行的信用卡業(yè)務(wù)風(fēng)險敞口值得警惕。

　　財務(wù)專家王耀武曾表示，作為零售之王，招商銀行有規(guī)模龐大的信用卡業(yè)務(wù)，如果經(jīng)濟下滑，消費者收入不穩(wěn)定的話，必然會出現(xiàn)催收不當(dāng)?shù)膯栴}，從而容易引起投訴。而據(jù)上海銀保監(jiān)局披露，2022年上半年，招商銀行信用卡中心位列上海前三，投訴量達(dá)到6161件，其中催收及征信類投訴2203件，卡費息類2024件。

　　從財報數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，在零售貸款中，招商銀行信用卡貸款比例較高。

　　截至2022年9月底，招商銀行的信用卡貸款和墊款余額達(dá)8914.81億元，占總貸款比例的15.75%。相對于全國不到5%的平均水平而言，這個接近16%的比例是相對較高的，也意味著招商銀行在信用卡貸款方面面臨著極高的風(fēng)險。

　　其中，信用卡新生成不良貸款270.74億元，同比增加57.58億元；不良貸款率1.67%，比2021年末增加了0.02個百分點。招商銀行認(rèn)為，這主要是受逾期認(rèn)定時點調(diào)整政策、執(zhí)行逾期60天以上下調(diào)不良政策并疊加疫情影響導(dǎo)致。

　　不過，好在招商銀行信用卡的貸款逾期率止住了上升勢頭。截至2022年9月30日，信用卡逾期貸款率為3.11%，較2021年末的3.19%降低了0.08個百分點。

　　但是，零售貸款的整體逾期貸款率近兩年來有所上升，從2020年末的1.12%增加到了2022年九月底的1.31%。如果這個上升趨勢持續(xù)發(fā)展，將有可能引發(fā)大規(guī)模的零售貸款風(fēng)險，需要加強警惕。

　　事實上，招商銀行也多次因信用卡業(yè)務(wù)違規(guī)收到監(jiān)管部門的罰單。比如2022年6月，招商銀行信用卡中心就因為發(fā)卡授信不審慎，嚴(yán)重違反審慎經(jīng)營規(guī)則，被上海銀保監(jiān)局責(zé)令改正，并罰款40萬元。

　　此外，值得關(guān)注的是，近幾年來各大銀行的信用卡發(fā)量增速均有所放緩，如何拉新成為各大銀行信用卡競爭面臨的新挑戰(zhàn)。很多銀行選擇走向三線城市以下的下沉市場，雖然能獲得新的市場增量，但由于下沉市場收入的穩(wěn)定性、消費習(xí)慣有所變化，也給銀行帶來了新的風(fēng)險管理。

　　作為零售之王的招商銀行，雖然在業(yè)績上依然保持著標(biāo)桿銀行的領(lǐng)先地位，但受內(nèi)外多重因素影響，財富管理、信用卡零售等部分業(yè)務(wù)的風(fēng)險或?qū)⒊掷m(xù)暴露，未來還將面臨著不小的挑戰(zhàn)。

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責(zé)任編輯：韋子蓉