中信建投證券總裁李格平

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 “中國財(cái)富管理50人論壇2018第六屆年會(huì)暨與孫冶方經(jīng)濟(jì)科學(xué)基金會(huì)戰(zhàn)略合作簽約”于10月13日在北京舉行，主題為：全球格局變化下的風(fēng)險(xiǎn)化解與財(cái)富管理轉(zhuǎn)型。中信建投證券總裁李格平出席并演講。

　　李格平指出，資管新規(guī)的發(fā)布對整個(gè)資管市場的影響都非常大，對于券商來講，其實(shí)還是有它利好的一面，不完全是限制，因?yàn)樵谝恍┮?guī)則的統(tǒng)一和如果市場都回歸到凈值管理這樣一個(gè)基本的態(tài)勢，其實(shí)對券商是有意義的。現(xiàn)在理財(cái)+資金池+委外這樣一個(gè)模式可能就會(huì)改變，所以對于券商來講有一些影響。、

　　李格平表示，并不認(rèn)為隨著資管新規(guī)的發(fā)布，券商非標(biāo)的理財(cái)產(chǎn)品或者非標(biāo)的資管產(chǎn)品沒有了，相反他認(rèn)為如果把投融資的能力強(qiáng)化，把投行端和營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)端的優(yōu)勢發(fā)揮出來，其實(shí)券商將來還是會(huì)有很多一些非標(biāo)產(chǎn)品的出現(xiàn)，這個(gè)可能是和公募基金，私募基金競爭的一個(gè)很重要的特征。

　　以下為演講全文：

　　李格平：資管新規(guī)的發(fā)布應(yīng)該說對整個(gè)資管市場的影響都非常大，對于券商來講，其實(shí)還是有它利好的一面，不完全是限制，因?yàn)樵谝恍┮?guī)則的統(tǒng)一和如果市場都回歸到凈值管理這樣一個(gè)基本的態(tài)勢，其實(shí)對券商是有意義的。現(xiàn)在理財(cái)+資金池+委外這樣一個(gè)模式可能就會(huì)改變。所以我想說對于券商來講，我覺得有一些影響，從中信建投自身的角度來看，我們是這么考慮問題的。

　　第一，我們需要進(jìn)一步強(qiáng)化投研的優(yōu)勢，因?yàn)槿淘谡麄€(gè)金融體系里面由于過去這些年的發(fā)展，券商的研究還是相對來說比較強(qiáng)的，這一點(diǎn)比方說銀行雖然整體的體量比券商大很多，但是對行業(yè)和市場的研究來看，券商比較強(qiáng)，所以在這方面券商應(yīng)該發(fā)揮它的優(yōu)勢，因?yàn)橐坏嫶蟮你y行理財(cái)按照現(xiàn)在銀保監(jiān)會(huì)頒布的細(xì)則，他要轉(zhuǎn)向凈值化的管理的話，我相信他其實(shí)還是有相當(dāng)多的資產(chǎn)可能是需要來尋求外部管理的，所以我覺得委外依然還會(huì)存在，只是說合作的方式有些變化而已，券商資管在這個(gè)領(lǐng)域里面應(yīng)該抓住這個(gè)機(jī)遇，這是一個(gè)方面。

　　另一方面對于券商來講，因?yàn)槿瘫旧砭褪且粋€(gè)連接投資和融資的這么一個(gè)平臺(tái)，實(shí)際上資管業(yè)務(wù)是券商連接投資和融資平臺(tái)中間一個(gè)非常重要的載體，所以我覺得跟專業(yè)的比方說這些公募基金，或者這些專業(yè)的專注于投標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的投資機(jī)構(gòu)，資管機(jī)構(gòu)相比，券商其實(shí)他還有很廣闊的在非標(biāo)領(lǐng)域里面的這些機(jī)會(huì)，資管的機(jī)會(huì)依然存在，只不過和以前純粹通道型的產(chǎn)品還有差異，所以在這方面券商有發(fā)展的空間。所以我對資管新規(guī)以后的理解，我覺得有人說委外沒了，有人說非標(biāo)沒了，這都不是一個(gè)說法，只是我們的做法會(huì)有變化，每一個(gè)公司可能根據(jù)自己的力量，根據(jù)自己特點(diǎn)來尋求自身特別的發(fā)展。因?yàn)橘Y產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)從全球方向來看，也有提供綜合金融服務(wù)的，也有提供專業(yè)特征的，甚至講靠一兩個(gè)策略打天下的都有，可以多方面發(fā)展，這是我想說的一個(gè)方面。

　　第三，從另外一個(gè)方面來講，券商應(yīng)該也是整個(gè)資管行業(yè)一個(gè)很好的合作伙伴，券商現(xiàn)在普遍都和重視機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)，在這樣一個(gè)發(fā)展過程中，實(shí)際上我們可以為眾多的資管公司提供全方位的服務(wù)，PB的服務(wù)，這個(gè)方面我們的潛力還是巨大的。尤其是現(xiàn)在中國私募行業(yè)蓬勃發(fā)展，杜總講的在他看來是舊的方式，但是在中國現(xiàn)實(shí)的狀況中間確實(shí)存在大量的私募機(jī)構(gòu)，而且在層出不窮的出現(xiàn)。在為他們服務(wù)的過程中間，我覺得券商有很大的一個(gè)優(yōu)勢，所以說這個(gè)我覺得也是我們在做的，所以像我們中建投證券，我們也非常愿意跟個(gè)類資管機(jī)構(gòu)合作，這是我想講的第三點(diǎn)。

　　第四，從資管情況來看，企事業(yè)還是有一些政策的建議，比如說衍生品的業(yè)務(wù)有一些規(guī)制是不是可以放開一些，比如說像私募有一些限制，總體來講因?yàn)橛行┧侥伎赡鼙唤栌米隽薖2P或其他方面，但是有些私募程序上管理上的東西可以放松一些，提高一些工作效率。還有在FOF和MOM產(chǎn)品方面加大支持力度，使這些產(chǎn)品成為一個(gè)發(fā)展更快的方面。

　　李格平：每一類機(jī)構(gòu)要根據(jù)他自身的狀況來決定他的發(fā)展路徑，券商其實(shí)是處在比如說像公募基金和私募基金和銀行兩者中間的這樣一個(gè)狀態(tài)，你要講網(wǎng)點(diǎn)，券商我們有300多個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，但是我跟銀行比可能就是他的1/10，1/20，但是我比信托，比公募基金，私募基金，我的網(wǎng)點(diǎn)又是他的百倍，所以他在兩者之間又有優(yōu)勢。從投資能力來講，可能我的投資能力不比公募或者私募，但是我可能比銀行系的資管能力，他的投資能力要強(qiáng)一些，所以在兩者之間決定了券商要找準(zhǔn)自己的定位。比如說像我們?nèi)汤锩鏂|方證券，他的資產(chǎn)管理公司就專注做標(biāo)準(zhǔn)型的，他把自己定位在比如我就是一個(gè)跟公募基金公司一樣的，做標(biāo)準(zhǔn)化的股票債券投資的，但是也有其他的公司，我可能就比如說像我們，因?yàn)槲矣幸欢ǖ哪假Y能力，剛才英大的張總講的，比如我有一個(gè)資產(chǎn)端，現(xiàn)在我要去找資金，但是因?yàn)槲矣芯W(wǎng)絡(luò)，所以我可能這個(gè)資金找起來就會(huì)相對來說方便一些，這樣的話我們現(xiàn)在想的就是你這個(gè)證券公司未來的做法應(yīng)該是努力的把你的零售業(yè)務(wù)的客戶轉(zhuǎn)化為你資產(chǎn)管理的客戶。因?yàn)楝F(xiàn)在傭金是大幅度下降的，而且這個(gè)趨勢下去的話，基本上這個(gè)傭金到最后幾乎趨近于沒有了，但是如果他的資產(chǎn)從經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的端里面轉(zhuǎn)入到資產(chǎn)管理端里面，實(shí)際上我是收資產(chǎn)管理費(fèi)的。這個(gè)轉(zhuǎn)化實(shí)際上也是為什么大家非常重視財(cái)富管理的這么一個(gè)概念。

　　現(xiàn)在銀行也都在提零售銀行的轉(zhuǎn)型，證券也在提財(cái)富管理，但是這個(gè)其實(shí)方向好找，做起來還是挺難。因?yàn)樨?cái)富管理它是兩端，一端你要具有良好的能夠站在客戶的角度去進(jìn)行資產(chǎn)配置的這個(gè)產(chǎn)品配置的能力，另一方面也站在資管端，你還要具有資產(chǎn)配置的能力，所以說兩端能力的組合，才能導(dǎo)致這樣一個(gè)為客戶提供比較好的財(cái)富管理這么一個(gè)結(jié)果的出現(xiàn)，但這個(gè)是我們努力的方向，我覺得也是證券公司和其他的，就是整個(gè)資產(chǎn)管理類的機(jī)構(gòu)里面，證券機(jī)構(gòu)在發(fā)展的方向。

　　回退五六年的時(shí)間，實(shí)際上這五六年時(shí)間里面證券公司業(yè)務(wù)發(fā)展最快的就是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，但是現(xiàn)在整個(gè)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的收入對于券商的收入和利潤的貢獻(xiàn)度還沒有那么大，盡管我們現(xiàn)在整個(gè)市場大概有52萬億，就是資產(chǎn)管理的產(chǎn)品，在我們證監(jiān)會(huì)體系統(tǒng)計(jì)的大概有52萬億，這52萬億里面大概有14萬億是券商的產(chǎn)品，而且券商這個(gè)產(chǎn)品主體上是私募的。但這里面通道居多，這個(gè)通道本身它規(guī)模有，但是它并不產(chǎn)生收入，收入貢獻(xiàn)度不大。

　　前面我講的目的就是說并不認(rèn)為隨著資管新規(guī)的發(fā)布，券商非標(biāo)的理財(cái)產(chǎn)品或者非標(biāo)的資管產(chǎn)品沒有了，相反我認(rèn)為隨著我們證券公司，如果把我們投融資的能力強(qiáng)化，把我們投行端和營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)端的優(yōu)勢發(fā)揮出來，其實(shí)我們?nèi)虒磉€是會(huì)有很多一些非標(biāo)產(chǎn)品的出現(xiàn)，這個(gè)可能是我們和公募基金，私募基金競爭的一個(gè)很重要的特征。

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責(zé)任編輯：陳鑫