國富資本董事長(zhǎng)、CWM50理事熊焰

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 “中國財(cái)富管理50人論壇2018第六屆年會(huì)暨與孫冶方經(jīng)濟(jì)科學(xué)基金會(huì)戰(zhàn)略合作簽約”于10月13日在北京舉行，主題為：全球格局變化下的風(fēng)險(xiǎn)化解與財(cái)富管理轉(zhuǎn)型。國富資本董事長(zhǎng)、CWM50理事熊焰出席并演講。

　　熊焰表示，中國的私募股權(quán)基金應(yīng)該說十幾年時(shí)間取得了非常長(zhǎng)足的發(fā)展，截止到今年8月底，全行業(yè)的管理人大約是1.45萬家，管理的產(chǎn)品大概是3.26萬支，總的在管的規(guī)模是8.3萬億。應(yīng)該說已經(jīng)成為銀證保信基，當(dāng)然是個(gè)小角色，但是也已經(jīng)是一個(gè)積極發(fā)展，走勢(shì)總體良好的這么一個(gè)群體已經(jīng)出現(xiàn)了。同時(shí)還有一條很重要的就是統(tǒng)一監(jiān)管自律的格局已經(jīng)基本形成了，這一點(diǎn)是一個(gè)行業(yè)能不能穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展的一個(gè)很重要的基礎(chǔ)。

　　熊焰指出，另外一個(gè)很值得注意的事情就是銀行系的，銀行系從統(tǒng)一資管這個(gè)話題出現(xiàn)，兩三年前有一批先知先覺的銀行就在探索，是不是可以做獨(dú)立的基金管理公司。

　　以下為演講全文：

　　熊焰：今天這個(gè)論壇主要是議非銀機(jī)構(gòu)的發(fā)展與轉(zhuǎn)型，我看了一下臺(tái)上這幾位嘉賓，券商、信托、保險(xiǎn)資管，就我算是私募股權(quán)基金，因此我就簡(jiǎn)單的跟大家介紹一下我對(duì)目前私募股權(quán)基金的格局和走勢(shì)的一些看法。中國的私募股權(quán)基金應(yīng)該說十幾年時(shí)間取得了非常長(zhǎng)足的發(fā)展，截止到今年8月底，全行業(yè)的管理人大約是1.45萬家，管理的產(chǎn)品大概是3.26萬支，總的在管的規(guī)模是8.3萬億。應(yīng)該說已經(jīng)成為銀證保信基，當(dāng)然是個(gè)小角色，但是也已經(jīng)是一個(gè)積極發(fā)展，走勢(shì)總體良好的這么一個(gè)群體已經(jīng)出現(xiàn)了。同時(shí)還有一條很重要的就是統(tǒng)一監(jiān)管自律的格局已經(jīng)基本形成了，這一點(diǎn)是一個(gè)行業(yè)能不能穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展的一個(gè)很重要的基礎(chǔ)。

　　從這樣一個(gè)大的格局描述上，我們會(huì)看到一個(gè)叫做直接聯(lián)系實(shí)體經(jīng)濟(jì)，很好的彌補(bǔ)中國的股本資金，從歷史上看，中國真正意義的有股本基金的概念是最近幾十年的事，它沒有經(jīng)過一個(gè)長(zhǎng)期的代際的傳承，中國富人現(xiàn)在才第二代，因?yàn)榇H傳承在薄弱的情況下發(fā)揮了很好的作用。同時(shí)私募股權(quán)基金目前的一個(gè)三大集群的這么一個(gè)總體格局若隱若現(xiàn)，我所描述的三大集群，第一大集群實(shí)際上是過去五年左右時(shí)間異軍突起的國企及政府，私募股權(quán)基金這個(gè)概念進(jìn)入中國大概前若干年國企可能是沒有反應(yīng)過來，或者是體制機(jī)制的原因，2013年、2014年之前幾乎沒有什么國企的私募股權(quán)基金。但是過去的三年，以國務(wù)院國資委為代表的央企的基金群應(yīng)該說是發(fā)展的非常迅速，這里標(biāo)志性的基金包括誠通為首管理的中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)管理基金號(hào)稱3500億，是目前中國已披露的當(dāng)量最大的。中國國有企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金，國企專門來個(gè)國風(fēng)投，專門做國企的風(fēng)險(xiǎn)投資，國興管的1000億，他有一個(gè)協(xié)同創(chuàng)新，國協(xié)、國投、國創(chuàng)這么一個(gè)序號(hào)的基金，基本都是大幾百億。目前幾乎所有的央企，都有自己的基金，而且央企基金似乎動(dòng)則百億，似乎說你做了10億、20億、50億的基金都好像不好意思披露，因此這是一個(gè)巨大的航母集群。同時(shí)在這個(gè)群體中也可以把各省市國資委，地方政府的城投，國有性質(zhì)的，如果都加在這里面，大概這股力量會(huì)占到目前的存續(xù)基金8.3萬的1/3甚至接近2/3了，就是這三年的事。

　　另外一個(gè)很值得注意的事情就是銀行系的，銀行系從統(tǒng)一資管這個(gè)話題出現(xiàn)，兩三年前有一批先知先覺的銀行就在探索，是不是可以做獨(dú)立的基金管理公司。兩年前試點(diǎn)批了十幾家，旋即又被關(guān)掉了。今年大概是8月份開始是工農(nóng)中建這幾大家都開始出現(xiàn)了，目前的規(guī)模看并不大，百億左右，但是不要忘了，中國的資金供給的總量的70-80%是來自于銀行系，現(xiàn)在據(jù)說還在推動(dòng)，是不是可以考慮突破200人的界限，如果這個(gè)事情獲得了突破，那這又是個(gè)不可小覷的絕對(duì)的航母級(jí)的力量。

　　當(dāng)然第三個(gè)就是原生態(tài)的市場(chǎng)基金，這個(gè)市場(chǎng)私募基金現(xiàn)在出現(xiàn)明顯的分化態(tài)勢(shì)，頭部的百家左右，這個(gè)團(tuán)隊(duì)再擴(kuò)張擴(kuò)張大幾百家是頭部的，總體管理是規(guī)范的，展業(yè)是正常的，募集也是健康的。但是還有一大批，就是這個(gè)行業(yè)中國人的跟風(fēng)，這個(gè)行業(yè)的魚龍混雜已經(jīng)到了非常嚴(yán)重的程度，尾部長(zhǎng)尾的大概有萬家左右的這樣一個(gè)當(dāng)量的，相當(dāng)一批規(guī)模很小，幾乎沒有什么實(shí)質(zhì)性的業(yè)務(wù)占了很大一批，因此這個(gè)行業(yè)的整合，質(zhì)量提升迫在眉睫。

　　目前三大集群的優(yōu)劣勢(shì)現(xiàn)在看的也非常清楚，比如國資這個(gè)集群首先是政治上有明顯的優(yōu)勢(shì)，紅帽子戴著，再一個(gè)他的信用好，這是一個(gè)很帶有中國國情的這么一個(gè)現(xiàn)象。因此動(dòng)則百億，第一號(hào)的到了3500億，這不能說是很容易，但是比比皆是。有人開玩笑這就叫做大象沖進(jìn)了瓷器店，當(dāng)然這些國有背景的基金公司的相當(dāng)一部分的激勵(lì)約束機(jī)制不到位，還是把國企那種管理的邏輯，管理的規(guī)則移植套用到了私募股權(quán)這樣一個(gè)行業(yè)，而這個(gè)行業(yè)最本質(zhì)的能力是人的能力，對(duì)人的激勵(lì)應(yīng)該說做得不是很足，在這一點(diǎn)上應(yīng)該是從行業(yè)發(fā)展，就是如何推動(dòng)這批國有的私募股權(quán)基金，能夠在治理機(jī)制、活力，特別是團(tuán)隊(duì)激勵(lì)上，能夠有比較大的提升，這應(yīng)該是當(dāng)前行業(yè)非常關(guān)鍵的一個(gè)話題。

　　銀行系應(yīng)該說大家都看出來了，大金主出手了，當(dāng)然現(xiàn)在他還主要是以債轉(zhuǎn)股的業(yè)務(wù)為主，但是如果他真的能夠突破200人的限制的話，那這個(gè)肯定是一個(gè)規(guī)模非常大的基金群體。當(dāng)然銀行系做基金他有個(gè)沖突，就是銀行系的核心團(tuán)隊(duì)、核心干部爛熟于信貸邏輯，對(duì)于股權(quán)邏輯，因?yàn)槲覀兏y行系有過很多接觸，談項(xiàng)目的時(shí)候能看得非常清楚，信貸邏輯就是收益相對(duì)固定下的風(fēng)險(xiǎn)最小原則，而股權(quán)邏輯是叫做風(fēng)險(xiǎn)可接受條件下的收益最大原則，這實(shí)際完全沖突的兩個(gè)邏輯在銀行系里能不能很好的融合。當(dāng)然這也包括對(duì)于行業(yè)技術(shù)的深入理解，因?yàn)楝F(xiàn)在新技術(shù)發(fā)展速度非常快，這都要看。

　　原有的市場(chǎng)系現(xiàn)在我們也是挺著急的，現(xiàn)在有一個(gè)說法叫做中國的PE，私募股權(quán)行業(yè)生于2004，卒于2018，現(xiàn)在可以說是哀鴻一片，母子難，因?yàn)殂y行通道基本堵住了，資本價(jià)格高，一二級(jí)市場(chǎng)倒掛，賬面大面積虧損，所以應(yīng)該處于行業(yè)的冬天。在冬天的時(shí)候大概可以做的就是練內(nèi)功，活下來，準(zhǔn)備又一個(gè)春天。我先介紹這些。

　　熊焰：我只能說我的國富資本看好什么和做什么。目前國富資本的投資叫做兩橫兩縱：

　　兩橫是兩個(gè)橫向的，就是跨行業(yè)的，一個(gè)是國企混改，一個(gè)是軍民融合，在這兩個(gè)橫向上。國企混改我們目前是北京國條混改投資基金的管理人，就是3500億那家，他的混改條線的基金我們?cè)诠堋＼娒袢诤犀F(xiàn)在也正在已經(jīng)投完了兩個(gè)項(xiàng)目，這是兩個(gè)橫向的跨行業(yè)。

　　具體產(chǎn)業(yè)，一個(gè)產(chǎn)業(yè)就是5G及大數(shù)據(jù)，這是我們目前關(guān)注的一個(gè)方向。另外一個(gè)方向就是節(jié)能環(huán)保，我一直講私募股權(quán)基金一定要做自己擅長(zhǎng)的事，哪個(gè)行業(yè)都有錢掙，但是一個(gè)團(tuán)隊(duì)不可能什么都懂，你只能懂一兩個(gè)行為，熟悉一兩類，熟悉一兩三個(gè)行業(yè)，大概也就差不多了。

　　新浪聲明：所有會(huì)議實(shí)錄均為現(xiàn)場(chǎng)速記整理，未經(jīng)演講者審閱，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。

責(zé)任編輯：陳鑫