專題：關注五大關鍵驅動因素 機構稱2025年A股盈利將反彈

　　2025開年以來，8只發起式基金宣告成立，另外15只發起式基金正在發行。市場震蕩調整，發起式基金成為基金公司低位布局的工具，一些發起式基金不負使命，獲得了不錯的收益，多只2024年上半年成立的發起式基金收益率已經超過40%。不過，也有部分發起式基金近年來的業績不及預期，規模持續縮水，已面臨清盤的風險。

　　● 本報記者 張凌之 萬宇

　　多只發起式基金成立

　　1月15日，鵬華上證180指數宣布成立，這是一只發起式基金。1月14日，中歐恒生科技指數、博時滬深300聯接等5只發起式基金一天內宣告成立。此前，還有前海開源優選領航、興證資管國企紅利優選兩只發起式基金成立，2025年新成立的發起式基金達到8只。

　　在上述新成立的發起式基金中，既有股票型、偏股混合型等主動型產品，也有被動指數型基金，還有基金中基金（FOF）和QDII產品。

　　首發募集規模最大的是金鷹穩利配置三個月持有債券發起FOF，這是今年成立的首只FOF產品，首發募集規模為8.24億元；鵬華上證180指數首發募集規模也較大，達到3.48億元；另外6只新成立的發起式基金規模均不足1億元。

　　認購戶數最多的是中歐恒生科技指數，認購戶數超過1萬戶；金鷹穩利配置三個月持有債券發起FOF認購戶數超過6000戶；國泰君安中證港股通高股息投資指數認購戶數僅有1戶，興證資管國企紅利優選認購戶數也只有4戶。

　　除了這些已經在2025年宣告成立的發起式基金，還有15只發起式基金開始發行，其中不乏廣發基金、南方基金等頭部公募旗下產品。值得注意的是，在這15只正在發行的發起式基金中，除了景順長城醫療產業、匯添富弘瑞回報兩只主動型基金外，還有廣發中證國新港股通央企紅利聯接、中加中證A500指數增強等13只指數型或指數增強型基金。

　　公募低位布局

　　基金行業里歷來有“好做不好發”一說，指的是在市場低迷時，基金發行難度較大，但市場處于低位卻是投資布局的好時機。業內人士介紹，在這個時候，基金公司會借助發起式基金，自掏腰包成立新產品逆市布局，有可能取得較好的效果。

　　銀華數字經濟是一只發起式基金，Wind數據顯示，2024年該基金A類份額收益率達50.00%，在主動權益類基金中排名前列。該基金成立日期是2022年5月20日，在市場低迷期成立，銀華基金于2022年5月13日認購該基金1000萬元。

　　還有多只在2024年上半年成立的發起式基金也獲得了不錯的收益。截至2025年1月15日，2024年5月成立的泰康半導體量化選股A、中歐北證50成份指數A，2024年3月成立的浦銀安盛高端裝備A等發起式基金成立以來的收益率均超過40%。2024年6月成立的中航趨勢領航A更是在半年左右的時間內，實現超70%的收益率，截至2025年1月15日，中航趨勢領航A成立以來的收益率達72.41%。

　　拉長時間來看，國金國鑫靈活配置A、華夏上證主要消費ETF、華商價值共享靈活配置等發起式基金成立以來的收益率超過200%。

　　不過也不是所有發起式基金都能抓住市場低位布局的投資機會，而且發起式基金成立門檻相對較低，僅為1000萬元，若成立滿三年后規模仍不足2億元，還會面臨清盤的風險。1月16日，長城基金發布關于長城新能源股票型發起式證券投資基金可能觸發基金合同終止情形的提示性公告。1月15日，博時基金發布關于博時中證科創創業50交易型開放式指數證券投資基金發起式聯接基金基金合同終止的公告，興華基金發布關于興華消費精選6個月持有期混合型發起式證券投資基金可能觸發基金合同終止情形的第二次提示性公告。此外，近期鑫元健康產業、南方興錦利一年定開等發起式基金也發布了類似公告。

　　市場風險偏好持續回升

　　在A股市場投資策略層面，金鷹基金表示，中短期市場風險偏好持續回升，小盤及成長方向預計表現出更大的向上彈性，而大盤風格也會因市場情緒改善而表現出相對穩健修復的特征。后續，內外部影響因素的走向變化仍將極大左右風險偏好的波動方向。中長期看，政策推動經濟企穩修復的方向仍未改變。

　　富國基金認為，政策積極信號持續釋放，呵護市場信心，為市場提供了支撐。一方面，2025年“兩新”政策如期延續，近日國家發展改革委、財政部聯合發布了《關于2025年加力擴圍實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》，“兩新”政策加力擴圍迎來正式落地；另一方面，更加積極的財政政策未來可期。

　　行業配置上，金鷹基金建議，按照“趨勢-周期-位置”框架，短期重點關注人工智能（AI）映射等偏成長方向的交易性機會，中期繼續維持對紅利資產的關注。

　　對于行業配置，富國基金建議，在盈利、利率和政策的三方“角力”下，可重點關注三個方向。一是景氣成長方向，包括半導體、消費電子、AI應用等景氣度較高和產業趨勢較強的方向；二是政策受益方向，包括“兩新”政策加力擴圍有望帶動相關政策受益方向的投資價值抬升；三是紅利資產方向，部分品種調整過后配置性價比凸顯，仍是低利率時代的核心底倉選擇。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：郝欣煜