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專(zhuān)題：2025年A股策略前瞻 機(jī)構(gòu)看好科技和重組兩大主線(xiàn)

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　　本報(bào)記者 田 鵬

　　日前，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》，明確了市值管理的定義、具體方式以及禁止觸碰的紅線(xiàn)，并提出“主要指數(shù)成份股公司應(yīng)當(dāng)制定上市公司市值管理制度”和“長(zhǎng)期破凈公司應(yīng)當(dāng)制定上市公司估值提升計(jì)劃”等要求。

　　事實(shí)上，上海證券交易所市場(chǎng)（下稱(chēng)“滬市”）上市公司一直以來(lái)都把市值管理作為公司發(fā)展的“必修課”。從整體來(lái)看，滬市公司多措并舉提升投資價(jià)值的市場(chǎng)氛圍正在形成，以推動(dòng)上市公司質(zhì)量提升為基礎(chǔ)，不斷改善經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力，同時(shí)綜合運(yùn)用分紅、回購(gòu)、大股東增持等手段回報(bào)投資者。

　　具體來(lái)看，一方面，多家頭部公司明確提出正在研究市值管理。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，約有122家滬市公司在“提質(zhì)增效重回報(bào)”專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)方案中提及“市值管理”，尤其是大盤(pán)藍(lán)籌上市公司。

　　例如，中國(guó)石油表示，公司自2019年起便將市值考核指標(biāo)納入管理層年度業(yè)績(jī)合同。市值考核指標(biāo)包括定量和定性?xún)蓚€(gè)維度，其中，定量指標(biāo)涵蓋綜合市值對(duì)比、公司與同行業(yè)市值對(duì)比等價(jià)值實(shí)現(xiàn)因素；定性指標(biāo)涵蓋發(fā)揮上市公司平臺(tái)功能、信息披露和投資者關(guān)系管理等市場(chǎng)認(rèn)同因素。

　　再比如，中國(guó)神華也明確提出，要建立健全特色市值管理體系，通過(guò)專(zhuān)項(xiàng)工作小組組織多項(xiàng)保障措施，系統(tǒng)開(kāi)展市值管理工作，充分發(fā)揮市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和資源配置作用，促進(jìn)公司可持續(xù)發(fā)展，并助力公司價(jià)值和股東利益在資本市場(chǎng)得到充分實(shí)現(xiàn)；東方電氣也表示，公司將研究形成公司市值管理工作機(jī)制，適時(shí)利用回購(gòu)、并購(gòu)等多種資本市場(chǎng)市值管理工具開(kāi)展相關(guān)工作，旨在推動(dòng)上市公司市場(chǎng)價(jià)值與內(nèi)在價(jià)值相匹配，積極引導(dǎo)廣大股東進(jìn)行長(zhǎng)期穩(wěn)健投資。

　　此外，還有一部分公司錨定加大投資者回報(bào)這一目標(biāo)，以進(jìn)一步鞏固資產(chǎn)價(jià)值中樞。數(shù)據(jù)顯示，2024年以來(lái)，滬市公司新增披露回購(gòu)計(jì)劃675家次，擬回購(gòu)金額582.98億元至1070.33億元。同時(shí)，新增披露增持計(jì)劃425家次，擬增持金額328.76億元至492.39億元。

　　例如，上市以來(lái)，中國(guó)建筑控股股東完成了六輪增持公司股票行為，累計(jì)增持金額約43億元，目前正在實(shí)施第七輪增持；與此同時(shí)，公司開(kāi)展了四期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，總計(jì)回購(gòu)股份占公司總股本的比例約為4.96%，實(shí)現(xiàn)了公司、股東與核心骨干員工中長(zhǎng)期利益的有效捆綁。

　　同時(shí)，另有部分公司通過(guò)構(gòu)建優(yōu)秀的治理體制機(jī)制，以提升公司價(jià)值。例如，南方航空不斷加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，塑造公司治理新體系。

　　南方航空表示，公司完善“4+1+4”制度體系，厘清各治理主體的權(quán)責(zé)邊界，有力保證董事會(huì)規(guī)范運(yùn)行。同時(shí)，公司優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，激發(fā)董事決策新動(dòng)能，從多元性、專(zhuān)業(yè)性等指標(biāo)綜合考慮，組建多元化、具有國(guó)際戰(zhàn)略視野的董事會(huì)。

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責(zé)任編輯：江鈺涵