□本報記者 劉偉杰
隨著近日A股主要指數沖高回落，市場分歧加大。多數股票私募機構仍對市場中期走勢表示樂觀，并分享了四季度的配置策略。私募人士普遍表示，國慶假期后市場沖高回落屬于正常現象，仍然看多權益類資產的中期表現。
市場情緒出現積極變化
10月8日，A股迎來國慶假期后首個交易日，主要股指均強勢高開，但開盤后紛紛回落。在上周經歷了“過山車”行情之后，不少投資者情緒復雜。
對此，明澤投資董事總經理馬科偉表示，在近年來經濟增長放緩和股市表現不盡如人意的背景下，市場情緒普遍偏消極，實現從消極到積極的轉換確實需要一定的時間和過程。當前市場正處于由分歧引起的劇烈波動期，但政策的持續落地，將逐步改變市場的預期。目前來看，不斷充實的“耐心資本”“長期資本”，已帶動市場情緒出現積極變化。
上海某私募人士稱，這輪行情來自于市場對于強力財政刺激政策的預期和美聯儲進入降息周期，不少投資者積極入市，使得大盤在短期內快速大幅上漲，可以肯定的是經歷3年多的調整市已經結束，后市表現仍要看宏觀經濟政策落地的效果等。
明世伙伴基金總經理鄭曉秋認為，按照過往市場經驗，牛市一般分成三段：估值修復、基本面與盈利驅動、情緒驅動。第一段的估值修復階段往往呈現普漲格局，目前已初步完成；在進入第二階段時，經歷一定的回調震蕩后，市場會發生比較明顯的分化，投資邏輯會回歸基本面，投資者將觀察政策對經濟的實際拉動效果、行業和公司景氣度是否持續，將是市場行情發展的關鍵。目前行情正處于第一、二階段之間，后續可以對政策和行情抱有信心。
紅利資產受關注
10月10日，我國首項支持資本市場的貨幣政策工具落地。中國人民銀行當日一早發布公告稱，即日起，接受符合條件的證券、基金、保險公司申報“證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）”。首期操作規模5000億元，視情可進一步擴大操作規模。
9月24日，中國人民銀行行長潘功勝在國新辦新聞發布會上宣布創設新工具——證券、基金、保險公司互換便利，并明確表示這項工具所獲取的資金只能用于投資股票市場。
10月10日紅利資產密集拉升，引發市場關注。對此，鄭曉秋表示，決策層表達了對于穩增長、提振內需的高度重視，宏觀政策基調方向性的轉變是本輪行情可延續的根本。此外，本輪行情還擁有更多元、規模可期的創新貨幣政策工具，對比海外經驗，對于資本市場的推動作用值得期待。
鄭曉秋進一步表示，央行出臺的針對資本市場的貨幣政策工具，由于其規模大、執行利率穩定，有利于機構中長期資本及時補充流動性，進而提升了其對于穩健收益型資產的需求，資產回報能與資金成本之間形成較為穩定的套利空間，最符合要求的就是高股息類品種。
馬科偉也認為，央行最近推出的資產政策工具，提高了流動性，降低了機構融資成本，不僅提振了市場信心，更對高股息類品種構成利好。紅利資產因其穩定的現金流和較低的風險特性，成為該政策的主要受益者，預計將吸引更多投資者的關注。
把脈四季度行情走向
多位私募人士稱，一旦政策和經濟基本面預期被重新構建，那么A股迎來的不只是反彈，未來行情的時間和空間維度都有更大的潛力。
四季度市場會如何演繹？鄭曉秋表示，更看好順周期、科技等方向的投資機會，由于當前政策發力方向是“新型城鎮化”“解放消費力”，而且更可能的實現路徑是“通過推進新型城鎮化來帶動經濟和就業，同時減輕居民生活負擔、解放居民消費力”。所以在業績端，可以看到企業業績改善的板塊或包括地產鏈、基建鏈、醫藥醫療、消費等方向；在估值端，本輪資金增量主要來自長期資金以及外資流入，而這兩類資金更加偏好高凈資產收益率（ROE）資產。
正圓投資認為，四季度可重點關注新能源、順周期板塊的左側布局機會。新能源確定性的長期前景來源于能源競爭需求與全球綠色低碳的發展需求，中長期成長空間較大，兼具行業成長與低估紅利屬性，有望獲得更多資金配置。
馬科偉認為，大消費、科技賽道和醫藥股等板塊均存在投資機會，特別是人工智能賽道。科技板塊不僅具有較高的成長彈性，而且受益于政策支持、行業景氣度提升以及風險偏好的修復，預計未來將有更多增量政策向科技領域傾斜。
上述上海私募人士稱，新能源和醫藥在四季度均屬于旺季，存在季節性投資機會。消費板塊受益于促消費政策，可以階段性介入；科技板塊周期向上，但目前估值仍然較高，需要市場風險偏好的進一步支持。
責任編輯：王旭
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