財聯(lián)社9月30日訊（記者 羅祎辰）旅游消費熱度持續(xù)上升，上半年國內出游人次同比增長14.3%，但景區(qū)類上市公司業(yè)績卻未見明顯改善。“量漲價跌”的現象困擾旅游業(yè)已久，隨著成熟景區(qū)客流量趨向飽和、多元化經營艱難探索，這一問題變得越發(fā)突出。今年“十一黃金周”即將開啟，景區(qū)類上市公司能否做出針對性的改善？

消費天花板在降低

“增收不增利”和“減收也減利”成為上半年景區(qū)類上市公司的兩種表現。

財聯(lián)社記者梳理資料發(fā)現，景區(qū)類上市公司中，上半年歸母凈利潤同比下滑的占了多數。其中，曲江文旅（維權）（600706.SH）、云南旅游（002059.SZ）、桂林旅游（000978.SZ）、張家界（000430.SZ）更是錄得虧損。

作為“旅游第一股”，黃山旅游（600054.SH）上半年引流動作頻頻，推出了一系列諸如“黃山人免門票”、“龍年生人免門票”、“每周三免門票”的活動，使得1-6月，黃山景區(qū)進山游客數量同比增長2.30%，達213.96萬人，但實際有效購票人數不增反減，受此影響，公司上半年營收同比持平，歸母凈利潤同比下滑34.10%。

黃山景區(qū)一千公里之外，地處湖南的張家界處境亦不容樂觀。主營景區(qū)索道、客運的張家界，旗下多個業(yè)務板塊上半年購票人數同比下滑，幅度從2%到82%不等，導致公司營收和歸母凈利潤雙雙縮水，同比降幅分別達2.87%、49.13%。

在產業(yè)研究咨詢機構景鑒智庫創(chuàng)始人周鳴岐看來，景區(qū)接待游客數量天然存在天花板，“這個天花板受很多因素影響，比如景區(qū)接待能力、周邊交通設施配套以及公眾假期，等等。經過幾十年的發(fā)展，知名景區(qū)的游客數量已逼近天花板，后續(xù)增長的空間相對有限。”

相比知名景區(qū)，中小景區(qū)面臨的不確定性更高。財聯(lián)社記者注意到，無論是張家界的寶峰湖、大庸古城，還是黃山旅游開發(fā)的花山謎窟、太平湖等中小景點，上半年表現均難言樂觀。

據悉，國內旅游景區(qū)市場呈現明顯“二八效應”，黃山、峨眉山等知名景點是不需要太多投資即可穩(wěn)定產生豐厚現金流的優(yōu)質資產，而大部分中小景點則是“投入高回報低”，虧損是常態(tài)。

周鳴岐告訴財聯(lián)社記者，隨著近年旅游市場開始下行，越來越多的中小景區(qū)希望引入大型旅游集團投資、運營，但后者普遍興趣不高，“想要第三方來接手的景區(qū)往往存在各種問題，而知名景區(qū)是公認的優(yōu)質資產，現金流較好，對地方貢獻較大，一般不會由外部團隊運營。”

景區(qū)加快多樣化經營

“靠山吃山，靠海吃海”，景區(qū)資源的稀缺性，讓相關上市公司能依靠賣票實現“躺贏”，但隨著景區(qū)客流飽和，這種商業(yè)模式逐漸暴露出不足。

以黃山旅游為例，1997年上市時，公司歸母凈利潤不足7500萬元，此后十多年時間，五湖四海的游客不斷涌入，“黃山牌”印鈔機加速運轉，上市公司歸母凈利潤在2018年攀上高峰，逼近6億元關口，隨后見頂回落。

由于單體景區(qū)的承載力有限，行業(yè)內企業(yè)在經歷業(yè)績見頂回落后，逐漸重視景區(qū)開發(fā)和運營能力提升，同時加快布局酒店、旅行社、餐飲等上下游行業(yè)。

《2024年山西省文旅景區(qū)品牌運營發(fā)展報告》指出，隨著旅游市場競爭加劇，我國文旅將從“資源”轉向“產品化、場景化”，對景區(qū)的開發(fā)和運營能力提出更高要求。

運營水平高低關系到景區(qū)能否接到流量紅利。財聯(lián)社記者注意到，當“冰雪熱”、“寺廟熱”風潮刮起后，長白山（603099.SH）、九華旅游（603199.SH）通過一系列運營手段，成功突圍，業(yè)績明顯走高，電視劇《我的阿勒泰》和游戲《黑神話：悟空》亦帶動新疆游、山西古建游熱度攀升。

景區(qū)之外，上下游的旅行社、酒店、餐飲、演藝等業(yè)務亦成為相關上市公司發(fā)力重點。

主要上市公司中，麗江股份（002033.SZ）和峨眉山A（000888.SZ）的酒店布局已頗具規(guī)模。前者通過委托洲際酒店集團等專業(yè)第三方，快速開出十多家高端酒店及度假村，雖面臨毛利不足10%的問題，但有助于營收規(guī)模擴張。峨眉山A旗下的酒店“少而精”，主打景區(qū)稀缺區(qū)位，毛利接近14%，業(yè)績貢獻相對更為穩(wěn)定。

此外，黃山旅游在徽菜，麗江股份、曲江文旅、峨眉山A在演藝等領域也都進行了一系列探索。但受制于單體項目運營成本高，如何提升運營效率，實現項目多元化經營將持續(xù)考驗景區(qū)管理者的能力。

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