財聯社9月25日訊（記者 沈述紅）中基協數據顯示，8月債基規模下跌超4500億元，與此前半年里逐月增長的債基規模形成了鮮明對比。

8月債基規模何以縮水如此顯著？從市場表現來看，自8月7日《交易商協會對4家農村商業銀行啟動自律調查》發布后，債市受到較大影響，相關基金產品凈值也遭遇了短期回調，8月7日至當月底，超8成債券基金凈值出現下滑，個別產品回撤超6%。

單純的凈值下跌還無法解釋如此巨量的規模縮水情形，產品巨額贖回或是其中主因。

8月中旬，有傳聞稱，“某行得到總局的窗口指導，行內 SPV+公募投資規模不能超總資產規模的2.5%，股份制大行是5%。”對此，有業內人士指出，指導僅針對部分農商行，屬于“舊規”，但各地執行情況不一，近期區域重申要求，針對當前未滿足比例要求的銀行提出整改要求。另外，這一限制也主要因近期有部分農商行交易活躍，再次強化規范。

隨后，在8月底，市場上關于債基贖回的傳言開始逐漸增多。在8月27日流傳的一份某互聯網代銷平臺申贖數據中，彼時機構資金出現了一小波債基贖回潮，其中主要贖回類型為純債基金。

雖然8月債基規模出現較大程度縮水，但進入9月份，債市已逐步修復前期跌幅。不過，有公募人士提醒，隨著國新辦最新公布的相關政策落地，債券市場在短期會有一定波動，降準降息落地后或有一定的機構止盈壓力。

8月債基規模大降逾4500億元

9月24日，中基協更新了8月份的公募基金資產數據。和7月相比，8月份的公募基金總規模下降5829.61億元，規模縮減的“主力軍”為債券基金和混合型基金。

其中，8月底債券基金資產凈值為65527.27億元，較7月底的70059.15億元下降4531.88億元；混合型基金總規模也比7月底的34517.63億元下降1506.53億元。

從實際情況看，今年以來，除1月份債券基金規模較上月小幅下降677.55億元外，2月至7月期間，該類產品規模均呈現較為不錯的增長態勢，這也使得8月份下降的4531.88億元顯得尤為突出。

何以縮水？

為何8月債基規模縮水如此顯著？

從市場表現來看，自8月7日《交易商協會對4家農村商業銀行啟動自律調查》發布，債市受到較大影響，相關基金產品凈值也遭遇了短期回調。8月7日至當月底，共有3056只債券基金凈值出現下滑，占比超8成。其中，寶盈融源可轉債凈值增長率為-6.07%，華商瑞鑫定期開放、浙商豐利增強等產品凈值跌幅也超過了4%。

單純的凈值下跌還無法解釋如此巨量的規模縮水情形，產品巨額贖回或是其中主因。

從8月初在業內流傳的相關“小作文”看，一是監管不讓發公募債基，并壓縮通道業務；二是頭部公司新批債基要出承諾函久期不超過2年。彼時，多家公募基金明確表示，并沒有接到停發債基的明文指令或者窗口指導，但債基審批放緩也是事實；而“新批債基要出承諾函，持有債券久期不得超過2年”也非8月新事，而是在六七月份已有相關傳聞。

更為重磅的“小作文”出現在8月中旬，彼時，有傳聞稱，“某行得到總局的窗口指導，行內 SPV+公募投資規模不能超總資產規模的2.5%，股份制大行是5%。個別省份的金融管理局要求公募基金納入SPV，公募、資管計劃等占總資產規模達到2.5%為預警線、5%為重點預警線，按照季度進行監控”。

鑒于銀行購買的公募產品主要為債券基金，一旦銀行購買公募產品規模受到限制，債券基金總規模也勢必受到影響。

對于這一傳言，有業內人士指出，指導僅針對部分農商行，屬于“舊規”，但各地執行情況不一，近期區域重申要求，針對當前未滿足比例要求的銀行提出整改要求。另外，這一限制也主要因近期有部分農商行交易活躍，再次強化規范。“并非臨時規定，因此不存在格外地壓降債基規模。”

隨后，在8月底，市場上關于債基贖回的傳言開始逐漸增多。在8月27日流傳的一份某互聯網代銷平臺申贖數據中，彼時機構資金出現了一小波債基贖回潮，8月19日至8月27日的短短7個交易日，僅單一互聯網代銷平臺債基被贖回150億元，而8月26日、27日兩天債基被機構申請贖回就約百億規模，其中主要贖回類型為純債基金。

值得一提的是，雖然8月債基規模出現較大程度縮水，但隨著央行在呵護市場的同時，采取諸多手段令利率手段陡峭化，疊加降息預期，債市修復前期跌幅。截至9月18日，近95%的短債基金8月以來的收益便已回正，修復完本輪債市下跌。

而在國新辦最新公布的相關政策出來后，有基金公司研究人士提醒，債券市場在短期會有一定波動，降準降息落地后或有一定的機構止盈壓力。未來，如果財政接力寬松，債市將面臨更深的調整幅度；如果財政寬松力度有限，債券市場或將迎來修復。

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