專題：海外降息或吹響市場進攻“號角” 機構建議關注中小盤成長股

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　　9月4日，A股市場震蕩調整，上證指數下跌0.67%，盤中創下階段調整新低。三季度以來，隨著A股市場全線調整，并在8月創下階段地量，弱勢的市場下涌現了大眾交通、博士眼鏡、香雪制藥、*ST景峰、深圳華強等一批牛股，眾多游資現身其中，在這些牛股中激烈博弈。

　　分析人士表示，在市場表現疲軟且缺乏明確趨勢性行情時，投資者往往會轉向短線交易，尤其是圍繞具有炒作潛力的題材股。但多數題材股在暴漲后回調幅度也很大，普通投資者應更加重視公司的基本面分析，而不是僅僅被短期股價波動所驅動。

　　● 本報記者 吳玉華

　　市場持續調整

　　近期，A股市場持續震蕩調整。9月4日，上證指數、深證成指、創業板指分別下跌0.67%、0.51%、0.11%，上證指數報收2784.28點，深證成指報收8226.24點，創業板指報收1554.64點。上證指數盤中最低報2781.94點，創下階段調整新低。

　　Wind數據顯示，三季度以來，截至9月4日，上證指數、深證成指、創業板指、滬深300指數分別累計下跌6.17%、7.03%、7.65%、6.05%，小微盤股集中的中證2000指數累計下跌5.14%，萬得微盤股指數累計上漲3.14%。相比而言，小微盤股集中的中證2000指數、萬得微盤股指數均跑贏大盤。

　　行業板塊方面，三季度以來，截至9月4日，申萬一級行業中僅有綜合、非銀金融行業上漲，分別上漲3.16%、1.57%；其他行業均下跌，煤炭、美容護理、建筑裝飾行業跌幅居前，分別下跌13.09%、12.42%、12.03%。

　　在三季度以來的市場中，A股出現地量成交。其中，8月12日-14日，A股出現連續3個交易日成交額低于5000億元，考慮上市公司數量，平均每家上市公司成交金額已降至1億元以下，二者均處于2020年以來新低。9月4日，A股成交額為5615.67億元，連續2個交易日成交額低于6000億元。

　　從個股情況來看，Wind數據顯示，三季度以來，截至9月4日，有1607只股票上漲，42只股票漲幅超過50%。在上漲之前，這些漲幅超過50%的股票均為市值在100億元以下的小微盤股票，其中僅有3只股票未上榜龍虎榜，其他股票均上榜龍虎榜。眾多游資活躍其中，在持續調整的市場中博弈“大牛股”。

　　多只小微盤股遭遇資金爆炒

　　招商證券首席策略分析師張夏曾將A股投資分為九大流派，其中，關注市場博弈，首要出發點是賺市場（別的投資者）的錢，企業價值只是市場博弈的關注點之一，這一大類都可以稱之為“市場派”。

　　多數游資屬于“市場派”，從三季度以來市場活躍的一批大牛股來看，以市場熱點追擊和事件驅動為主。Wind數據顯示，截至9月4日，三季度以來有12只股票累計漲幅超過100%，在上漲之前，均為市值在100億元以下的小微盤股，其中ST聆達、*ST開元市值更在5億元以下。

　　三季度以來，大眾交通累計上漲240.50%，振幅超過300%，其中7月上漲255.40%。在過去幾年中，大眾交通股價長期在3元左右徘徊。今年7月，“蘿卜快跑”無人駕駛網約車引發資本市場廣泛關注，大眾交通因涉及無人駕駛、智能網聯汽車等熱門概念成為市場熱點，長期低迷的股價開始持續暴漲。7月8日，大眾交通漲逾6%，之后便一路開啟暴漲模式，實現19個交易日10次漲停。8月5日，大眾交通漲停，報收于11.16元/股，創下該股價格階段新高。之后股價震蕩，多數交易日換手率均在20%以上。

　　從龍虎榜情況來看，Wind數據顯示，大眾交通三季度以來34次上榜龍虎榜，區間龍虎榜買入額達682.48億元，龍虎榜賣出額為680.23億元。眾多實力游資接力參與其中，如光大證券（維權）佛山綠景路證券營業部、國盛證券寧波桑田路證券營業部、國泰君安證券河源越王大道證券營業部、招商證券福州六一中路證券營業部、國泰君安證券泰州鼓樓南路證券營業部、東方財富證券拉薩的幾個證券營業部等。

　　大眾交通在7月30日的股票交易異常波動公告中表示，公司關注到近期智能網聯汽車受市場關注度較高，該模式目前尚處于實驗階段，對公司基本不產生收入，未來業務發展趨勢尚存在不確定性，短期內對公司經營活動不會產生重大影響。大眾交通發布的2024年半年度報告顯示，報告期內，公司實現營業收入14.43億元，同比下降23.66%；實現凈利潤1.12億元，同比下降45.45%；扣非凈利潤為1.29億元，同比增長34.19%。

　　除大眾交通外，另一因市場熱點追擊而出現的大牛股為華為海思概念股深圳華強，三季度以來累計上漲285.84%。從8月15日開始漲停以來，深圳華強在近15個交易日出現14個漲停，其中多個交易日“一字漲停”。相比大眾交通的巨量換手，深圳華強本輪上漲換手率最高的8月29日換手率也僅為15.83%。在本輪大漲過程中，深圳華強龍虎榜中出現國泰君安證券泰州鼓樓南路證券營業部、中信證券西安朱雀大街證券營業部、國盛證券寧波桑田路證券營業部等眾多實力游資，也出現過機構專用席位。9月2日，深圳華強發布的股票交易異常波動公告顯示，公司股票價格短期漲幅較大，而公司基本面近期未發生重大變化。

　　此外，事件驅動的典型便是*ST景峰，三季度以來累計上漲473.75%，出現41個漲停板，多數交易日為“一字漲停”，游資押注其破產重組。7月2日，*ST景峰公告稱，公司收到常德中院下發的《湖南省常德市中級人民法院決定書》，正式啟動預重整。次日，*ST景峰便“一字漲停”，正式開啟暴漲之路。從龍虎榜情況來看，國金證券上海靜安區南京西路證券營業部、東方財富證券的幾個證券營業部參與其中。

　　不過，多數個股在短期暴漲后，回調亦猛烈，騰達科技、旗天科技、智新電子等多只股票在大漲后最大回調幅度均超過40%。

　　機構建議把握四條線索

　　對于近期市場弱勢情況下出現的小微盤股遭資金爆炒的現象，明澤投資基金經理胡墨晗表示，在市場表現疲軟且缺乏明確趨勢性行情時，投資者往往會轉向短線交易，尤其是圍繞具有炒作潛力的題材股。在這種市場特征下，流動性的作用會被放大，導致存量資金更傾向于集中資金優勢炒作小盤題材股，這種炒作行為能夠迅速推高股價，并可能吸引更多資金加入，從而形成短期內價格的快速上漲。然而，不鼓勵投資者在沒有充分分析的情況下追逐這些被爆炒的股票。相反，投資者應更加重視公司的基本面分析，關注其長期價值和成長性，而不是僅僅被短期股價波動所驅動。

　　Wind數據顯示，截至9月4日，萬得全A滾動市盈率為15.21倍，滬深300滾動市盈率為11.10倍，均處于歷史低位水平。

　　對于當前市場和配置情況，中信建投證券首席策略官陳果表示，經歷數月回調之后，9月市場環境整體邊際改善，主要原因包括：第一，9月聯儲有望開啟降息周期，流動性預期改善。第二，我國擴內需政策有望加碼，疊加金九銀十旺季，經濟預期有望企穩。第三，中報季結束后，市場風險偏好有望邊際改善。不過，這個過程預計是漸進式改善，市場預期波動層面可能具有一定的反復性，投資者需要在保持耐心的前提下，逐步伺機轉向進攻，重點關注電子、非銀金融、汽車、軍工、家電、醫藥、互聯網等行業。

　　“近期A股市場運行偏弱，估值處于歷史相對低位，具有一定的性價比。”光大證券策略首席分析師張宇（金麒麟分析師）生表示，從歷史來看，A股市場偏弱運行時，通常伴隨著極端風險因素，而當前市場面臨的風險因素或相對偏小，預計未來下行空間有限。未來，政策積極發力或基本面邊際改善有望推動市場企穩回升。配置方向上，重點關注高股息方向。從歷史的情況來看，除股市快速上行時中證紅利指數可能沒有超額收益之外，在其它的時候中證紅利指數往往能跑贏市場整體。從當前的情況來看，市場出現快速上行的可能性相對較低，因此預計高股息方向仍然值得長期關注。

　　華泰證券首席策略分析師王以表示，當前海外降息和國內中報、政策交易交織下，市場或仍有較高不確定性，配置上建議把握四條高勝率線索：一是AH溢價收斂——增配港股；二是紅利“平替”——ROE和派息穩定、估值偏低的A50；三是景氣有持續性+中報業績改善的交集——消費電子、船舶等板塊；四是降息預期升溫——降息強受益的醫藥、港股互聯網方向。

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責任編輯：凌辰