來源：財聯社

　　記者：高萍

　　近日，債市波動下部分固收類理財產品凈值出現明顯回撤，再次引發市場關注。有投資者反映，繼8月12日部分銀行理財單日出現負收益后，8月底左右，銀行理財凈值再現明顯回撤，整個8月收益率明顯下滑。

　　債市波動，主投債券類資產的固收理財不可避免會受到影響。今日，一位股份行理財經理對財聯社記者表示，8月債券市場調整，理財收益受到短暫影響。不過，9月以來債券投資方向的理財和基金凈值已現普遍上浮。

　　展望后期，業內人士對財聯社記者表示，短期內債市或將延續窄幅震蕩，長期而言，債市具備上行支撐邏輯，債券市場大概率不會出現像“破凈潮”時期大范圍且持續的下跌。債市整體向好的局面仍然有利于銀行理財這類固收資產打底的產品，且自2022年破凈潮之后，理財公司更加注重產品整體的風險管理。

　　8月部分銀行理財現多輪凈值回撤 固定收益類理財近1個月年化收益率下行明顯

　　“8月27日，我持有的一只銀行理財產品當日收益出現虧損，這也是8月12日之后再次出現虧損，且從整個8月來看，該產品無收益的天數明顯增加。”今日，北京一位銀行理財投資者對財聯社記者表示。據介紹，該款理財產品為固定收益類理財，理財計劃成立于6月4日，業績比較基準為2.2%-4%。數據顯示，該理財產品成立以來年化收益率為2.92%，但是近一個月年化收益率僅為1.76%。

　　上述理財產品出現虧損主要源于債市波動。有券商研報顯示，8月26-30日，債市收益率先上后下，理財產品凈值再度走跌，不過本次調整的回撤幅度未及8月12日水平。實際上，在8月中旬左右，有不少投資者反映部分銀行理財虧損明顯。

　　“近一個月，由于債券市場下跌，很多債券投資的理財出現了連續無收益或負收益的情況。”對于部分銀行理財收益變動，一位銀行客戶經理對財聯社記者解釋道。

　　對此，光大證券（維權）金融業首席分析師王一峰表示，7 月資金面延續偏寬狀態，廣譜利率大幅下行，資本利得對理財業績形成有力提振。8 月初市場對利率進一步下行具有較強預期，但隨著央行多次發聲提示長債風險、交易商協會對四家農商行機構啟動自律調查、部分機構賣出長期利率債等多重因素共振，債市調整波動幅度加大，特別是信用債調整幅度明顯。

　　債券市場波動加大，理財凈值震蕩下行，理財收益縮水。根據王一峰測算顯示，8 月中下旬固定收益類理財近 1 個月年化收益率跌破 2%。截至 8 月 23 日，樣本固定收益類理財近 1 個月年化收益率降至 1.4%，收益率下行幅度相對較大。普益標準數據亦顯示，從收益指標來看，在8月債市下跌的影響下，截至2024年8月21日的固收類理財產品的近一月年化收益率較7月有所下跌。

　　8月理財規模增長或“前高后低” 業內：凈值波動整體仍處可控范圍

　　8月收益率的變動也對理財規模帶來一定壓力。王一峰表示，考慮到前期理財收益整體表現較好，在渠道端也可選擇成立以來年化收益率等方式展示業績，收益率仍有望呈現較好讀數，利于理財規模穩定。“但是 8 月中下旬以來，季節性因素、債市擾動下收益率下滑等多重因素影響，理財規模增長呈現‘前高后低’特征。”王一峰補充道。

　　華西證券研報亦顯示，8月26日信用債調整幅度擴大，中長債、短債類理財產品凈值再度下跌，為理財規模帶來壓力。與此同時，月末部分理財資金或慣性回流至母行，進一步助推規模下降，8月26-30日存續規模環比降3036億元至30.09萬億元。

　　對于近一個月債市調整下，部分銀行理財凈值出現回撤的情況，一位銀行理財經理8月下旬曾對財聯社記者表示，歷史上也出現過多次債市調整，進而引發部分理財產品凈值回撤明顯的情況。以往來看，這種情況最長時間可能持續2個月，短時間可能持續1-2周。普益標準研究員表示，對比來看，本次債券整體收益率漲幅較小，上漲持續時間較短，并未像破凈潮期間出現大幅且持續的收益率上漲，故整體仍處于可控范圍內。

　　另外，從風險指標來看，雖然8月債市波動一定程度地增加了理財產品收益的不穩定性，近一月最大回撤和近一月波動率較上月都有小幅增加，但和破凈潮期間“數倍”于8月風險指標的情況相比，8月固收產品的整體風險情況較為可控，處于正常波動范圍內，且隨著后續債市趨于穩定的情況下，風險預計不會進一步擴大。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華亦對財聯社記者表示，債券市場調整影響固收類資管產品凈值，部分產品如果在較高價格水平發現，就可能出現部分產品破凈情況。但破凈潮再現可能性低，主要是國內債券市場仍存在支撐，央行推出國債買賣等措施，主要是避免債市非理性引發潛在風險，推動債市價格回歸合理區間，促進市場資源有效配置。從目前國內基本面、物價、宏觀政策，及存款利率下降，全球市場波動等方面看，債市仍有支撐。

　　對于投資者而言，理財收益波動下應該如何做？有銀行理財子公司建議，如果是一心求穩的投資者，近期可考慮穩健低波產品線。如果希望有一定收益彈性的投資者，債市回調或正是配置機會。今年以來，債市行情在各種因素交叉影響下持續走強，但期間有過幾次回調，也均很快恢復上漲。

　　展望后期債市，東方金誠預計，短期內債市將延續窄幅震蕩，10年期國債收益率的波動區間在2.1%-2.3%之間。普益標準認為，債市回調主要受監管措施影響，不具備持續下行基礎。且從宏觀方面來看，當前經濟基本面并未發生顯著變化，“資產荒”背景下債類配置性價比仍較高。債市具備上行支撐邏輯，債券市場大概率不會出現像“破凈潮”時期大范圍且持續的下跌。

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責任編輯：秦藝