適當(dāng)提高個稅起征點，并降低中低收入人群個人所得稅；加大特別國債資金對消費的支持力度和范圍等。

　　就近期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，出口是一大亮點，但國內(nèi)需求有待提振，市場對于刺激政策加碼的預(yù)期升溫。

　　在CLF50 秋季會議期間，中歐國際工商學(xué)院經(jīng)濟與金融學(xué)教授盛松成在接受第一財經(jīng)采訪時表示，目前經(jīng)濟運行的主要矛盾是消費需求不足，建議進一步依靠財稅改革激發(fā)消費動能，如適當(dāng)提高個稅起征點，并降低中低收入人群個人所得稅；加大特別國債資金對消費的支持力度和范圍等。

　　值得一提的是，近期關(guān)于存量按揭貸款調(diào)整的預(yù)期升溫。對此，盛松成認(rèn)為，降低存量住房貸款利率也是釋放居民部門購買力的一種方式。目前，存量房貸利率仍然較高，加快了居民提前還貸，擠壓了消費。去年二季度，個人房貸首次出現(xiàn)負增長，且降幅持續(xù)擴大。雖然降低存量房貸利率對銀行有一定壓力，但能有效緩解提前還貸，在一定程度上對沖銀行房貸利息收入的損失。

　　財稅改革激發(fā)消費動能

　　當(dāng)前，就經(jīng)濟的“三駕馬車”而言，中國的出口表現(xiàn)仍然亮眼，地產(chǎn)問題需要時間消化亦成共識，更受關(guān)注的問題在于，消費何時能夠得到提振。

　　盛松成對記者表示，目前經(jīng)濟運行的主要矛盾是消費需求不足。從二季度GDP增速結(jié)構(gòu)看，資本形成總額、最終消費支出和凈出口分別拉動二季度經(jīng)濟增長1.9個、2.2個和0.6個百分點，其中消費明顯走弱。與一季度相比，消費對GDP增速的拉動率大幅下降了1.7個百分點。事實上，消費對經(jīng)濟的拉動自去年二季度以來就出現(xiàn)了逐季下降。

　　在他看來，如果不能有效改善居民收入，提振消費的相關(guān)舉措效果可能較為有限。發(fā)放消費券雖然有一定效果，但消費券本質(zhì)上是一次性補貼，往往只具有短期效應(yīng)，無法改善收入預(yù)期。持續(xù)、穩(wěn)定地改善居民部門現(xiàn)金流更有助于促進消費回穩(wěn)。

　　因而，盛松成認(rèn)為，財稅方面仍有可操作的空間。例如，可適當(dāng)提高個稅起征點，并降低中低收入人群個人所得稅。具體而言，可考慮將個稅起征點從目前的5000元/月提高至8000元/月，并適當(dāng)調(diào)降年收入35萬元以下的個人所得稅率，“因為這一收入群體是消費的主力軍。”他稱。

　　提高個稅起征點和調(diào)降中低收入稅率，短期內(nèi)雖然會減少稅收，但從長期看，隨著經(jīng)濟增長和居民收入提高，稅收收入也將增加。以上稅改造成的財政缺口均可通過發(fā)行國債來彌補。由于個稅是中央與地方按60%與40%比例共享的，地方的稅收損失可以考慮納入中央對地方的轉(zhuǎn)移支付。

　　此外，他還建議擴大特別國債資金對消費的支持力度和范圍。7月25日，國家發(fā)展改革委、財政部印發(fā)《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新的若干措施》，統(tǒng)籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新。據(jù)媒體報道，1500億元左右超長期特別國債資金將下達地方支持消費品以舊換新。下半年財政政策在促消費方面仍有發(fā)力空間，可適當(dāng)擴大范圍，同時提高支持力度，包括通訊電子設(shè)備、綠色消費品等。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，提高地方政府對促進居民消費的積極性頗為重要。《中共中央關(guān)于進一步全面深化改革推進中國式現(xiàn)代化的決定》指出，推進消費稅征收環(huán)節(jié)后移并穩(wěn)步下劃地方，優(yōu)化共享稅分享比例。

　　目前，消費稅歸屬中央，盛松成認(rèn)為，將消費稅穩(wěn)步下劃地方，有助于增加地方財政收入，提高對地方政府的激勵。通過調(diào)整消費稅的征收環(huán)節(jié)，將部分原本在生產(chǎn)或進口環(huán)節(jié)征收的消費稅轉(zhuǎn)移至批發(fā)或零售環(huán)節(jié)征收。地方政府將更有動力加大對消費基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入，優(yōu)化消費環(huán)境，培育消費熱點，激發(fā)消費潛力，更加重視本地消費市場的繁榮。

　　存量房貸利率調(diào)降仍有空間

　　當(dāng)前，各界對存量房貸利率的后續(xù)調(diào)整高度關(guān)注。2008年和2023年，我國曾進行過存量房貸利率的下調(diào)，近期呼聲又起。

　　盛松成也認(rèn)為，降低存量房貸利率對居民現(xiàn)金流改善的效果與降稅是類似的，都具有確定性強、可持續(xù)的特點，能直接提升消費。

　　“去年二季度以來，個人住房貸款持續(xù)負增長，因為不少居民選擇提前還貸，這擠壓了消費。部分消費者甚至通過消費貸置換房貸，以降低利息支出，但這可能引發(fā)新的風(fēng)險。因此，雖然降低存量住房貸款利率對銀行有一定壓力，但能有效緩解提前還貸，在一定程度上對沖銀行房貸利息收入的損失。”盛松成稱。

　　“517新政”推行至今已超3個月，全國各地的新增房貸利率已下調(diào)至近年低位，但當(dāng)時并未推出針對存量房貸利率的政策。目前，全國大部分城市已取消房貸利率下限，換言之，大部分城市的新增房貸利率已不受LPR（貸款市場報價利率）報價影響。在一線城市，房貸利率也已下調(diào)至近年低位，首套房貸利率均降至3.5%左右的水平，即LPR減45個基點，而多數(shù)存量房貸利率維持在4%以上。

　　事實上，2023年9月25日起實施的存量首套房貸降息仍受到當(dāng)時房地產(chǎn)調(diào)控政策的限制，調(diào)整后的利率，不能低于原貸款發(fā)放時所在城市的首套住房貸款利率政策下限。

　　據(jù)有關(guān)測算，在大多數(shù)城市，新購房者的房貸利率范圍從LPR-85BP到LPR-45BP，而大多數(shù)存量房貸的利率為LPR+10BP，二者仍存在不小的差距。

　　盛松成認(rèn)為，雖然下調(diào)房貸利率對消費有幫助，但也需考慮銀行的承受能力。在中國的金融體系中，目前，銀行的資產(chǎn)占比超過90%，在支持實體經(jīng)濟中起著關(guān)鍵作用。

　　“由于銀行的凈利差已經(jīng)處于歷史低位，考慮到銀行的承受力、防范風(fēng)險和對實體經(jīng)濟的支持能力，相關(guān)部門在考慮降低現(xiàn)有房貸利率時會比較謹(jǐn)慎。盡管媒體廣泛報道此事，但實際操作并不容易。”盛松成表示。

　　他也提及，對于存量和新增房貸利率的差異，不同的測算，結(jié)果存在較大差異。由于貸款的時間、利率和期限等不同，存量房貸利率的測算非常復(fù)雜，且沒有統(tǒng)一的指標(biāo)。

　　來源：第一財經(jīng)

　　(本文作者介紹：中國人民銀行原參事，中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司原司長。)