專題：聚焦杰克遜霍爾全球央行年會 美聯儲主席鮑威爾暗示即將降息

　　來源：財聯社

　　美國當地時間周五早晨，美聯儲主席鮑威爾發表一年一度的杰克遜霍爾會議講話。令全球市場熱血沸騰的是，鮑威爾直白地講出了那句大家期待已久的話——現在是時候調整政策了。

　　根據日程，美聯儲聯邦公開市場委員會將在9月17日至18日召開政策會議，鮑威爾的最新言論，確定了等到中國股民那周的周四（9月19日）起床時，將迎來美聯儲官宣降息的消息。

　　回顧：鮑威爾講了點啥？

　　在接近17分鐘的講話中，鮑威爾花了非常多的篇幅，講述了自新冠疫情以來的供需關系、勞動力市場演變，以及采取的政策和效果。總結來說，可以歸納為兩點：1、在他和其他官員的領導下，美聯儲姑且算是成功應對了這一段罕見的經濟動蕩；2、現在是時候降息了。

　　作為最令投資者心潮澎湃的一句話，鮑威爾在講話中表示：“現在是調整政策的時候了。前進的方向很明確，降息的時機和速度將取決于未來的數據、不斷變化的前景和風險的平衡。” （The time has come for policy to adjust． The direction of travel is clear， and the timing and pace of rate cuts will depend on incoming data， the evolving outlook， and the balance of risks．）

　　除此之外，鮑威爾也反復強調了對通脹持續放緩的信心，以及對勞動力市場進一步轉冷的警惕。

　　他也在講話中提及：

美聯儲的雙重使命（就業與通脹），所面臨的風險平衡已經發生了變化。我們的目標是恢復價格穩定，同時保持強勁的勞動力市場。

我越來越有信心，通脹正在可持續地恢復到2%的路徑上。

今天，勞動力市場已經明顯冷卻下來，不再像之前那樣過熱．．．．．．我們不尋求或歡迎勞動力市場狀況進一步冷卻。

隨著政策限制的適當減少，有充分理由相信經濟將在維持強勁勞動力市場的同時，恢復到2%的通脹率。

兩年內通脹率從峰值下降了4.5個百分點，這一過程中失業率依然保持在低位，這是一個受歡迎且歷史上不常見的結果。

最近經驗的重要啟示是，穩固的通脹預期，加上央行的強力行動，可以在不需要經濟放緩的情況下實現通脹下降。

美聯儲將在今年晚些時候啟動政策框架的審查，將對批評和新想法保持開放態度。

　　市場反應積極

　　雖然市場早已達成“美聯儲9月降息”的共識，但聽到鮑威爾親口承認政策轉向，各類風險資產迎來了一波歡慶性質的上漲——但漲勢也不算非常猛烈。

　　在鮑威爾親口說出“是時候調整政策”后，美股三大指數集體拉漲超1%。值得一提的是，隨著最初的興奮勁頭過去，這部分漲幅出現了一波明顯的回落。

（標普500指數分鐘線圖，來源：TradingView）

　　背后的原因不難理解，正如財聯社早些時候的文章寫道：美聯儲降息原本就是意料之內的事情，鮑威爾周五根本就沒提接下來準備怎么降息。

　　正因如此，即便是在鮑威爾講話后，掉期市場對9月降息的預期并沒有發生太大變化，依然落在25個基點那一檔，年底前整體的降息幅度依然維持在100個基點左右。

（來源：CME美聯儲觀察工具）

　　鑒于年內只剩下3次議息會議，要達到100個基點的降息，意味著至少有一次會議將打出50個基點的降息幅度。至少從目前來看，鮑威爾并沒有表達出有這方面的心思。

　　在9月會議后，美聯儲將緊挨著美國大選舉行11月會議，最后在12月17-18日為今年的工作收官。值得關注的是，9月和12月都是公布經濟預期的日子，里面包含“點陣圖”等政策官員們的經濟展望。

　　相較于美股市場，一些更直接受益于美聯儲降息的標的，則大致維持住了漲幅。其中，現貨黃金重新站上2500美元/盎司關口，國際油價期貨的漲幅接近2%，倫銅漲幅達到1.6%。這些資產要么直接受益于降息，或是能從國際市場需求恢復中獲益。

　　另一個比較興奮的資產是比特幣，這個月初一度跌破5萬美元關口的另類投資標的，在鮑威爾講話后短暫漲破6.2萬美元。發稿前的最新報價為6.17萬美元，日內漲幅達到1300美元。

（比特幣日線圖，來源：TradingView）

　　外匯市場方面，美元指數則在美聯儲主席確認降息即將開始后，跌破年內低點。備受全球投資者關注的日元匯率漲破145關口。離岸人民幣也拉漲200個基點至7.12。

（美元/離岸人民幣日線圖，來源：TradingView）

　　總而言之，“天下苦美聯儲久矣”的日子最算看到了熬出頭的希望，接下來的政策路徑雖然已經明朗不少，依然需要“走一步、看一步”的審慎。

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責任編輯：李桐