轉自：新華財經
新華財經北京6月12日電 （吳鄭思）上周五，國際市場貴金屬、有色金屬全線重挫，其中國際金價創下了逾三年來最大單日跌幅。國內市場因端午節假期躲過一劫，但本周二（6月11日）國內開市后，國內金銀均跳空低開進行補跌。
回顧盤面不難發現，自5月下旬金銀分別刷新歷史新高和階段新高之后，調整走勢就已經開始。在短線大跌之后，目前市場最大的疑問是，貴金屬漲勢是否已經結束？
兩大利空突襲 金銀重挫
中國央行在5月暫停購金和美國5月新增非農就業人口遠超預期，是造成上周五貴金屬價格重挫的兩大利空因素。
根據中國人民銀行北京時間當天下午公布的數據，截至5月末，中國官方黃金儲備為7280萬噸，與前一個月水平持平，這表明中國央行在5月份暫停了購金，黃金儲備結束“18連增”。
自2022年四季度以來，多國央行圍繞儲備多元化開展的購金行動，是推動金價上漲的重要因素之一。據世界黃金協會的數據，自2022年中以來，全球央行黃金購買量增加了近三倍，達到每季度約1000萬盎司。根據已經公開的數據，2023年全年，中國人民銀行是最大的黃金買家。因此，中國央行今年5月停止增持黃金，給市場帶來了不小的沖擊。但回顧今年前幾個月中國黃金儲備變動情況可以發現，自3月以來，中國央行增持黃金的節奏就已經開始放緩。
通常，央行購金更多出于戰略性考慮，但也并非不考慮價格因素。盛寶銀行大宗商品策略主管 Ole Hansen 表示，暫停購買表明中國央行對支付創紀錄高價的前景感到猶豫。東方金誠首席宏觀分析師王青也認為，停止增持與近期國際金價上漲幅度顯著擴大等因素有關。“在黃金價格水平處在歷史高位的背景下，適當調整增持節奏，有助于控制成本。”
除此以外，美國5月新增非農就業人口意外達到27.2萬人，遠超預期的19萬人，也加劇了貴金屬的拋售壓力。機構普遍認為，強勁的非農就業人口增速將令美聯儲更加謹慎的開啟降息。
而本周，美國5月CPI數據和美聯儲6月議息會議將先后登場。市場普遍的分析認為，若通脹繼續下降，近期表現“并不太鷹派”的美聯儲將推動貴金屬價格重回漲勢；反之則貴金屬將繼續承壓。
是回調還是趨勢拐點？
大跌之后，市場最大的疑問是：貴金屬漲勢是否已經結束？綜合機構分析來看，盡管對貴金屬價格調整的時間和幅度存在分歧，但市場共識是金銀漲勢可能仍未結束。
荷蘭國際集團（ING）大宗商品策略師Ewa Manthey在最新評論中表示，美元走強和中國需求減弱正給金價帶來新的阻力，但一旦美聯儲開始降息，黃金將恢復上漲勢頭。
中泰期貨分析師史家亮也分析稱，當前來看，貴金屬板塊的調整行情仍未結束，但依然不建議做空，貴金屬調整行情正是低位做多的機會。他同時認為，貴金屬中長期上漲趨勢將持續，貨幣屬性回歸與地緣避險需求是主導，政策轉向寬松預期與流動性泛濫亦是直接利多。
中金公司2024年下半年大類資產展望報告中稱，進入下半年，結構性力量、周期性力量和地緣性力量影響市場大勢，資產配置需要守正待時，安全資產可能行情未盡。報告特別提到，黃金和中國高股息資產對上述3種力量具有較強對沖能力，自身風險暴露相對較低，安全性層級最高。而黃金也與中國高股息和美債一起，被該團隊列為下半年建議超配的資產。
另外，值得注意的是，盡管5月份中國央行暫停購金，但貴金屬的投資需求近期回升明顯。世界黃金協會日前表示，2024年5月份全球實物支持的黃金ETF錄得凈流入，結束了此前12個月的凈流出狀態。數據顯示，隨著需求改善，5月份黃金ETF的總持有量反彈至3088噸，總資產管理規模升至2340億美元。
從高頻數據來看，全球最大的黃金ETF持倉5月份以來基本維持在830噸以上，雖然低于今年1月份的平均持倉水平，但較3月份的年內低位仍明顯回升。而全球最大的白銀ETF進入6月以來更是連續加倉。
國內市場方面，統計數據顯示，截至6月7日，全市場17只黃金主題ETF中，有14只在近一個月以來呈現份額凈增長態勢，資金凈流入趨勢明顯。
另外，在黃金供應方面，世界黃金協會近期表示，全球金礦業將很難再持續增產。該協會數據顯示，2021年全球黃金增產2.7%，2022年增產1.35%，去年則僅增產0.5%。
由此可見，盡管中國央行5月暫停購金、美聯儲降息預期縮減等壓制了貴金屬表現，但全球利率路徑、地緣風險和貴金屬貨幣屬性回歸等因素，仍舊支撐貴金屬需求，進而也支持市場對于貴金屬風險釋放后繼續上行的判斷。
責任編輯：張靖笛
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