上周（1月15日-19日），全球三大能源機構相繼公布年內首份月度報告，一致認為在石油輸出國組織（OPEC+）減產的情況下原油市場將在一季度出現去庫，進一步支撐了近期市場對原油市場供需基本面改善的預期。
當周，受中東地區地緣局勢持續緊張，美聯儲理事沃勒發表鷹派講話后投資者降低對美聯儲3月降息預期導致美元走強，以及嚴寒天氣擾亂美國石油生產等因素疊加影響，原油價格仍未有明顯趨勢，布倫特、西得克薩斯輕質原油（WTI）期貨結算價周度小幅上漲，延續了2024年開年以來的區間震蕩格局。
分析人士表示，今年油市供應端不乏利好，但市場對全球原油需求增速放緩仍存憂慮，因此油價呈多空相持下的膠著行情。近期原油市場月間差結構及成品油裂解差持續改善回暖，油價重回交易區間上軌，或預示著破局機會正在醞釀。
美國銀行全球大宗商品和衍生品研究主管布蘭奇（Francisco Blanch）對第一財經記者表示：“一方面，油價已從去年10月下旬的峰值大幅回落，而中東地區地緣局勢在此期間并沒有緩解，主要產油國進一步減產，歐美對俄羅斯、委內瑞拉制裁升級風險可能會讓市場處于緊張狀態。但另一方面，非OPEC+產油國原油產量上升和OPEC+內部分歧削弱了供應端的支撐。”
一季度去庫是三大機構共識
美國能源信息署（EIA）、歐佩克、國際能源署（IEA）上周公布的今年首份月報均顯示，在OPEC+減產的情況下原油市場將在一季度出現去庫。
當地時間1月18日，國際能源署進一步上調了其對2024年石油需求增長的預測，理由是去年第四季度經濟增長有所改善，原油價格下跌。“在最近央行政策轉向鴿派之后，過去幾個月人們對經濟前景的共識有所改善。2023年第四季度油價的暴跌起到了額外的推動作用。”該機構預測，到2024年，全球石油消費量將增加124萬桶/日，比之前的預測增加18萬桶/日。修訂后的預測是IEA連續三個月向上修正2024年石油需求增長。該需求增速預測為2023年230萬桶/日的一半，原因是疫情后的復蘇幾乎完全完成，經濟增長乏力，以及能源效率提高的影響。
與之形成鮮明對比的是，歐佩克17日發布月度石油市場報告則維持去年12月對2024年全球石油需求的預測，認為今年全球日均石油需求量較2023年將增加225萬桶，達到1.04億桶。報告認為，2025年全球石油需求增長將主要由中國、印度等非經合組織國家推動，非經合組織國家2025年日均石油需求量較2024年將增加174萬桶。
EIA與IEA對2024年石油需求增長的預測相對一致，預計2024年原油需求增速在120萬-140萬桶日左右，同時稱如果歐佩克+自愿減產在一季度之后退出，市場將重新回歸過剩的局面。
OPEC+延續減產或成必選項
近期美國與伊朗及其支持的也門胡塞武裝摩擦逐步升溫，分析人士認為，這對油市造成一定程度擾動。雖然在紅海危機之下，石油和液化天然氣運輸并未受到襲擊的直接損害，但供應中斷的風險仍然很高，尤其是通過蘇伊士運河的石油運輸到1月底可能會減少三分之二。盡管如此，IEA還是判斷今年全球石油市場可能會保持“相當充足的供應”，因為歐佩克+以外國家的產量高于預期，并將超過石油需求增長。
與此同時，供應端的另一個事件是美國主要產油州之一——北達科他州原油生產受到寒潮的沖擊。隨著嚴寒天氣影響生產活動，該州原油產量進一步下降。
與原油價格反復拉鋸不同的是，原油市場月間差結構及成品油裂解差在過去一段時間持續改善回暖。機構觀點普遍認為，這為原油趨勢性上漲打下了基礎，但需求端憂慮仍是當前市場的主要利空，近期歐美尤其是歐洲部分經濟數據不佳，市場對經濟前景擔憂延續。
“盡管當前歐洲和中東地緣政治局勢持續緊張，但近期盤局充分說明了當前原油市場的信心問題。”IG分析師西克莫（Tony Sycamore）表示，“原油產量增加，而歐洲等主要經濟體增長前景充其量也是好壞參半，本周的GDP數據預計也將顯示美國經濟增速大幅放緩。”
在全球需求增速變緩的基線情境下，OPEC+延續減產被認為或是維穩石油市場的關鍵。
責任編輯：王其霖
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