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● 本報記者 朱涵
2023年末，萬得小微盤指數單邊上漲后迎來一輪急速震蕩。2024年開年，該指數在上一年末高位震蕩的基礎上，表現出較強韌性，開年首個交易日上漲超1%，1月3日該指數小幅下跌0.5%。
業內人士表示，短期來看，存量博弈的市場特征明顯，資金轉向題材炒作，小微盤股或將持續體現韌性。
小微盤股或仍有上漲空間
縱觀2023年，除二季度的“中特估”、人工智能（AI）行情及7至8月份非銀金融、房地產走強行情外，小微盤風格全年明顯勝出一籌。2023年，萬得小微盤指數累計漲幅49.88%。相關私募市場人士表示，若市場加速震蕩，在資金博弈加劇背景下，小微盤股后續仍有上漲空間。
大成基金的基金經理夏高近日表示，小微盤風格在未來一段時間內可能持續占優。第一，從大小盤風格輪動行情的持續時間來看，2009年開始第一輪的小盤股強勢周期大約是2年；2013年開始的第二輪小盤股強勢周期大約是4年；隨著市場容量的擴大，更多投資者和資金參與進來，2021年開始的第三輪小盤股強勢期或持續更長時間。第二，從市值角度來看，2016年以來中證2000指數成分股平均市值最高為69.14億元，最低為26.65億元，中間值47.89億元，而當前的平均市值為40億元左右，距離歷史高位仍有空間。
資金回流
2024開年兩個交易日，市場并未走出“開門紅”行情。資深市場人士申文冠認為，小微盤股的韌性表現，或是由于市場風格暫時不夠明朗，權重股并未呈現明顯的上漲態勢，導致資金回流小微盤股。此外，申文冠表示，2024年權重股有望反彈，市場風格有望轉向大盤，小微盤股或難以再現2023年的盛況。
暢力資產董事長寶曉輝表示，一方面，隨著中國經濟基本面持續好轉，境外投資機構對中國權益資產年均復合回報的預期水平也會上升，一些海外對沖基金開始重點調研A股上市公司，并且這些外資公司愿意進行長期投資。從數據上看，2022年1至11月實際使用外資規模達1.16萬億元，為歷史同期最高水平，在上年高基數的情況下，2023年1至11月吸引1.04萬億元的實際使用外資規模仍處于歷史高位。另一方面，今年以來，A股市場的增持回購動作明顯增加。這些產業資本的增持行為，不僅有利于相應公司的長久發展，也能在一定程度上吸引到更多市場資金參與，提振投資者的信心。
警惕“慣性”風險
對于小微盤股的后續投資機會，寶曉輝表示，展望2024年，小微盤股或先漲后跌，當前小微盤股備受市場青睞的主要原因是由于前期的“慣性”。在震蕩市背景下，資金找不到投資方向，于是資金愿意在小微盤股上進行嘗試。寶曉輝表示，這種趨勢會持續到最新的財報披露期前?！耙驗樵谪攬笈兜恼婵掌谥?，市場摸不準上市公司業績表現的具體情況，資金的注意力可能更多聚焦在小微盤股上。還有一點是凈值效應，由于2023年底的市場炒作，投資小微盤標的的基金凈值普遍有較好表現，這也有利于相關資金在今年進行更好的募資和凈值管理。對投資者來說，這種凈值效應不利于后續追加投資，所以要謹慎看待。”
希瓦資產創始人梁宏表示，短期小微盤股有望走出趨勢性行情。倘若后續市場風格轉換，資金流出，小微盤股流動性風險則會加劇。
國泰君安期貨提示，小微盤股的持續領漲，其收益主要來源于兩方面：基本面的高彈性外加交易收益為小微盤產品提供了額外的阿爾法。小微盤風格演繹至今，若出現風格切換或結構性熱點行情時，可以通過配置一些強勢風格、紅利風格以及白馬股對應產品，防范尾部風險。
責任編輯：楊賜
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